投資達人劉友威、張真卿認為，儘管開年就見到全球市場暴跌，總經展望也不盡理想，但新政府上台後，變數一一消除，秉持選股不選市原則，仍能從中找到不少獲利機會。
劉友威 大盤難守八千點 布局穩健族群
去年出口連十一月下滑，全年GDP（國內生產毛額）成長率不到一％，表現都不理想；台經院也下修今年經濟成長率至一．五七％，雖較去年成長，但從歷史來看仍偏低，尤其紅色供應鏈形成長期威脅，環境將比過去更困難。
再檢視歷年大盤相對位置，一．五％的GDP成長率而言，指數不易撐在八千點。且受政治不確定性因素影響，政黨輪替後，台股恐面臨中期修正，指數有可能下探到六千五百點至七千點。
整體看來，上半年表現不樂觀，主要是第一季景氣尚未復甦、農曆春節前後，資金會先撤出觀望，加上國安基金四月退場，屆時大型權值股恐有賣壓；沒有指數支撐，先前漲勢強勁的小型股，會有一波拉回修正。
半導體族群 Q1調整庫存 Q2可望回補
到了第二季，企業年報、第一季季報陸續公告，預期業績表現平平，不太會有驚喜；緊接著五月總統發表就職演說，兩岸政策宏觀格局將主導資金動向，不確定性還在，此時就要提防資金逢高出脫。
儘管一開年全球股市震盪、油價走弱、人民幣貶值的市場雜音仍多，但也不是完全沒有好消息。隨著半導體業庫存在第一季調整完畢，第二季相關廠商有機會回補庫存，表現將比其他族群穩健。
在選股方面，大盤波動大，操作難度高，投資人還是要選股不選市，聚焦基本面強勁，具有實質獲利的公司；或獲利、配息穩定的高股息個股；或業績走出谷底，且過去兩年股價平穩，法人低持股，籌碼相對乾淨的轉機股，作為猴年布局主軸。
獲利基本面佳的個股，以台積電（二三三○）、京鼎（三四一三）為吸睛代表。台積電近年的表現有目共睹，透明度高、技術具絕對領先優勢，在產業供應鏈並無競爭壓力，伴隨半導體產業庫存調整完畢，可來回波段操作。
去年甫掛牌、鴻海集團旗下的半導體製程設備商京鼎，前三季稅後EPS（每股純益）五．五九元，預估去年全年EPS可達八元水準，目前本益比不到十倍，且投信、外資持股不多，籌碼相對穩定。當半導體景氣上揚，以及母公司鴻海集團訂單挹注，未來還有走強機會。
高殖利率族群 去年獲利增 今年大方給
至於總公司在美國北卡羅萊納州，二○一三年回台借殼上市的家具品牌商來思達（八○六六），股本二．五億元，前年稅後EPS四．七一元，去年搭上美國景氣復甦列車，接單情況不俗，獲利大幅成長，前三季稅後EPS成長至六．五六元，預估全年EPS可達八元，今年全年EPS更上看十元，目前本益比約十一倍，還在合理範圍。
進一步觀察，來思達董監持股約五成，去年配發四元現金股利，配息率超過八成，由於去年獲利仍成長，預期今年也有相同水準。目前技術線形還在半年線附近，若年報出爐，業績如預期亮眼，有機會再走一波行情。
另外，先前股價已在底部的NB族群等低基期股，如果業績好轉，還是可以短打；至於蘋果供應鏈，相關族群股價修正一大段，短期利空幾乎已經全數反映，預期在第一、二季之間，還有跌深反彈行情可期。
尤其市場預期，蘋果近一季iPhone銷量持平，第二季就有機會推出平價機款搶攻市占率，相關個股業績可望受到拉抬；其中大立光（三○○八）、可成（二四七四），股價修正長達半年、本益比偏低，值得持續追蹤。
最後，投資人也可選擇連年高配息、獲利穩健的個股作為防禦。例如好樂迪（九九四三），去年營收雖較前年微幅衰退，但淨利仍成長，去年前三季稅後EPS五．七九元，較前年成長近八成，全年上看七元。以去年配息四元計，現金股息殖利率達七．五％。
（黃瑋瑜）
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張真卿 低接中小型股 下半年領大紅包
從一四年起，全球景氣走勢明顯分歧，已開發國家紛紛以寬鬆貨幣政策刺激景氣，尤其是美國憑強勢美元，成功拉抬自家經濟，卻使新興市場、原物料國家遭受強烈衝擊。
這個現象在美國正式升息後更明顯，今年來無論是人民幣貶值，還是油價崩跌，都與強勢美元脫不了關係，所以貨幣自主權成為維繫金融秩序，甚至抵抗景氣不佳的藥方。這使得今年各國景氣將各走各的路，預測難度愈來愈高。
投資行為受此影響，也會出現不同模式。以往投資台股有個重要的「Top Down」步驟，就是先看加權指數漲跌與相對位置，來決定投資策略與持股比重。但這幾年指數不動、個股漲翻或跌翻的例子比比皆是，大盤參考性愈來愈低，未來將更顯著。
建議投資人，未來最好以「Bottom Up」取代「Top Down」，也就是選股不選市，即使要看指數做基準，也要找正確的指數：如果看大型股、權值股，不妨繼續參考加權指數，但若想買中小股，上櫃指數方向更貼近相關族群。
具未來性產業 上半年回檔 可分批布局
展望猴年，全球景氣不佳、金融變數仍多，更要提防台股跌深後，浮現新的黑天鵝；加上大選後，國內政策、人事進入更迭期，以及一五年上半年經濟成長率的高基期，都對股市不利。不論是大盤或上櫃指數，可能都將在第二季落底。進入下半年，政局與人事底定，經濟基期也已下降，美國又進入總統大選前關鍵期，都對股市有利，可望展開一波行情。
至於指數高低點，由於全球需求成長有限、台灣出口欲振乏力，這對以外銷為主、高營收、低毛利的產業較不利，電子業大多屬於這類公司，且股本普遍較大，是加權指數主要成分股。預估低點約在七千點附近；但若全球股市出現系統性風險，也不排除跌到六字頭。不過下半年景氣好轉，高點仍有機會挑戰九千點。
上櫃指數在猴年可能大放異彩，預期在一○○點附近即有支撐；一五年底時，上櫃單周成交量，已領先突破一四年六月高點一五五．四二點的位置，「量先價行」，代表這個點位今年可望突破，有機會出現超過五成的大漲格局。所以，投資人若將眼光放遠，可趁上半年回檔時，分批布局具未來性的產業或中小型股，下半年店頭市場行情啟動，可以賺更大的紅包。
業績成長股 本益比偏低 獲法人青睞
以未來性而言，英業達（二三五六）是不畏景氣寒流，少數仍維持成長的公司。英業達一四年EPS為一．九八元，法人預估一五年獲利也相近。受惠於雲端、電子商務商機蓬勃，伺服器需求方興未艾，今年英業達利潤較高的伺服器訂單持續追加，全年EPS有機會挑戰二．五元。公司雖然資本額逾三百億元，不合乎「首選中小」主軸，但以目前股價來看，英業達擁有「低股價、低本益比、低股價淨值比」三低優勢。難怪吸引法人，特別是投信，十二月中以來幾乎天天大買超，是一檔穩健標的。
至於鈊象（三二九三），是生產大型博弈或遊戲機台的遊戲商，先前受中國打貪、打奢，與限制新設遊樂場政策衝擊，導致一三至一四年間，遊戲機台需求大減；另一主要市場歐洲，經濟表現疲弱，業績連帶下滑。
不過一五年第四季起，中國重啟遊樂場發照，加上歐洲景氣好轉，鈊象的遊戲機台出貨量再度大成長。十二月營收重登二億元以上、年增率超過九成。預估今年營收也可望維持在高檔，由於遊戲機台毛利高，將帶動獲利大幅攀升。
此外，鈊象積極投入手遊市場，一五年與澳洲業者合作推出博弈社群APP「發發發老虎機」，已拿下澳洲、泰國、新加坡CASINO類遊戲下載第一名，將是今年另一成長主力。
在這兩大利多帶動下，法人預估鈊象今年稅後EPS可望比一五年預估的三．五元，巨幅成長兩倍以上，挑戰一個資本額，是一檔值得追蹤的成長股。
（唐祖貽）
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