大調整通常也表示大機遇。當下除了思考是不是在趨勢轉折點之外，還要小心，往往在轉彎時震盪最厲害。
國際油價大跌的後遺症一一顯現，資源出口國的財政有隱憂，資源類公司紛紛出現巨虧，巴西、俄羅斯等國的匯率與國債連番下挫，石油礦砂公司的債券評等被打到垃圾級。因此，當我們在倒數看煙火之際，有一群人在豪華辦公室裡，憂心能不能平安度過農曆春節。
某個商品價格波動影響到一國經濟政策，在歷史上屢見不鮮。不到半個世紀前的第一次能源危機，荷蘭得利於海裡的油田與天然氣，採用大手筆的財政政策，而且荷蘭盾也大幅上揚，造成內需消費繁榮，可是出口與工業卻衰退的矛盾現象。等到油價下跌，虛幻的繁榮消失，那些免費午餐當然也就沒了。
國土內有天然資源是上帝的恩賜，但是這禮物不能隨便浪費，不然會受到懲罰。荷蘭病不是荷蘭一國的特產，任何依賴資源的經濟體都有可能染病。前幾年因為「賣土產」嗨翻天的巴西與俄羅斯，最近就病情嚴重。荷蘭的鄰居挪威，也碰過同樣問題，他們在九○年想出「主權基金」這個工具來調節必然會有的循環，把出售資源的錢，放到基金裡，轉投資到可以再生的項目中，例如股票與不動產。這些基金不像礦產，挖完就沒了，可以年復一年產生收益，化解這代人享福，遺留破碎環境給後代的矛盾。
這套方法現在普遍被資源國採用，特別是中東產油國，枱面上與枱面下的金額，都非常龐大。這種等級的資金如果要調整，不管是短期技術性調整，還是長期資產重分配，都會對市場造成重大影響。當下，我們正在經歷這樣一場調整。
上一次荷蘭的荷蘭病發作，國際油價大空頭的起跌段，從石油危機的每桶四十美元，跌到世紀轉換時的一桶十多美元。照這比例，現在油價修正幅度已經達標。現在的油價，除了中東某些高產的油井之外，已經低於大多數地區的開採成本。雖然成本區不是底部的保證，可是新產出應該是衰減，有利於供需達到新的平衡。
我要強調的不是油價底部浮現的時機，而是產油國的賣壓即將結束。上一次油價下跌趨勢中，中東油國並沒有出現嚴重的財政赤字，而且那段時間還是全球最主要的軍火買家，顯示口袋的深度。
這兩個月市場出現較大修正時，媒體就會歸咎於主權基金處分持股，這已經是眾所皆知的常識。金融市場的習慣，當一個觀念被普遍接受，往往就是反轉的時候。應用在這個議題，現在該思考「主權基金賣壓是不是已經結束」這個命題。
大調整通常也表示大機遇。當下除了思考是不是在趨勢轉折點之外，還要小心，往往在轉彎時震盪最厲害。已經跌破變動成本的商品，照理說有腦子的經營者都該退出才對，偏偏在這個時候殺紅眼，往往要再快速大跌，才會觸底。
這個謹慎的態度，也適用在台股指數。
