菲律賓面臨長達三個月的嚴重乾旱、印度出現攝氏四十度以上高溫，今年全球天候異常，罪魁禍首直指「聖嬰現象」。影響最巨的，就是可能導致全球農作物歉收，推升農糧價格，商機也因而浮現，投資人該如何布局農業基金？
元大寶來全球農業商機基金經理人魏伯宇提到，觀察過去二十年，聖嬰現象共計發生過六次，每次發生期間，都對農作物供給狀況產生不小的影響。距今最近的聖嬰現象發生在二○○九年八月至隔年五月，當時強度僅為「輕度」，但棕櫚油期貨報價的最高漲幅已達到三二％，「因此，我預估今年度棕櫚油期貨報價至少會有二到三成的漲幅。」他對於棕櫚油相關產業的股價也相對有所期待。
看供需基本面：人口增加，但存糧偏低
乍聽之下，聖嬰現象對於農糧產業來說是一項利多，不過觀察近期國內幾檔農糧產業相關基金的表現，並不十分出色。對此，德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼說明，回顧八月農金指數（DXAG）下跌七．一一％，這樣的表現，和下跌了七．○四％的全球指數相當貼近。這是由於受到美國升息預期升高的影響，避險資金紛紛流出，造成農機、肥料、乙醇與棕櫚油等相關產業表現較為疲弱，再加上部分大型購併案最終告吹的利空消息，才會導致農糧產業表現不佳。
事實上，投資農業基金，是投資農業相關企業，不是農產品本身，就算農糧價格有上漲空間，買農業基金並不表示就能夠賺到價差，不過兩者之間還是有高度相關性，投資人務必要了解影響農糧價格的因素。
「投資農糧產業要回歸供需基本面。」林孟洼解釋，根據美國農業部八月的全球糧食供需報告，今年農糧供給將低於需求，尤其是夏日形成的聖嬰現象，往往造成澳洲與東南亞乾旱，不利棕櫚油與黃豆產量。
林孟洼分析，儘管整體來說，一四與一五年都是農作物的豐收年，然而糧食需求也因為人口增加，以及經濟回溫而同步成長；因此，全球糧食庫存雖然經過連續兩年的豐收，至今仍然偏低。在此之下，若有異常氣候等不利產量的因素發生時，穀物價格很容易出現反彈走勢。
進場時機來了！股災後，漲幅有期待空間
魏伯宇進一步表示，前次聖嬰現象發生時正逢全球金融海嘯，股價全面向下修正，此後全球農經指數向上走揚，農糧相關基金也因而嘗到甜頭；本次的聖嬰現象，恰好也碰上近期全球股災，漲幅也許有期待空間，「比起今年五月的相對高點，現在股價偏弱，正是進場時機。」
談到聖嬰現象會不會只是「季節限定」的短期投資題材，魏伯宇說，以往聖嬰現象發生期間，短則五個月，最長可達十二個月，「說是『年度限定』還比較貼切。」他認為，以歷史經驗來看，這次的聖嬰現象至少將延續到明年第一季，而農糧價格受此影響亦可維持六到二十四個月的上漲行情，「嚴格來說，這樣的『賞味期限』不算太短。」
不過，雖然農糧價格的影響時間較長，但股價的反映通常較為迅速，因此若以「搶賺聖嬰現象波段財」的心態買進農糧基金，不宜「抱到價格完全反映」之後。此外，林孟洼提醒，「天候畢竟很難精準預測，短期投資就像是跟老天爺對賭。」也就是說，如果是想搶聖嬰現象的短線進場布局，報酬率的設定也不能過度樂觀，甚至要有「可能賭輸」的準備。
在基金選擇方面，首先可從基金持股當中對於「下游」產業的配置比重略作判斷。林孟洼表示，因為春耕豐收，穀物價格先前有所下滑，有利下游食品加工業降低進貨成本；魏伯宇也認為，現階段下游食品加工業因受惠穀物價格低，成本減輕，未來隨農糧價格可能向上，相關業者獲利展望頗可期待。不過，若聖嬰現象對穀物價格的助長續航力夠長，「上游原物料廠商也可望受惠，進一步拉抬獲利表現。」林孟洼補充。
別重壓資金！占整體資產一至兩成最佳
不過，農糧基金雖有「最強聖嬰降臨」的題材，但業者也同時提醒，這類基金畢竟屬於「單一產業基金」，在投資屬性上，風險相對較高，因此並不適合在此類基金押注過多資金，原則上，占整體資產配置一至二成為宜。
整體而言，在美國聯準會暫緩升息之後，至少在短期之內，美元升值的力道受到壓抑，有利於以美元計價的農糧產品價格向上；加上聖嬰現象確定到來，透過農糧基金搶賺機會財的確不無機會。但請注意，這畢竟是一種「機會財」，除非你是看好農糧產業的長期發展，否則在部位配置與報酬率設定上，都要把握「波段操作」該有的謹慎準則。
