台幣貶值有助外銷 車市旺季拉貨潮來了 汽車零組件長線看好 逢低撿便宜

儘管八月台股指數單月下跌一千多點，卻有一個類股，成員股價創歷史新高，這個族群，就是汽車零組件產業。

與許多電子股相比，台灣的汽車零組件廠，現階段還沒有受到紅色供應鏈威脅；在近期台幣貶值、原物料價格低迷之際，也相對享有成本壓低的優勢。在全球最大汽車展─德國法蘭克福車展（IAA）即將登場時，這個族群成為近期台股強勢主流。

「汽車產業是少數能看到未來三年、甚至五年前景，且趨勢持續往高單價、高毛利走的產業，這是它們享有較高本益比的原因。」宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，汽車產業與人身安全直接相關，加上終端產品數量龐大、動輒百萬輛，因此各品牌業者花長時間認證、標準也相當嚴格，但只要進入供應鏈，通常會成為長期配合的訂單，支撐公司營運。
 

先進國家的汽車安全規範標準日漸提高，為相關零組件廠帶來成長動能。（攝影/吳東岳）

受惠新台幣貶值 貶一％ 毛利率多○．二％

以近期局勢來看，新台幣貶值，對相關業者也有利。匯率貶值本就有助於廠商外銷出口，汽車零組件族群主要銷往歐、美、中國三大市場，因此對於這類收取美元比重高的個股，相對有利。第一金投顧董事長陳奕光指出，新台幣每貶值一％，廠商的毛利率即可增加○．二％，因此新台幣相對美元貶值，產品外銷美國連帶受惠；但因人民幣貶值幅度大於台灣，相互抵銷後，賣到中國的汽車零組件，挹注並不大。

雖然新台幣貶值是一股助力，但從整體市場需求來看，「今年汽車零組件產值僅比去年微幅成長，一％至二％左右。」工研院資深產業分析師蕭瑞聖指出，在微幅成長底下，全球兩大汽車市場：美國與中國，今年更有完全不同的表現。

美國汽車研究機構Autodata訂單，第二季因營收規模放大，且因產品主要原料以鐵、鋁為主，受惠原物料報價下跌，毛利率自三七％升至四二％。除此之外，皇田切入福斯供應鏈，客戶SUV車款熱銷的利多加持，以近四季每股盈餘計算，目前本益比約二十一倍，投資人可伺機切入。

在汽車產業的長期趨勢方面，蕭瑞聖認為，仍以汽車電子化、設計輕量化，以及電動車為主軸；從這些方向，尋找產品技術門檻較高，營收、獲利逐年成長的公司，可能就是強勢股的領頭羊。

例如倒車雷達及倒車顯影系統大廠同致（三五五二），股價剛創歷史新高，是台灣少數通過一階供應商（Tier 1）認證的廠商，前八月累計營收四一．一億元，年增率達二六％以上。儘管中國車市成長放緩，但由於中國自主品牌車廠為強化競爭力，提升高端標準配備，相關零組件採購量增加，也挹注營收。

隨著安全意識提高，汽車配備安全倒車影視的預算也增加，配備數量及產品單價水漲船高。以美國為例，修法通過後，明年新車將強制加裝倒車顯影系統，已經通過車廠驗證的同致，將是最大受惠者之一，有機會複製胎壓偵測器的高度成長模式。
 

電動車潛力大 蘋果搶商機 成立千人團隊

法人預估，同致今年營收將上看六十三億元、稅後EPS七．○五元。且公司毛利率有機會因影像產品比重成長而提升，擁有影像偵測、道路偏移系統等高階產品的同致，取得通用汽車（GM）訂單，明年還將推自有品牌，成長動能可期。

至於電動車，未來的成長態勢，連國際大廠都積極搶進，包括Google積極發展無人駕駛車、以及日前傳出，蘋果已成立千人團隊打造電動車，即將進入測試階段，因此技術已切入電動車的相關個股，未來在市場另有競爭優勢。

像是獨家供應電動車大廠特斯拉（Tesla）減速機齒輪組的和大（一五三六），八月營收不受淡季影響，再創同期新高，年增率達二六．六％，主要是因貨卡、電動車款需求成長，拉動營收動能。
 

迎第四季旺季 客戶提前拉貨 營收可期

在整體選股策略上，由於第四季為汽車零組件傳統旺季，客戶多在八、九、十月拉貨，因此短線訂單多寡，可從營收月增率來觀察，如果成長力道越大，代表具有旺季效應，值得投資人多加留意。

不過，周奇賢也提醒，現階段台股仍是反彈格局，旺季同樣在年底的電子股，可能會吸引資金回流跌深標的，汽車零組件族群有可能面臨資金排擠，短線漲高的個股得提高警覺，但因長期趨勢向上，個股逢低切入還是不錯的策略。