在今天看見明天
熱門: 台積電 兆豐金 股市 00929 航運股
投資理財
保險稅制
產業時事
職場生活
今周大耳朵 Podcast
富足今周起
幸福熟齡
ESG永續台灣
專題報導
今選頻道
存股助理
今周學堂
訂購優惠
活動報名

法人解讀》重挫後止穩 短期見底機會大 台股反彈戰略 提防兩隻黑天鵝

法人解讀》重挫後止穩  短期見底機會大  台股反彈戰略  提防兩隻黑天鵝
美股止跌反彈,可望帶動台股出現短底,反彈有上檔空間。

周岐原、歐陽善玲

金融風雲

攝影/林育緯

975期

2015-08-27 15:33

台股跌破十年線,並出現史上單日最大跌幅。法人認為,中國經濟硬著陸風險及美國升息動向這兩隻「黑天鵝」,仍將持續發威。雖然台股便宜貨俯拾皆是,短線搶反彈仍需眼明手快,以防變盤。

八月二十四日,台股一度重挫逾七%,創歷史單日跌幅紀錄。大盤重新站上一萬點,不過是四個月前的事,如今台股卻連番重挫,連十年線大關也輕易摜破,雖然隔日強勁反彈二六五點,但一般而言,股價自高點下跌超過二成,便已符合空頭市場的定義,投資人煩惱,金融風暴是否再度籠罩台股?掉下來的股價,到底是「尖刀」,還是賺錢機會?


法人圈目前還是最擔心這兩隻「黑天鵝」的風險:中國經濟如果硬著陸,會不會引發陸股崩盤殺機;以及美國升息動作會不會有「意外」。


「美國升息未必是禍,降息也未必是福,端看金融市場怎麼解讀與看待。」群益證券研究部副總裁曾炎裕指出,「當(聯準會)會議紀錄公布,大家忽然覺得,升息的立場又變得有些模糊、鬆動……,如果已經宣示兩年的政策立場最後忽然改變,可能代表經濟出了問題,這就不該以利多解讀之。」


戰略1:觀察A股 如果陸股失控崩盤 全球經濟恐陷低迷


曾炎裕解釋,如果未來美國年底前的升息、中國救市這兩項政策,出現異動或是效果失靈,那麼就要特別提防黑天鵝效應進一步發酵。此外,中國政府先後動用公安部、政府基金出手護盤股市,最近甚至開放養老金入市買股,規模上看一兆人民幣,然而A股還是在八月二十四日、二十五日一舉重挫八%、七.六%,也是投資人必須警戒的訊號。


他說,「『國家隊』救市效應正快速減弱,如果政府進場,A股仍舊破底,那麼氣氛將對亞洲股市更加不利。」換言之,目前仍沒有完全對外開放的A股,能否在政府支撐下守住關卡、不再破底,是展望台股後市的重要參考指標。


另外,從原物料價格破底開始,原本需求最為強勁的智慧型手機,出現買氣停滯不前的情形,加上紐約輕原油價格,甚至跌破每桶四十美元大關,曾炎裕認為,這代表全球經濟的終端需求,已陷入整體低迷。


另一個讓台股投資人戒慎恐懼的不外乎就是:外資會不會演出如二○○八年與一一年的「大逃殺」劇碼,導致台股一瀉千里?


原因是,自從開放外資買賣台股以來,每一回出現股災,都伴隨外資顯著賣超。所幸,今年初以來,外資雖然下半年開始陸續有單日賣超台股,但手法十分「克制」,規模也與歷次股災相去甚遠,○八年與一一年連續數日拋售部位的景象,即使台股至今已經從高點重挫達二六%,也尚未見到。


以○八年金融海嘯為例,外資當年度賣超台股金額總共四七○○億元,其中當年六月至十月,更是連續五個月呈現賣超,使加權指數從當年九三○九高點,直探三九五五低點。


再看到一一年,在第二次歐債危機時,外資同樣連續五個月賣超台股、金額近三七○○億新台幣,台股也重挫至六六○九點。


戰略2:盯住籌碼面 今年來外資仍買超 歐、日資金低調吃貨


對照今年,證交所統計,年初以來外資買超金額仍將近七百億新台幣,已經是連續第四年買超;以外資持有部位達八.六兆新台幣、相當於台股總市值的三八.三%來看,如果這群對國際因素最敏感的台股最大股東,都還沒有要大賣的意思,以內資為主的資金,似乎恐懼過了頭。


「外資操作,主要是看評價(本益比或股價淨值比高低)。目前很多股票的評價並沒有偏高,股價淨值比約一倍出頭,所以外資也還沒有積極要賣出的動機。」貝萊德投信寶利基金經理人詹祖光說。


詹祖光指出,由於電信類股等營運可以穩定產生現金流的防禦型個股,在這波回檔期間相當抗跌,可見台股由於高配息,加上指數已經自高點回檔二六%,對外資而言,仍頗具投資價值。


曾炎裕也認為,台股大跌後,在瓦礫堆中撿到金子的機會將愈來愈高,「整體而言,台股平均現金股息殖利率在三%以上,是相當有吸引力的投資,更重要的是,歐、美、日利率扣除通膨率後是負利率,台灣仍是正的,基於這點來看,台股未來不是沒有機會。」


法人的研究指出,今年第一季買超台股的外資,據了解背景多為日系資金,至於四月間帶動指數大漲者,則多為歐系外資;它們和美系資金最大差異,是投資多偏好非電子股,因此在上半年,這兩類外資布局不少金融股,成為衝關萬點的另一路主力部隊。


戰略3:跌深就是最大利多 歐洲已走出谷底 基本面沒有那麼壞


股市有句俗諺:「跌深就是最大的利多」,抱持這種觀點、對後市相對樂觀的,包括國泰投信董事長張錫,「先前和一位歐洲朋友聊天,他說經濟已有回溫跡象,民眾消費力也比過去好,對企業獲利及內需表現,顯得相當樂觀。」


張錫指出,不只歐洲景氣走出谷底,今年美國聯準會甚至很有可能正式升息,背後代表的意義,正是經濟復甦。可見儘管市場對好消息無動於衷,但基本面真的沒有那麼壞!


張錫分析,在全球半導體產業鏈中,台股有許多龍頭公司具領先地位,現階段是製造業領頭羊,而大盤經歷這一路回檔,正是反映第三季製造業淡季。換句話說,台股跌到十年線附近,信心匱乏是主因,但從中、美、歐各主要市場內需表現分析,跌破十年線、又繼續下殺的大盤,實已進入超跌區間。由於半導體業處理庫存問題將近半年,供給過剩解決後,將慢慢出現回補庫存需求,讓產業秩序逐漸回復正常。


張錫認為,台股在八千點以下,評價水準已相對便宜;已經浮上枱面的第三季國內生產毛額(GDP)年增率可能為負等議題,應可視為需求延後浮現的訊號。空手投資人現在進場,挑選自己熟悉、且具競爭力的優質公司,像蘋果概念股,到年底庫存回補需求湧現時,獲利的勝算將比先前高。


然而,專家也提醒布局腳步不要太過急躁。華南投顧董事長儲祥生指出,台股在實體經濟面無法吸納國際資金,固定投資腳步牛步化,加上明年總統大選不確定因素升高下,投資人信心顯得相當脆弱,使得年底前大盤要收復八千點,有很高的挑戰。沒有長期抗戰心理準備的投資人,目前還是先保持觀望態度,留意上證指數及美股動向。


股市與實體經濟的互動關係,曾被知名投資人科斯托蘭尼比喻為「狗與主人」,他生動地指出,主人悠閒地走了一公里,但狗反覆來回,已經走了四公里。見識過上半年全球股市連番暴漲,投資人就該認清,資本市場就是不斷超漲與超跌的循環,與其擔憂後市,倒不如仔細盤算,如何在下一波行情來臨時,把握財富來敲門的機會。

 
台股
▲點擊圖片放大
 
台股
延伸閱讀
台股紅包又來了!2檔增資股抽籤「限時3天」,黃仁勳概念股抽到2萬進帳…還有這檔報酬率也有2成
台股紅包又來了!2檔增資股抽籤「限時3天」,黃仁勳概念股抽到2萬進帳…還有這檔報酬率也有2成

2024-07-03

外資大砍247.9億!鴻海、聯電除息行情熄火,台股失守5、10日線,第3季還能延續漲勢?
外資大砍247.9億!鴻海、聯電除息行情熄火,台股失守5、10日線,第3季還能延續漲勢?

2024-07-02

台股「砰砰砰」衝兩萬三還沒要回頭?央行總裁楊金龍:大家要居高思危,看好「這題材」後市可期
台股「砰砰砰」衝兩萬三還沒要回頭?央行總裁楊金龍:大家要居高思危,看好「這題材」後市可期

2024-07-02

00878、00713、0050...台股2萬3,該落袋為安?月領10萬存股達人「雙指標解析」:先賣這兩檔
00878、00713、0050...台股2萬3,該落袋為安?月領10萬存股達人「雙指標解析」:先賣這兩檔

2024-07-02

台股史詩級泡沫將來臨的7個徵兆!你手上0050和0056、00878、00919等高股息ETF該賣嗎?最安全ETF只剩它
台股史詩級泡沫將來臨的7個徵兆!你手上0050和0056、00878、00919等高股息ETF該賣嗎?最安全ETF只剩它

2024-07-01

台股ETF上半年績效出爐:006208、0052...15檔跑贏大盤!不是00878,這1檔兼具股息價差「高股息全村希望」
台股ETF上半年績效出爐:006208、0052...15檔跑贏大盤!不是00878,這1檔兼具股息價差「高股息全村希望」

2024-07-01