行情太好與太壞會讓人不願往前看，但是假要休、節要過、禮要送，不會因GDP好壞而停擺。景氣一定會循環，聖誕節會來，也會有再起的產業。
行情太好與行情太壞，都會讓身處其中者忘掉循環運作的本質，以為當下的極端會恒久持續，失去往前看的意願。
遠的不說，時序已經進到八月中旬，看完這篇暑假也快結束，馬上就是新學年開始，有一波新生採購需求。然後準備歐、美聖誕節的旺季。再怎樣，假要休、節要過、禮要送，兩千多年養成的習慣，不會因為ＧＤＰ變化一、兩個百分點就被破壞。反而現在預期很差，到時候沒那麼壞，還有機會出現幅度較大的反彈。
開學、聖誕節、這些只是一年之中的季節性循環，還有週期更長的循環在影響經濟運作，有的會照時間表演出，有的卻與氣象預報一樣，只有概率。
除了假期之外，選舉也是可被準確預測的人為循環。二○一六年除了台灣選總統之外，美國也將正式進入總統大選季。從我入行以來，不管景氣高低，美國沒有在大選年調高利率的！大選年只會降息，如果有需要抑制物價，通常是在大選年前一年加息，也就是今年！
從這觀點，美國聯準會今年必定會加息，而且手腳快的話，可以加兩次，九月暑假加一次，聖誕節前後再加一次。
千萬別以為加息是利空，剛進入加息循環的前幾次動作，通常市場還很熱烈，甚至以利空出盡來反映。美國上次的加息行動是在○五年到○七年，也是上一波多頭漲最瘋的時候。
市場表現與理性分析似乎違背， 「理性預期」學派解釋過這個矛盾，就是說事件在醞釀的時候，因為預期心理作用，聽到加息風聲時，理性的市場就把預期當成事實反映，等到事件成為新聞，政策的衝擊就已經結束。
美國加息已經說了兩、三年，每回市場都很理性地依照理論分析下跌，所以合理估計，當聯準會終於宣布加息的那一刻，也該是反彈起點。
除了過節與利空出盡之外，週期不穩定的產業循環，有沒有令人振奮的消息？如果不把自己局限在海峽兩岸的話，是有些值得注意的焦點，比方說：不動產。
台灣、韓國、中國、香港、馬來西亞、新加坡等地的房產都在修正，但是歐美的不動產從○七年金融海嘯之後，已經回檔快十年了。在那之前，不動產的產值約略是總產值的一成，這些年當然是遠低於這個數字，只要回歸歷史平均，就是ＧＤＰ二％、三％的增幅。
與亞洲區以滿足新需求的形態不同，歐美地區的不動產超過一半是替代，該更新的沒更新，拖越久需求越大。美國銀行業近期卓越的表現，富國銀行甚至成為市值最大的公司，應該對我們有些啟發才對。
景氣一定會循環，聖誕節會來，也會有再起的產業。
