當投資人涉足股市，就在做資產配置的工作，其實只要想清楚採用哪種投資策略，對於行情的波動，就不用那麼緊張。
基金、法人、好野人要分配，一般投資人，也有做資產配置的需要嗎？
其實答案很明顯，當我們涉足股市，就已經在進行這個工作。只是缺乏組合概念，操作往往流於追逐題材或數字遊戲。
舉例來說，本世紀台股最佳投資標的台積電，保險公司與退休金這種喜歡穩定現金股息的機構，如果在○六年公司開始只配現金之時投入，已經領了十年股息，前九年每股配三元，今年提高到四．五元，十年累積股息是三十一．五元。
但是一位能掌握進出時點的操作者，一四年年初買入，年底賣出，一年的時間，就賺到四十元的差價，外帶當年三元股息的小費。這種動態操作，時間短、賺得多，獲利預期可比買入並持有的要高很多。
台積電能被列為最佳投資標的，當然沒這麼簡單被打敗。○六年，大多數時間股價在六十幾元附近盤旋，只有運氣很差才會買在七十元以上。成本算當年均價六十三元，可又有超過四十元的資本利得。把這個價差也算進去，長期持有台積電這種價值成長股，報酬率要比短線進出高許多。
而且在這個倍數級的報酬率之上，還有個簡單的優化方案，就是把每年領到的股息再買股票，進行複利投資，讓已經是倍數回報的收益再翻一番。
本文不推薦個股，我們討論的是投資理念、操作策略。目前擺在眼前的考驗是：短線看起來要跌，再好的股票現在買，恐怕都要有住套房的準備。
技術派的答案很簡單，看指標操作，不預測底部或頭部，不管用哪種技術分析，等到出現買進訊號，再回頭買股票。價值投資者也不會困惑，持續探索企業的真正價值，股價跌破價值就可以考慮買進，或者再加個兩成或三成的安全邊際。還是用台積電做案例，比方說配息率三％是合理的(為了運算方便，這不是價值分析來的，而是以退休金對現金流需求來做推演)，台積電一股配四．五元，合理股價就是一五○元，打八折就是一二○元，七折就是一○五元。
這個模式可以繼續推演，當利率調高，我們對配息率的要求也會跟著提高，比方說聯準會調息之後，央行在年底也跟著加息，那麼我們配息率標準也跟著從三％提到四％，這時合理股價就調整為一一二．五元，八折是九十元。這也附帶解釋，為何資本市場把調高利率當成重大利空，因為在比較利益的計算中，會大幅調整合理股價。
想清楚要採用那種投資策略，對於行情的波動就不用那麼緊張。話說回來，筆者自己可都是持股滿倉，期待有一天，可以像郭台銘或張忠謀一樣，每年領現金股息跟中樂透一樣。
