經過上半年萬點以來的回檔行情，投資人無不希望找到即時賣股的訊號。
其實，財報中透露的訊息，已經暗示企業的營運好壞，只要深度解讀財報，抓住好賣點的時機，一點也不困難。
初級班 》解讀財報達人股魚：八指標現形 汰弱留強好時機
隨著上半年邁入尾聲，不久之後，第二季財報也將陸續出爐。儘管上半年，台股一度直探萬點，但回檔以來，不少企業大老闆對今年亮出藍燈的景氣抱持審慎看法，更多個股的股價已經顯著修正。
由此可見，不管聯準會今年是否升息，希臘究竟會不會退出歐盟，只要公司本身擁有夠寬、夠深的獲利護城河，比較能夠安然度過外在環境的考驗。而投資人充分研究財報與基本面訊息，就是汰弱留強的最佳選股標準，只要客觀數據反應賣點時，經營成績不達標，最好能果斷退場，才能持盈保泰。
那麼，投資人應該依據哪些標準，分辨財報表現好壞？擅長財報分析的投資達人股魚指出：「觀察年報，應該以五項指標綜合檢視；如果是看季報，則有三大指標必須留意！」
那麼，最重要的買賣指標是什麼呢？股魚認為，如果是揭露全年表現的年報，就必須注意營業利益率、股東權益報酬率（ROE）、本業獲利占盈餘比率（若以海外收入或控股投資收益為主的企業，則觀察淨利率）、自由現金流量，以及利息保障倍數等五大指標。
如果是觀察逐季出爐的季報，那麼營業利益率、股東權益報酬率，以及存貨占資產比率，就是不可不看的重點。一旦指標不如自己的預期，就應賣出部位。
股魚指出，取得財報後應該做的功課是，比對今年度與去年度、營收和稅後純益的變化情形。「如果第一季季報顯示，營業利益率和ROE都不如去年，那麼正常情況下，全年無法達標的機會也提高了。」進一步而言，如果八月中即將出爐的第二季季報，手上的持股在這兩項指標再度繳出不佳成績，最好的方式就是退場觀望。
舉今年元月掛牌的餐飲業者六角國際來說，其每月公告的營收，大致上雖較去年成長；第一季的季報中，股東權益報酬率與去年相同，營業利益率達一二．四一％，也比去年同期的七．二九％來得理想，看起來是處於成長階段的企業。不過，觀察六角國際的年度財務表現，卻可能得到不同解讀。
原因是，去年六角國際的合併報表顯示，其營業利益率及股東權益報酬率，以及利息保障倍數等三指標，皆呈現下降，自由現金流量則是上升。換言之，六角國際今年第一季的獲利能力，雖然已有回升，但尚未與前幾年的水準看齊；觀察股價，目前也較掛牌價回檔約三成。考量其為新上市股，投資人除了留意第二季財報表現，最好拉長觀察期間，才能有效把握買進與賣出時機。
此外，存貨占資產比率，也是股魚提醒必須要觀察的重點。因為，企業經理人看待未來，有容易流於過度樂觀的盲點，如果追逐短期利益、堆積過多庫存，「只要市況反轉，庫存就會把先前的獲利全吃掉。」為了避免遭遇這種風險，在季報中，存貨占資產比上升的公司，投資人務必深入了解發生原因，最好敬而遠之。
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匯損左右獲利 表示外匯操作規模太大
值得注意的是，由於今年以來，美元指數一度衝破一百大關，加上新台幣對美元走勢，相較其他新興國家貨幣更強，導致許多公司受匯損問題干擾。針對匯損，股魚提醒投資人，最好不要掉以輕心。
舉例來說，以生產植物保護劑為主要產品的F-龍燈與興農，今年第一季都受到匯損影響，F-龍燈不僅連續第八個季度出現匯損，第一季匯損更達七．三八億元，稅後因而虧損。
「匯損左右整季獲利的話，代表外匯操作規模太大，小散戶很難及早知道問題嚴重性，」股魚解釋：「這類標的，也應該被排除在選股清單外，以策安全。」
進階班 》獵豹財務長郭恭克：五個紅燈亮起 退場觀望不傷本
同樣是看財報，獵豹財務長郭恭克認為，至少五種訊號出現時，是投資人應該考慮退場觀望的時機。第一種訊號，就是本益比超過自己設定的範圍，他提醒，根據此訊號賣股時，也應考量自身的風險承受能力，以及公司的每股盈餘成長率。
第二種訊號，是營收。郭恭克指出，如果每月公告時，投資人發現公司的營收成長動能，在月成長率及年成長率有一路下滑的跡象，代表公司的營運，從營收階段就已經明顯轉入收縮的弱勢循環，這時候，也應該考慮出清部位。
當應收帳款、毛利以及存貨等主要面向，陸續轉為負向，代表公司的盈餘品質正在轉為負向，這正是應該賣出持股的第三種訊號。
郭恭克提醒，當公司股權結構持續由大股東流向散戶手中，就應該提高警覺。因為大戶拉抬行情的動機，無非就是要將持股獲利了結，如果散戶沒有留意大戶正在降低部位，只注意到利多消息而買進，套牢風險當然提高許多。觀察大股東持股部位的變化，可以查詢「集保戶股權分散表」（http://www.tdcc.com.tw/smWeb/QryStock.jsp）。
此外，公司的單季現金轉換循環天數，也是一個值得重視的指標。郭恭克指出，在不影響營運的情況下，CCC指標天數越短，代表由產品轉換為現金的循環速度更快，產生盈餘的營運效率則提高。
若以台積電為例，今年第一季的現金轉換循環天數為七十八．三天，較去年同期的七十二．一天雖然略有提高，不過較去年第四季的八十一．二天已有改善，因此，台積電今年下半年的成長性，仍值得期待。
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