外資短線偏空　慎防匯貶加深賣壓 台股修正 首選籌碼、營收雙強股

六月金管會甫放寬漲跌幅限制，台股即面臨「壓力測試」，直接跌破年線。在外資持續賣超現貨下，指數尚未重新站回年線位置，而且現階段外資仍站在賣方，在A股止穩、希臘利空消化前，盤勢仍將面臨震盪整理。

近年來，台股主導權掌握在外資手裡，以今年一月、四月這兩波大行情來看，都是外資買超現貨、拉抬出指數空間。一旦國際政經局勢出現疑慮，皆有可能誘發資金匯出台股。以此次台股重挫為例，指數跌深反彈後，外資沒有明顯回補動作，很難再走一波行情；且過去中實戶為主的店頭市場，在漲跌幅放寬的適應期下，又遭遇浩鼎（四一七四）等高價股回檔的衝擊，使得投資人態度仍有疑慮、偏向保守觀望。
 

跌深反彈 看九千點支撐

不過，以現階段歐、美經濟數據來看，包括失業率下降、PMI（採購經理人指數）等數據回溫，皆顯示經濟復甦情況良好。因此群益創新科技基金經理人沈萬鈞認為，近期外資賣超現貨比率擴大，主要還是對台灣電子業下半年景氣可能收縮，預作準備。

若從大型權值股來觀察，除蘋概股稍有表現，盤面還是著重於利基型傳產股，因此像是汽車零組件、紡織族群等強勢股，接下來仍有續強空間。

華南投顧董事長儲祥生指出，接下來台股是否在年線得到支撐，必須留意兩點：第一，指數能否守住九一九一點的關卡，打出底部空間；第二，集中市場要率先站穩，再靠中小型股跌深反彈，帶動一波新的行情。一旦內資為主的中小型股參與率不高，走勢恐難一鼓作氣反彈。

此外，由於年初新台幣較亞洲其他貨幣強勢，但近來紐幣、韓元等亞洲貨幣已紛紛貶值，令台股後勢再受壓力，投資人也要留意新台幣匯率變化。

其實，此波指數重挫後，許多個股也來到相對合理價位，投資人逢低撿便宜前，可從三項指標觀察：第一，尋找融資使用率低，或融資大幅減少的標的，並避開融資率過高個股，以免再度回檔時出現多殺多。第二，五月營收已公布完畢，鎖定營收創新高、或較去年大幅成長的個股，留意業績是否持續上揚，篩選出成長強勁個股；第三，股價站在季線之上、且各均線上揚，股價仍在合理區間的個股。

另外，投資人也可用個股的籌碼變化，作為進退指標。如持股一千張以上大股東，對於後勢通常較有影響力，因此仔細檢視這類族群的持股變動，就有機會「站在巨人肩膀上」。

當千張持股比率持續增加，意味大股東對未來業績仍有信心，股價還有上檔空間；一旦大股東站在賣方，通常就是公司股價陷入整理、甚至下滑的主因。像台積電（二三三○）持股八百至一千張，及千張以上持股的比率，今年來從合計九二．三％，下滑到九一．九％，大戶賣壓較重，使股價遲遲無法突破前波高點。
 

大戶加碼 福興、和大看俏

營收成長、大戶加碼的代表，是門鎖五金製造商福興（九九二四）。以五月營收來看，合併營收年增八．二％，累計前五月營收三一．七億元，年增率一六．六％，目前融資使用率僅九．四％，相對偏低。

受惠於美國房市景氣復甦，自去年九月起，福興單月營收年增率連續七個月達兩位數，今年二月更高達四三．六％；比對籌碼流向，同期間千張以上持股比率，也從去年九月的六一．七七％逐月上升，至六月十二日為止，千張持股比率已增加五．九％，再反映今年以來，福興股價漲幅三三％，應代表大股東對公司未來頗具信心，投資人仍可逢低布局。

至於汽車零組件大廠和大（一五三六），五月營收再創歷史新高，隨全球電動車需求成長，公司營收動能仍強勁，且北美大廠特斯拉（TESLA）銷售增溫，和大因此直接受惠，法人預期，今年出貨給特斯拉的金額將較去年成長一倍。反映在財報上，和大已連續二十個月單月營收年增率皆為正數，今年前五月累計營收二一．二億元，較去年成長二五．一％。和大並斥資三十億元於嘉義大埔美擴建廠房，法人預估明年第二季正式量產後，可挹注八億至十億元營收效益，一九年時，預估可貢獻年營收三十億至四十億元。

從籌碼面看，當營收報喜，持千張持股比也從去年十一月的四八．八％，來到今年六月十二日的五六．三％。今年以來，股價走勢也隨之攀升，近來一度站上百元關卡，累計漲幅達七五％。可見在個股表現落差懸殊之際，以營收搭配籌碼變化選股，不失為現階段持盈保泰的方法。