台灣特殊鋼材領導廠商榮剛，聚焦航太、能源、油氣等產業相關零組件，其高階功能性不鏽鋼不斷取
得全球大客戶認證，為逐鹿全球打下穩固基座，未來潛力值得期待。
專注經營高附加價值鋼材的榮剛，今年首季獲利躍升。（攝影/吳東岳）
榮剛是南台灣特殊鋼材製造廠，生產的高階產品利基純度高，幾近量身訂做，成為美國波音公司在大中華地區的唯一合格材料供應商，是其在航太產業中的最大驕傲，榮剛正昂揚走出異於同業的成長內容。
歷經產業定焦與實力厚實的扎根，榮剛從二○一四年起，經營效率不斷往上拉升，一四年經營出的毛利率由第一、二季的一三．九七％、一六．二二％一路拉升到三、四季的一六．四九％、一七．三％，呈現漂亮的上揚趨勢，一五年第一季再拉升至一九．六三％，高階功能性不鏽鋼不斷取得全球大客戶高階認證，為其勝出全球打下穩固基座。
論述榮剛，須先融入全球CRB指數（商品期貨價格指數）內容，它的變化折射出榮剛厚實實力的展現。
本文由工作夥伴劉珉豪（一九八八年～，輔大經濟系、國際貿易金融學系）撰述，我加以修正定稿。
CRB指數成分涵蓋十九種基礎原物料（能源類三三％、基礎金屬四二％、農產品二二％，三大類權重最高），有效反映大宗商品總體趨勢，是通膨重要指標之一。
受到新興市場需求減退，尤其占全球大宗物資進口量三至五成不等的中國經濟下行衝擊，CRB指數自去年六月底高點三一二．九三至今年第一季低點二○九，跌幅三三．二％，其中單一權重最高的石油價格跌幅近六○％，全球QE（貨幣量化寬鬆）資金潮所催化出的原物料價格大波動，對企業穩健經營確實形成巨大挑戰。
經歷一番價格大殺戮後，CRB及石油價格從低點至五月二十日分別反彈一○％與三八％，由於中國積極推出經濟激勵措施，加上歐美工業增長實質帶動，已有效減緩原物料供過於求現象，往後數年展望，雖難再重返榮景，但最差情況應已過，對整體產業鏈的穩定性是一大好事。
對比過往，原物料成本平均下調三至四成，對原物料用量占比高的行業是一大福音，若再加上企業自身營運結構往優質內容調整，來自外部成本下降、內部產品毛利拉升的雙重效應，將明顯改變該企業市場評價，榮剛將會在這樣的內容裡，發揮璀璨實力。
榮剛例子，也可讓投資者從台股上市櫃公司第一季財報中，理出新的觀察指標與投資方向，進而找出競爭力突出的質變公司，如紡織產業毛利率年增一．三六％，宏益（一四五二）因高毛利的高階機能性複合紗（目前中國沒辦法做）快速增長，第一季毛利成長八．六四％；橡膠產業毛利率年增二．○八％，南帝（二一○八）因製鞋、汽車、東南亞乳膠手套客戶成長，第一季毛利成長一一．○二％；化工產業毛利率年增二．一五％，國精化（四七二二）高毛利光固化樹脂產品比重提升，第一季毛利成長七．八六％。
而榮剛所對應的鋼鐵產業毛利率雖年減二．○三％，然該公司發展異於同業，以高進入門檻、高利潤特殊鋼材為利基，第一季毛利逆勢成長五．六六％（從一四年第一季的一三．九七％到一五年第一季的一九．六三％），遠優於同業。
榮剛，一九九三年成立，為台灣特殊鋼材領導廠商，聚焦航太、能源、油氣與醫療產業相關零組件，客戶涵蓋個別產業龍頭廠商，除航太產業，也在能源業為GE（通用電器）、TOSHIBA渦輪葉片材料重要供應商；在油氣產業為亞洲少數鑽井設備材料供應商；在醫療行業則供應STRYKER、ZIMMER人工關節等骨科材料等。
不鏽鋼、特殊鋼材報價主要受鎳價影響，國際鎳研究組織（INSG）報告顯示，一四年全球鎳產量為一九九萬噸、消費量一八七萬噸，預估一五年產量小減至一九六萬噸，而需求在歐美不鏽鋼生產增長帶動下，將增加至一九四萬噸，供需趨於平衡，鎳價可望持穩，對下游廠商營運干擾降低，對榮剛利大於弊。
從營收占比觀察，第一季毛利較高的功能性不鏽鋼從去年四六％拉升到五二％，這將是榮剛產業前瞻成長動能所在：
一、航太產業：波音一四年全年共交付七二三架飛機、新接訂單一四三二架雙創新高紀錄；而空中巴士交付六二九架飛機、新增訂單一四五六架亦同創新高。全球兩大航空霸主訂單滿手，累積未交付訂單逾一．二萬架，足以讓生產線忙八年以上，產業蓬勃發展、能見度高，再加上波音預估二十年內，單走道機型可望增加二四六七○一架(占新機近七○％)，而榮剛供應的尺寸材料恰好聚焦在單走道客機與區間客機，顯著受惠。
二、能源產業：榮剛以渦輪葉片打下基礎，逐步擴增到燃燒桶罩與壓縮機盤等產品，兩年內有機會涵蓋至材料要求更高的渦輪段與渦輪增壓段。而能源產業逾八成均會採用渦輪發電機，隨各類新式能源擴展，將有利榮剛切入更多商機。
三、油氣產業：油井探勘設備從地上設備、打撈工具、鑽頭甚至到纜線，都要用到各型號的不鏽鋼，因此相關鋼材需求自○九至一九年間將呈現翻倍成長態勢，而目前供應鏈以歐美大廠為主，以合金鍛塊為例，榮剛去年在最高峰單月出貨近三百噸，卻僅占全球供應量的一．二％，占比極低，未來預估有極大成長空間。
榮剛一三、一四年合併營收一○七億元、一二一億元，每股稅後純益（EPS）○．六二元、一．四三元， 一五年第一季高毛利功能性不鏽鋼占比已升至高峰時的五二％，第一季EPS○．五元，經營績效拉升明顯，三大聚焦產業對比去年同期平均成長超過三○％，產品結構調整效益顯著，經過兩年沉潛期，未來潛力值得留意。
