台股突破近八年新高，史上第四次萬點行情呼之欲出；相較前三次，這次外資著墨最深，內資卻相對消極。
投資人應該如何布局？《今周刊》專訪三位台股名家，華南投顧董事長儲祥生、兆豐證券自營部副總經理孫慧芳，及施羅德投信副總裁陳同力為讀者釋疑。
華南投顧董事長 儲祥生 股王、股后表現 左右萬點行情長短
儲祥生（華南投顧董事長）
「在緩步爬升的過程中，投資人絕不能輕言放空、與外資對作。」
全球股市輪番創新高，台股表現也不落人後，一度衝上萬點關卡。接下來，如何迎戰台股史上「第四次」萬點行情，成了現階段所有投資人最關心的話題。
說穿了，這次萬點行情的背後推手是外資。有利的時空背景是，全球寬鬆貨幣政策下，資金充沛，亟須尋找投資標的，在這樣的投資氛圍下，內資對台股萬點沒有太大著墨空間，一切外資說了算。換言之，接下來這局勢怎麼走，就看外資打算怎麼玩。
相較一九九○年台股第一次萬點、一二六八二點，當時由於新台幣升值，熱錢持續湧入，在資產、營建及金融股大漲帶動下，買股成了全民運動；就像現在的中國股市，大盤靠著內資力量一路推升上去。但現在台股情況相反，本土資金對於萬點行情態度並不積極，甚至還殘留過去一站上萬點，指數就崩盤的陰影。
第二次台股上萬點，則是一九九七年的一○二五六點，時空背景是個人電腦應用普及，產業市況相當好。像華碩、廣達等PC代工大廠，股價都在當時寫下歷史最高紀錄，台股主流產業也正式從金融、資產轉為電子。到了二○○○年，電子產業更是一枝獨秀，成為第三次台股萬點、一○三九三點的中流砥柱。
過去，只要掌握到主流股變化，參與萬點行情不會太難；但現在要擬定萬點投資策略及選股方向，就要先掌握外資動向，這點執行起來並不容易。最明顯的例子是今年一、二月外資持續買超台股，以為加碼趨勢確立，但到了三月，外資又反手賣超台股逾四百億元。
外資行蹤成謎、要搞懂很困難的原因，就在儘管主要國家鈔票印太多，造成全球資金氾濫，使股市表現有一定支撐；但當美股有任何風吹草動，資金掉頭就走的速度也很快。先前美股震盪，外資在台股部位便沒有太大發揮，就是很好的證明。換句話說，未來外資動向只能追蹤、跟進，無法預測，甚至搶先動作。
關注外匯市場、外資主導個股
既要關注外資，第一步必須鎖定外匯市場。道理很簡單，新台幣若沒有大幅貶值，代表資金還留在國內，只要錢沒匯出，留下來就是買股，差別只是時間早晚。
其次，是權值股台積電、股王大立光及股后漢微科的表現。這三檔指標股漲跌，全由外資主導，只要外資持續作多，人氣不散，萬點行情就可長可久；反之則好事多磨，投資人甚至可見好就收，以免短期資金被套在指數高點。
再看近期，外資藉台塑四寶及金融股拉抬指數，其中，金融股以鴨子划水方式，今年來已累積不小漲幅；而過去幾次，大盤在突破重要關卡時，金融股總會在關鍵時刻出場，日前相關個股量價齊揚，是否也預告台股即將站穩萬點，進入另一階段，後續也可持續追蹤。
現在外資角色，有點像賭場裡的莊家，資金雄厚、有本錢衝、膽子又大；但也會測試市場耐心，所以慢慢將指數推升至萬點，是較合理的預期。在這段緩步爬升的過程中，投資人絕不能輕言放空、與外資對作，此舉最後不但討不到便宜，還容易受傷。
本土資金另闢戰場 看生技股
在指數高檔之際，還想要進場、跟著外資操作的投資人，必須勤做功課，瞄準前一百大上市公司，觀察外資是否有持續性買超情況，並跟進所買超的個股。若大盤因漲多回檔休息，在指數盤整期間，以價值被低估角度，布局外資有著墨的個股，伺機逢低承接，絕對比直接追高更有獲利機會。
若不想跟在外資後面買股，幫忙抬轎，那本土資金就要另闢戰場，選擇內資較熟悉、擅長的中小型股操作。但要留意，近期生技股表現不佳，連帶拖累店頭市場表現；接下來，除非生技族群能有利多刺激，帶動股價彈升，否則櫃買指數表現空間有限，投資人贏面也不大。
對台股而言，或許萬點行情只差一步之遙，但以現在這個價位來看，指數畢竟漲多，不算便宜，投資人在操作態度上必須謹慎行事；因為大盤是否能更上一層樓，取決於大環境經濟變數、全球投資氣氛，及市場上對本益比提升的感受力。
另外，美國聯準會的升息態度，也牽動全球投資敏感神經。由於美國勞工部公布三月分就業報告，雖然失業率維持五．五％，表現符合預期，但非農就業新增人數只有十二．六萬人，創一年多來新低，比市場預估少了一半。
這兩項數字，與聯準會升息動向有關。目前估計，美國最可能的升息時間會落在九月，在此之前，除非美國經濟與勞動市場表現良好，否則不用擔心提前升息，投資市場也都還算安全。
兆豐證券自營部副總經理 孫慧芳 電子、金融股站穩行情 中小型股接棒
孫慧芳（兆豐證券自營部副總經理）
「多頭格局下，震盪加深可持續逢低加碼。」
而資金動能方面，在全球低利率水準、寬鬆的貨幣政策，及降息的趨勢下，外資大幅買超台股，重新帶動資金回流。且以MSCI（摩根士丹利資本國際指數）亞洲除日本外指數權重來看，台股權重占比高於港股，但台股本益比卻遠低於港股，為亞洲相對落後的區域。
目前台股是亞股當中相對便宜的市場，且企業獲利前景持續看好，因此外資在新興市場的資金配置上，也回頭來看物美價廉的台股，把先前賣超的部位，再次大力回補，提升持股水位。
短線操作 漲一○％獲利了結
不過站穩萬點的關鍵，還是在於金融股要持續往上拉抬，雖然不一定會是連續性發生，但若要站穩萬點，先前的強勢股還要再持續上攻。因此提醒投資人，接下來電子、金融的大型權值股會是看盤的一大重點，一旦電子、金融股站穩後，就會有指數空間讓給中小型股接棒演出。
由於內資不見得會跟進外資拉抬的權值股，因此中小型股短線上仍有機會上演一波回補行情，且隨著第一季財報公布，獲利表現亮眼的產業個股，都還有續揚的行情。
而此次領頭衝關的金融股，預期今年在本業的獲利表現將優於去年，且金控集團所持有的國外債券商品，在全球低利率與負利率的環境下，債券價格不斷上漲，使得未實現利益持續擴大；即使未來升息議題牽動股市行情，對金融股也屬於利多消息，投資人可趁股價拉回整理時伺機買進，作為中長線投資標的。
在操作上，現階段投資人可跟進外資力挺的買超標的進一步布局；不過要特別留意外資持股比重過高的個股，一旦外資反買為賣，恐導致股價有較大的拉回幅度。因此短線操作上應在回檔時買進，漲幅超過一○％就獲利了結出場；若是著眼於長線投資，在震盪過程中則須留意股價的波動風險。
施羅德投信副總裁 陳同力 台滬通題材點火 金融證券股逢低加碼
陳同力（施羅德投信副總裁）
台股近幾年主要由外資主導市場行情，今年以來，外資累計買超金額已近去年全年買超金額的一半，也顯示出外資仍然持續看好台股的動能。尤其在國際資金充沛、指數漲幅落後亞洲鄰近主要股市，產生的落後補漲空間，以及台股評價相對偏低，皆增添外資持續加碼台股的可能性。
至於台股上攻後的火力能否持續？須從全球總體經濟環境、主要國際股市的上升趨勢判斷，若無大幅修正的可能，顯示指數仍有上漲空間可期。
若從散戶指標的融資餘額來觀察，兩千億元的融資餘額，實為近年新低，與過去台股攻上萬點時，融資餘額皆在四千億元以上的水準大不相同。不過由於高水位的融資餘額，籌碼也相對不穩定，容易追高殺低；相比現階段盤勢仍以外資主導，主要是以基本面評價做中長期投資，在台股攻上萬點後，也不會有立即泡沫化的危險。
先前台股雖然基本面佳、評價相對便宜，但一直以來資金參與的意願卻也偏低，此次恰逢有「台滬通」（台股與上海股市互通機制）的題材作為觸媒的關鍵，也使台股便宜股價的優勢被重新注意到。
進一步來看，「台滬通」的想像空間大，在預期券商受交易量放大影響下，相關經紀業務、手續費收入等收益將會成長，帶動第一波證券類股大漲。
其次，以壽險為主體的金控股，由於轉投資事業有不錯的收益率，也成為資金追逐的標的。最後則是本益比、股價淨值比仍低的金融股，不僅去年獲利大幅成長，今年公布的第一季獲利表現也相對不錯，目前股價淨值比仍在一倍附近的相關個股，都值得卡位布局。
台股的屬性與中國、香港股市不同，資金行情發酵時間較長，較適合中長期布局，一旦個股漲幅過大，建議耐心等待，股價拉回後再逢低介入，避免追價風險。
半導體上游族群競爭力強
除金融類題材發酵外，第二季仍會以大型半導體上游族群為主，在相關大型股利空出盡後，股價已陸續反映且見到支撐，且以外資區域性布局的角度來考量，台灣半導體產業仍具有高度產業競爭力。
五月將進入報稅旺季，在股利可扣抵稅率減半下，公司大股東、市場大戶，有申報轉讓或者處分股票的壓力，指數可能會受到部分壓抑，不過台股股息殖利率高，賺取資本利得的空間可期，市場還是有買進的誘因，投資人可伺機進場。
