國際股巿拉回整理 台股打帶跑戰略 首選低基期族群 塑化、紡織可留意

美股、歐股頻創新高之後，陸股再創七年新高，日股一度衝破兩萬點關卡，韓股也突破近四年高點。大漲之後，適度回檔修正十分正常。相比之下，台股表現較為弱勢，加上龍頭權值股台積電（二三三○）法說會，提及第二季營收下跌幅度超過市場預期，大盤在九六○○點將整理一段時間。由於國際股市明顯拉回，這段期間台股面臨的震盪勢必較頻繁而且劇烈。

三、四月的資金較為充沛，若指數沒有上攻萬點，接下來五、六月，面臨報稅季節，且在股利可扣抵稅額減半、富人稅制度上路後，會有公司大股東及中實戶的棄權息賣壓湧現，衝擊股價回檔。

「尤其第二季為電子業營運淡季，大型電子權值股欠缺基本面的業績題材助攻，大盤指數上漲空間有限，行情走勢還是留待個股表現。」財子學堂副總經理林成蔭認為，第一季距離萬點只差臨門一腳，進入第二季，操作策略必須將個股擺中間，指數放旁邊。

電子漲多修正  傳產接棒

林成蔭進一步指出，今年以來台股累積漲幅達二．八％，加上目前市場傾向聯準會（Fed）將於九月升息，國際資金提前撤退，將使得台股在內的新興股市提前進入修正格局。在布局時，可將重心從股價基期較高的耐吉（Nike）概念股，轉向股價基期較低、相對沒有超漲疑慮的塑化類股、紡織中上游等族群。

像是去年受到油價下跌壓抑的塑化股，目前股價基期仍偏低，且在國際油價落底反彈、高價原油庫存去化，以及農曆年後中國塑化產品需求增溫、國際煉油大廠歲修等因素刺激下，供給量減少，相關原料報價已經開始走升，相關概念股也成為近期盤面重心。

其次，第二季屬於產業旺季，且預期營收將會有一定幅度成長的公司，投資人也可鎖定、伺機布局。例如LED類股，第二季將是產業旺季，接下來營收表現較為樂觀，當其他電子族群在較高價位置、淡季股價面臨回檔修正時，資金買盤就會轉進旺季族群布局。

值得一提的是，國內LED大廠晶電（二四四八）董事長李秉傑，雖在三月底提出對LED景氣回升速度的保守看法，令相關族群股價一瀉千里，但隨著股價回檔修正，法人對照明類應用帶來的商機，仍然持續看好，且目前族群股價基期低，更是投資人可逢低進場的好時機。

若美國如期在下半年升息，等於是當局確認美國景氣的穩健復甦，因此與民眾消費力提升的相關概念股，就值得特別留意。營收占比來自美國比重較高的個股，包括房屋修繕、衛浴設備業者的鑽全（一五二七）、橋椿（二○六二）；以美、歐出口為主的汽車零組件族群，從去年底題材發酵起，至今股價都已有波段漲幅。
 

最佳守門員  逢低布局金融

儘管長期趨勢看好，但近期美股、台股都面臨修正，受惠股第二、三季股價，恐拉回整理，不必急於進場，基於美國概念股長期看多的趨勢，投資人還是可趁股價回檔後，伺機進場布局。

另外，美國升息概念股為外銷導向，匯率變動自然是觀察重點，去年第四季，在新台幣貶值下，業者認列業外匯兌利益，在今年新台幣走勢由貶轉升後，將使匯兌利益轉為匯兌損失。以權值股大立光（三○○八）為例，第一季財報公布的毛利率達五六．七％，雖優於預期，但在新台幣升值的侵蝕下，第一季匯兌損失仍達二．二七億元。

同樣遭遇漲多拉回的，還有半導體上游產業。整體而言，台股今年以來緩步拉抬，基本面表現亮眼的公司，評價多在相對高點，股價適度修正，畢竟有助於整理凌亂籌碼，為下半年的大選行情儲備能量、先蹲後跳，提供長線投資人逢低承接的機會，因此不必太過悲觀。

在金融股方面，金管會積極推動金融機構打亞洲盃，部分個股也具有購併與海外擴張題材，因此從本益比、股價淨值比，以及金控旗下壽險公司的清算價值、隱含價值來估算，金融股整體評價則以持平看待，仍不算貴。

此外，金融股一直具有「守門員」特性，也就是說，當行情較為悲觀時，金融股就成為政府資金護盤首選，有機會成為反攻主力，資金積極作多的對象，加上去年以來金融股獲利表現佳，紛紛創下歷史新高，若是尋找較為保守投資標的投資人，逢低買進金融股不失為避險選擇。