華南永昌投顧董事長儲祥生：挑戰萬點 外資仍是主要推手 中小型股當道 OTC啟動補漲行情

三月以來，加權指數何時登上萬點，依舊是市場熱烈討論的話題。華南永昌投顧董事長儲祥生表示，與其爭論會不會上萬點，不如檢視本波上漲的來源，也許更能判斷，該如何看待暌違已久的萬點大關。

本波台股從一月中旬起至今，外資買超台股超過一七○○億元，幾乎天天買超。這股熱錢，將加權指數從一月初的九千點附近，一路拱到近九七○○點，外資又成了本波台股挑戰萬點的主要推手。

熱錢從何而來？歐洲央行於一月宣布實施ＱＥ〈量化寬鬆貨幣政策〉，並於三月起正式上路，是引爆這波資金潮的主要原因，連帶歐、美、日股市都出現一波大漲行情，紛紛改寫歷史或多年新高，台股也隨之受惠。歐洲、日本等央行競相撒錢救經濟，以歐元、日圓等貨幣為主要組成分子的美元指數，近月來也一路攀高。

資金是否退潮 關注三大訊號
 

但是，全球各主要經濟體紛紛揭露疲弱的經濟數據，所以，全球股市這一波的漲勢，恐怕僅是靠資金堆砌，缺乏實質的經濟數據支撐；也因此，當資金退潮，就要特別小心，這也是近期金管會曾銘宗主委提出示警的主因。由於只是資金行情，因此建議以平常心看待這次萬點行情，留意資金退潮警訊及慎選好股，才是持盈保泰之道。

該如何察覺資金是否已經退潮？以下幾個方向值得參考。首先可以注意美元指數是否不再創新高、甚至轉弱。理論上，歐洲正式開始購債後，歐元應會進一步貶值，使美元指數續強，但若美元指數不強反弱，就是第一個不尋常的訊號。

其次，外資源源不絕匯入台灣買台股，帶動新台幣相對於其他非美貨幣呈現升值。若新台幣連續出現由升轉貶，代表這些熱錢可能開始匯出台灣，因此新台幣走勢，是第二個觀察重點。第三，歐美股市的強弱，也會牽動外資的動向，本波歐美股市是在歐洲宣布ＱＥ後啟動漲勢，似乎已提前反映ＱＥ上路後的股市榮景；若正式實施後，歐美股市未能續強反而轉弱，就有利多出盡之嫌。

相對於全球資金熱鬧滾滾，在各地股市點火拉抬，內資卻冷靜許多，尤其農曆年前也許是不想抱股過年，或不想幫外資抬轎，代表內資的店頭市場〈ＯＴＣ〉指數不但沒隨著加權指數過關斬將，還一度跌破年線，人氣退潮情況極為明顯。

所幸農曆年後內資回籠，ＯＴＣ指數以連十紅的走勢站回年線，重返多頭，也使得三月台股行情的主角，勢必從外資主導的大型股，轉為由內資著墨的中小型股擔綱。

從ＯＴＣ日線圖來看，從馬年封關日啟動漲勢，目前已順利攻上年線，下一個目標就是去年七月的高點一五五．四二點，相當於加權指數的九五九三點，因此，現階段ＯＴＣ指數是屬於落後補漲。既然是落後補漲，就得留意兩個操作重點。

首先在走勢上，最好是以穩步上攻取代連續急攻，「吃緊弄破碗」式的急漲，很容易引發爆量失控而反轉。目前ＯＴＣ每天成交量約為兩百多億元，還屬於安全水位，若單日成交量出現超過三五○、四百億元，且收黑Ｋ，就要特別小心。

其次，一輪典型的多頭行情，必定有主流族群與指標股擔任領頭羊，才能帶動多頭氣勢，行情也才可長可久。目前上櫃族群最整齊、最具指標意義的類股，非生技股莫屬，尤其是其中的新藥股。三月二十三日是新藥股王浩鼎〈四一七四〉掛牌，浩鼎無論在新藥研發方向，人才、資金匯集，都比國內其他新藥股更受矚目，因此它的掛牌極具指標意義。

期待生技族群再度領軍

至於已掛牌的新藥股，今年也到了開花結果階段，例如智擎〈四一六二〉、安成藥〈四一八○〉等，今年都可望獲利。近年來，國內資本市場給予新藥股揮灑空間，即使這些公司毫無獲利，本益比無法估算，資金仍然源源不絕流入，期待它們成為台灣下一個明星產業，造就生技股的大行情。

但新藥股經歷基亞、晟德等事件後，投資人對新藥股前景已打上問號，也因此浩鼎、智擎、安成藥等指標股的表現，將是投資人能否重拾信心的關鍵。另外，搭配獲利成長且具創新趨勢的醫材股，生技股的確具備最佳主角的所有條件。

不過到目前為止ＯＴＣ的上漲主軸，是漢微科〈三六五八〉、群聯〈八二九九〉等權值股，及沉寂已久的低價股或轉機股，生技股的領頭效應不夠明顯。從每天漲停板的股票中就可看出，低價股往往占了一半以上。若行情只靠這些散在個別族群的低價股、轉機股，或是由權值股強拉指數，缺乏族群拉抬，效果將大打折扣。

想搶賺低價股、轉機股行情的投資人，可先搜尋技術面上股價偏低、盤整已久、短中長期均線糾結的股票，再觀察基本面表現不差，若某天突然放量拉出中長紅，或公司釋出利多訊息，就是進場的好時機。