航太產業出現討論的頻率越來越高，全球第一大飛機製造商波音預估，全球航空客運量將以每年５％成長率增加。台灣的寶一成功打入國際航太產業供應鏈，未來的發展值得留意。
本文由工作夥伴劉珉豪（一九八八年～，輔大經濟系、國際貿易金融學系）撰述，希望對讀者一五年台股產業投資選項有所助益。
全球第三大鋁材生產商美國鋁業公司（ALCOA，市值一九○億美元)，一四年第四季單季營收年增一四％，淨利一．五九億美元由虧轉盈，表現遠優於市場預期，除了基礎鋁材需求回溫外，最重要的是，高利潤的航太及汽車產業用鋁材顯著成長，其股價自一三年年底谷底翻揚，一年內漲幅一一二％，「運輸業輕量化」新趨勢帶給該公司新成長契機，也給出未來投資方向。
美鋁於一四年六月二十六日以二十八．五億美元收購航太發動機部件供應商Firth Rixson，全力加碼商務噴射機和引擎生產事業；其執行長Kleinfeld在一四年業務報告中，直接點名航太事業部將是美鋁未來營運一大亮點，預估一五年航太部門有九％～一○％成長率，而商用客機部門可望成長逾一五％。
對航空業成長前景抱持樂觀預期者，還包括全球第一大飛機製造商波音（Boeing），預估全球航空客運量二○一二年～二○三二年間以每年五％成長率持續增加，全球客機規模將從一三年二○九一○架成長至三三年的四二一八○架，其中新機交付量達三六七七○架，總產值達五．二兆美元。而新航機需求質變帶出兩大趨勢：
一、單走道機種成為主流：從客運量成長區域觀察，以中東、非洲、亞太地區成長最為顯著，區域經濟活絡帶動地區型航空業蓬勃發展，加上廉價航空蔚為潮流，在營運成本考量下新式「單走道機種」（A320neo，B737max機型）需求強勁，目前占整體飛機數量六四％，預計三二年占比超過七○％。
二、新材料發展與節能訴求，帶動輕量化新式引擎及機身：依據航空產業預測機構Forecast International資料，一一年～二○年全球平均每年引擎需求量約六一八九顆，一六年起新一代複合材料引擎將裝置於新機上，逐漸取代目前主流的CFM-56，因此新型引擎需求量二○年～二九年平均每年將由目前的六一八九顆，增至約八三三四顆，成長展望樂觀。
商用飛機引擎第一大廠CFM（Snecma及GE Aviation各出資五○％成立），在目前CFM-56引擎市占超過五○％，新式Leap系列發動機預計一七年正式量產，相關零組件供應商將受益，寶一（八二二二）是台灣目前少數與新一代飛機引擎供應鏈密切連動的公司，特別值得關注。
寶一成立於一九七四年，股本六．二二億元，成立初期生產窗簾，後轉型切入飛機引擎零件業務，航太產業進入門檻極高，該公司一度陷入經營困局，○六年由現任董事長曾煥明（一九四八年～，成功大學物理系)與副總經理胡淑賢（一九六五年～，銘傳大學企管系博士班）接手營運後，全力調整與強化公司從技術、業務、財務等運作與體質，聚焦航太產業，調整之困難並不亞於從無到有的創辦歷程。
寶一歷經奮戰，跨過高門檻，已經成功打入了國際航太產業供應鏈，目前寶一營收有九九％來自飛機引擎中須耐受高溫的燃燒段、渦輪段零部件。
在高空中高速、高壓又高熱運轉的航太機械，容不下一絲偏差，寶一能供應相關零部件，代表具備國際級競爭的工業製造能力，不難想像其一路走來的艱辛，從策略、資金、專業技師、製程到產能配置，樣樣考驗著經營團隊實力，近十年的努力總算開花結果，從以下兩面向與讀者分享，我在寶一所看見的「價值」。
一、完美控制交貨品質與交期：全球飛機引擎由CFM、GE、Safran、Rolls-Royce與P&W等少數大廠寡占，供應商極不易更換，一個機種至少五至十年訂單能見度，帶給供應商高度營運穩定，相對也帶來巨大壓力及考驗，任一零組件的交貨都足以影響一架飛機的生產排程，對身處飛機引擎供應鏈的寶一，更是不容許一絲品質瑕疵與交期延誤。
寶一於一三年～一四年連續兩年獲Snecma公司「品質優良及準點交貨供應商獎」之榮譽，贏得一級大廠肯定與信譽保證，製造實力堅強。
二、身處飛機引擎汰換大潮核心：觀察寶一財報，固定資產中的機器設備自一○年底的三．五億元，至一三年底達五．八億元，三年增加六五％，每年新增的折舊費用超過千萬元，這段資本密集投入時間，雖然讓獲利沉潛，卻可以讓公司迎上CFM公司一七年正式量產新式引擎的大商機。
對比一般消費性電子短短一至兩年生命週期，一顆新式引擎開發之後，銷售期間長達四十年（成本回收期間二十年），這種產業特性強化供應鏈資本支出信心，也是觀察寶一實力很重要的點。
寶一的一三年～一四年合併營收為七．○四億元、七．六七億元，營收在新業務加入前保持穩定成長，一三年稅後EPS○．六七元，一四年前三季稅後EPS為○．四九元，最近幾年密集的資本投入，雖壓低了寶一獲利，但在未來航太產業穩定成長與輕量化趨勢中，寶一已準備齊全、蓄勢待發，值得留意。
寶一受惠未來數年航空客運量穩定增加，營收穩健成長。圖為董事長曾煥明。（攝影/陳俊銘）
