金融市場「黑天鵝」充斥　台股區間震盪 選股不選市　逢低布局低基期好股

二○一五年的金融市場，一開始就充滿「震盪」！從原物料的石油、銅、鎳、鉛，到貨幣的歐元、瑞士法郎、美元、盧布，以及全球股市的瑞士、希臘、俄羅斯，漲跌幅度都相當劇烈。例如一月十五日，瑞士央行棄守瑞郎對歐元的一．二元關卡，讓多家對沖基金、銀行外匯、券商、出口商等遭到「大屠殺」。

不過，台股指數近期卻陷入膠著，去年底封關位置在九三○七點，至今仍在附近擺盪，多空雙方都討不到便宜，個股走勢差異已經有落差，航運、中下游塑化、面板、運動鞋等族群不斷走高，但水泥、食品、鋼鐵、安控、網通、部分蘋概等產業，股價則持續探底，「選股不選市」，成為元月行情報酬率勝出的關鍵。

籌碼變化方面，外資元月以來（截至一月十五日）共賣超二五三億元，十二月賣超四二七億元，連續第二個月減碼；本土法人和融資在上半個月則分別買超三十億元和六十五億元，但融券同步增加到近六十萬張，顯示多空看法分歧。

選股策略   審慎應對 留意低基期族群

從線形來看，大盤目前在去年高點九五九三點、九五三二點、九三三八點所形成的下降壓力線，以及低點八五○一點、八八二六點所形成的上升趨勢線之間遊走，且已經走到三角收斂的尾端，未來不論是歐元區實施ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）、希臘選舉結果、聯準會（Ｆｅｄ）新的會議聲明或其他黑天鵝事件，都可能打破這樣的僵局，出現新的方向。

因此，投資人目前的持股水位和槓桿比重仍不宜過高，可等情勢明朗後再決定加減碼，選股上最好避開短線漲幅過高的族群，低基期、股價整理一段時間且今年展望較佳的個股，則可以逢低留意布局時機。

近期股價整理後出現表態的，就屬南光（一七五二）、仁寶（二三二四）、英業達（二三五六）、新至陞（三六七九）等；其他像彩富（五四八九）、聚積（三五二七）、技嘉（二三七六）、其陽（三五六四）、晟田（四五四一）、華冠（八一○一）等，由於一五年業績看升，後勢也可留意。

南光主要產品包括注射液、心血管、腸胃和神經系統用藥，一四年全年營收達十二．八億元，年成長率二六．一％，前三季ＥＰＳ（每股稅後純益）○．二六元（第三季單季○．三二元），法人預估全年上看○．五八元。

受惠明星產品抗癌藥出貨量放大，南光去年下半年業績明顯增速，預估今年骨科、免疫等藥品加入銷售後，將繼續維持高成長；此外，公司去年第三季完成美國ＦＤＡ（食品藥品管理局）查廠，並送出七張以上藥證申請，其中骨質疏鬆用藥「Ibandronate」今年上市後將開始貢獻營收，法人估計南光一五年營收將比去年勁揚三○％，來到十六至十七億元，稅後ＥＰＳ上看二元。

「小米概念股」英業達近期股價整理四個多月後，開始出量上攻，董事長李詩欽表示，正規畫和小米合作智慧家居的方向，並打算到印度擴廠；預估今年電子裝置如ＰＣ、手機、平板、伺服器、物聯網等產品，總出貨量上看一億台，較去年七千多萬台，出貨量大增四○％以上，對未來營運相當有信心。法人預估，一五年稅後ＥＰＳ可望來到二．三元。

潛力標的英業達、仁寶 行動裝置夯

至於仁寶，除了固守全球筆電代工老二的地位外，去年第四季受惠iPad出貨量放大，單季營收跳升；另外智慧型手機主攻非蘋果陣營，增添成長動能，未來又有機會處分聯寶持股，甚至因雙方協議換股而入股聯想，想像空間不小。近兩年股價只要跌破二十元，逢低就有買盤承接，長期淬鍊的底部相當扎實。今年全年ＥＰＳ可望成長到二元以上。

技嘉、彩富、聚積除了業績穩定成長外，第二、三季的高股息題材亦可留意。技嘉去年預估ＥＰＳ為三．七七元，按過去配息率可望配發至少三元，換算股息殖利率約八％，相當具吸引力。

彩富去年全年ＥＰＳ可望達到五．七四元，股息殖利率上看六％，雖然近年來中國安控廠商出現搶單，但因研發多年的新款ＡＯＩ自動化設備開始銷售，有助於提升毛利率，法人看好今年稅後ＥＰＳ將超過六元，基本面穩健成長。

聚積主攻ＬＥＤ驅動ＩＣ，去年ＥＰＳ將逾五元，預估股息殖利率同樣有六％水準。過去兩年由於中國廠商搶占低階市場，股價一度沉寂，但轉型中高階市場有成，今年可望否極泰來，外界看好ＥＰＳ將增加到六．一七元。

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