原物料價格持續下滑，以能源使用為主的運輸產業，以及封測、電線電纜股，都會因成本跌價受惠，成為盤面人氣重心。產品報價止跌的塑化中下游廠利差擴大，也值得注意。
陳朝燈預估，一五年全體上市櫃公司獲利年成長約為七．五％，一四年上市櫃公司獲利成長幅度，則約為一八％至二○％；以一四年年底年線位置八九八九點來看，指數高點往上移動七％到八％，將是相對合理範圍。換言之，九六○○至九七○○點，是一五年指數高點的期望值。
相較目前指數，指數上檔空間並不大，而且一四年第四季新台幣貶值，原物料價格大跌，如何認列匯兌收益或庫存跌價損失，視個股的營業屬性而定，數字變動頗大。所以投資人要慎選個股，趁下跌時進場波段操作，提高勝率。
封測、線纜 受益原物料走跌
對外資而言，油價下跌趨勢，對原物料輸入為主的台灣、印度等國，有很大助益，特別是淨出口數字將提高，對經濟成長有一定幫助。「原物料價格下滑還是進行式，以能源使用為主的族群，包括天上飛的、水裡游的，路上走的，都會因油料成本跌價而受惠，持續成為盤面人氣重心。」陳朝燈說。尤其是陸運、物流業部分，不但可享低油價成本，還搭上物聯網趨勢，等於雙重利益，值得投資人注意。
另外，原物料占成本比例較高的產業，也是未來一季選股亮點。「像晶圓封測、電線電纜、連接器等產業，以銅、金為原料，在近期銅價大跌下，可特別留意。還有塑化中下游廠、消費品製造業者，包括汽車金屬零組件、造船工業等，也因為原物料走弱，而成為受惠股。」陳朝燈表示。
相較過去一年電子股獨領風騷，一五年第一季風水輪流轉，低檔整理一段時間的傳產股將逐漸出頭。「我的第一季操作策略，就是布局塑化、航空類股，出脫一五年表現預期趨緩的金融股。」國泰國泰基金經理人陳怡光，拿下一四年一般股票型基金績效冠軍。他直言，近期持股調整重點在汰弱留強，轉進因為油價下跌受益的公司。
他指出，塑化股並不會因為油價下跌整體受益，產品利差仍將決定個別獲利情況；也就是產品售價須與油價跌幅相比。「這幾年，中國需求下滑，塑化產品報價走低，雖然原料成本降低，但報價也低，不見得所有廠商都能獲利。但像ＥＶＡ（乙烯酸乙烯酯）、ＥＧ（乙二醇）目前報價已不再跌，成本降低後，挹注相關廠商的獲利效果就很明顯。」
至於航空類股，陳怡光則認為，最好的買進時機，應是油價趨於穩定，而非下跌時。「油價下跌太快，航空股的利多相當於一次釋放完畢；目前股價可能已反映油價跌至四十美元的預期。」陳怡光指出，假設一四年油價平均成本是一百美元，一五年可能為六十美元，但市場預期太樂觀，使航空股大漲，現在股價反映全年平均油價成本在四十美元左右，就相當不合理。
陳怡光指出，美國頁岩油開採成本約為每桶六十美元，中東各國考量寡占權，可能會持續削價競爭；若考量現金成本與固定成本，油價可能長期低於六十美元。「航空股的獲利值得期待，但應在市場激情過後，油價趨於穩定，甚至航空股開始回檔整理時，才是較好的進場時機。」
航空股 油價趨穩時再進場
航空股 油價趨穩時再進場
受惠油價下跌，一五年第一季傳產族群鹹魚翻生，但拉長一整年來看，電子股也不會太寂寞。「雖然一五年電子股的殺手級產品不多，頂多是使用介面、軟體微調，蘋果iPhone 6s的外型也不會改變；但軟體、物聯網及網路安全概念，將是接下來投資重點。」陳朝燈表示。一四年半導體、金融權值股漲勢最強，一五年則要靠產業中下游個股，發揮螞蟻雄兵力量推升指數。
陳怡光也認為，若分析全年市場趨勢，電子業的自動化生產及物聯網，仍是資金追逐焦點，也將讓電子股繼續扮演市場主流。「在科技趨勢逐步發酵下，一五年企業獲利成長幅度，很可能優於預期。當油價題材反映完畢，資金最終還是會回到這幾個族群。」
不過，陳朝燈提醒，受到美國升息及中國房市不確定因素影響，第二季中有些新興國家可能會撐不住，償債能力出現問題；甚至有大型公司、原物料產業，發生倒債危機。「一五年指數波動比一四年更大，在某些時間點，牛市將會看來搖搖欲墜。」
陳怡光認為，過去一個月俄羅斯股匯市表現是觀察重心，就怕市場出現黑天鵝事件。「俄羅斯是這次市場震盪亂源，儘管經濟體質比金融風暴時好，周圍國家體質也有明顯改善，但仍是第一季必須關注的風險，投資人要提高警覺。」
