量能不足為隱憂 農曆年前震盪逢低布局 整理過後 中長線行情仍偏多

二○一四年台股不僅連續第三年收紅，收盤指數創一九八九年以來新高點，也是首次收在九千點以上，具中長期趨勢的意義。在年線、二年線維持多頭排列格局，季線轉為上揚助漲，月及周指標偏多下，大盤可望挑戰九五九三高點。但月成交量相對不足，須進一步震盪補量，中長期才能站穩九五○○點，蓄勢挑戰金融海嘯高點九八五九點或萬點關卡。

一四年十月，受到ＯＥＣＤ（經濟合作暨發展組織）及ＩＭＦ（國際貨幣基金）相繼調降全球經濟成長率影響，經濟面臨停滯，且有通縮壓力的歐股領先大跌，引發國際金融情勢動盪，道瓊指數回測二年線，那斯達克指數回測年線，德股甚至跌破二年線後才反彈；台股跟隨國際股市腳步修正，指數也拉回近二年線後抽腳反彈至年線上，化解年線多頭趨勢轉變壓力，年線在第一季扣抵八八四九點以下指數，二年線扣抵七九一八點以下指數，可望延續多頭格局。

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月Ｋ長下影線 多方仍占上風

過去月Ｋ線只要留長下影線，都是波段的低點，去年十月在八五○一低點止跌反彈，月Ｋ線下影線達四七三點，又是六六○九低點反彈以來的第三十四個月，是費波南西級數的轉折月分，亦為轉折向上的訊號；月ＲＳＩ守在五十後向上，月ＭＡＣＤ指標維持在零軸以上，只有九月ＫＤ值從高檔交叉向下，進入中長期調整，但九月Ｋ值拉回至七○附近即轉折向上，九月ＫＤ值向下開口收斂。月技術指標顯示，大盤仍以多方占優勢。

就波浪理論分析，歐債危機後，大盤自六六○九點反彈至八一七○點為第一波漲勢，八一七○點至六八五七點為第二波修正，六八五七點至九五九三點為第三波漲勢；雖因月成交量不足，緩步震盪攻堅，但上漲逾兩年，九月ＫＤ值也攀升至八十以上、長時間高檔鈍化，仍符合主升段延長特性。

九五九三點至八五○一點，應已完成第四波修正(周Ｋ線上的九五九三點至九○一四點為Ａ波修正，九○一四點至九五三二點量縮的Ｂ波反彈，九五三二點至八五○一點為Ｃ波修正)，第四波修正六八五七點至九五九三點漲幅的○．四倍，接近○．三八二黃金切割率，屬強勢整理，由八五○一點展開的第五波漲勢，高點可期。

接下來，九月ＫＤ值能否交叉向上，大戶條款延後實施，能否帶動月成交量回升，以及十三周季線轉為上揚趨勢，也是第五波漲勢展開及強弱的重要觀察指標。目前十二周ＲＳＩ已彈回五十以上，周ＭＡＣＤ上升至零軸以上，九周ＫＤ持續向上攀升，表示由八五○一低點展望的中期反彈，技術面有強化現象；十三周季線拉回修正未跌破五十二周年線，並在一四年十二月下旬止跌上揚，到農曆年前都扣抵八九八二點以下低指數區，可望維持上升趨勢，和六周均線形成多頭排列助漲。

大盤近年來箱形震盪緩攻，年度指數波動範圍不大，月成交量從七○五○低點至今，只有五個月超過二兆元，單月成交量最高僅二．五五兆元，遠不及九二二○高點時的三．一五兆元、海嘯時在九八○○點上下時的五．○三兆元，月成交量一路萎縮，自然很難強力上漲，只能拉長上漲時間。

月成交量穩定維持在二兆元以上，才能較有效挑戰九五九三高點及九八五九點海嘯高點；如只是短暫大於二兆元後又萎縮，十二月均量無法明顯回升，那可能還是箱形震盪、區間上移格局。

過年前如拉回 布局強勢產業

美股近六年來，元月上漲和下跌的機率各是五成，所謂元月效應並不明顯，○九年初已至金融海嘯末期，一○年受希臘債信危機影響，一四年受阿根廷披索危機影響，元月都是下跌；一一年至一三年元月則是上漲，可見美股元月行情強弱，還是要看國際金融情勢而定。台股在這六年的元月表現則和美股一致，明顯受到國際金融情勢變化左右。

預期在美股及陸股在九月及九周ＫＤ值高檔鈍化下，可望持續激勵台股農曆年前行情；不過九五○○點以上具實質壓力，大戶資金是否回流，外資是否有明顯買超助陣，讓成交量穩定放大，是大盤上檔的觀察指標，如量能還是不足，即使突破此高點，也是會拉回的。

台股第一季中長多和中多格局不變，指數看季線至九六○○點高檔震盪，元月初如受美股短線轉弱影響拉回，建議逢低布局；當大盤反彈至箱形相對高檔壓力區時，出現成交量萎縮、指標和價量背離、九日ＫＤ值已領先轉弱訊號時，宜減碼因應。

大盤強弱指標，看競爭力和獲利最強的龍頭股表現(特別是台積電和大立光)，選股方向可留意油價下跌受惠股、Ａ股相關ＥＴＦ（指數股票型基金）、智能汽車相關、半導體、物聯網、４Ｇ相關、４Ｋ２Ｋ、雲端、行動裝置、自動化設備(機器人)、電子商務、行動支付、生技、環保節能等業績股；以及股價在季線以上、九日或九周ＫＤ值高檔鈍化之相對強勢股，或基期相對低的補漲股。