元月看盤》投資達人選股 避開油價「黑天鵝」波及 優質電子龍頭、陸股ＥＴＦ 布局亮點

美國聯準會〈Ｆｅｄ〉維持不提前升息立場，在國內，證所稅大戶條款被調整為延後三年實施，中期影響台股的兩大變數，都暫時告一段落；在此之下，十二月十九日，外資期現貨同步作多，不但買超台股八十二億元，終止連十日賣超，期貨多單更加碼一．二萬口。農曆春節前，大盤能否走出元月行情、重新啟動漲勢，波動劇烈的油價，顯然是頭號變數。

「我對台股看法還是比較保守，簡單講，都是石油惹的禍。」富傳金融資產管理執行長陳冠升指出，油價持續滑落，雖與供給增加有關；但原油需求預估不斷被下修，也是事實。而原油需求下調，正代表實體經濟走疲，這正是當前油價可能反映的現狀，價格走跌疲態甚至不排除會持續一段時間。這部分疑慮若成真，勢必抵銷原本油價走低、有利消費的樂觀看法。

陳冠升：避綠能產業 電子龍頭股抗震

「油價急跌，會讓許多生產成本較高的石油相關產業面臨嚴重虧損。像塑化公司，會出現大幅度庫存跌價損失；太陽能、風力發電、電動車概念等節能產業，也將承受巨大壓力。」陳冠升強調，美國能源相關企業所累積的信貸泡沫，超過五千億美元；近期相關公司高收益債賣壓沉重，成為市場拋售對象。一旦有能源公司債務違約，其系統性風險可能再次讓金融局勢緊繃。

陳冠升強調，此時投資人絕不能輕忽油價大跌，造成的波動風險。他指出：「部分產油小國因油價重挫、股匯市暴跌，導致財政吃緊，甚至可能有新興市場產油國，因債信產生違約問題，必須先拋售國外資產以支付債務，造成的金融資產波動，恐將進一步牽動全球股市表現。」

在「石油惹禍」前提下，陳冠升認為，近期操作必須更小心。「全球股市可能下跌的系統性風險，是目前股市大戶不敢輕易作多的主因；日前小型股依舊活蹦亂跳，配合融資餘額增加，判斷應是大戶陸續拉抬出貨給散戶。」他直言，這些漲多的小型股，接下來可能陸續陷入回檔，投資人必須格外小心，切勿追高。

「現階段全球股市位於高檔，想要看到元月行情，除非股市大幅回檔，創造另一波買點，否則並不容易；對已在車上的投資人來說，接下來一段時間，將非常難熬。因為股市還可能再測試前波低點，甚至可能跌破。」

他認為，在全球股市下跌之際，近期表現亮麗的陸股，雖有機會因基期較低而獨強，但若市場進一步下跌，陸股仍難置身跌勢之外。因此，除非美股持穩，否則三千點以上的上海Ａ股，不宜大量作多，最好步步為營。

陳冠升表示，一旦台股再度向下修正，低本益比、高殖利率的優質龍頭股，還是最值得持有的標的，包括台積電（二三三○）、聯發科（二四五四）及鴻海（二三一七）。而所有替代能源相關個股則應該避開，才能持盈保泰。

儘管台股下檔風險不小，但投資達人劉友威指出，「外資在期現貨部位作多台股，意味著先前方向研判錯誤。由於現階段全球仍然資金氾濫，等到這波年底結帳賣壓出盡，台股就不容易再下跌，到農曆年前，大盤還可再看到一波漲勢。」

劉友威：留意營收大增股、Ａ股ＥＴＦ

他分析，這波全球股市動盪，主要關鍵在匯率因素，由於二○一五年，國內經濟成長率不會低於一四年，預料只要耶誕假期後，外資操盤手陸續回到崗位，台股就有機會重新啟動漲勢。「美元表現強勢，所有資金都想要向美元資產靠攏，才會從新興市場中撤出。」

劉友威舉例，先前有法人認為，蘋果成長趨緩，但觀察蘋果股價，自十月以來仍上漲逾一成，反而是法人持續賣超的鴻海、可成（二四七四）表現疲弱。如果這些公司在蘋果供應鏈的地位沒有顯著變化，那麼股價理應與蘋果同方向變化，近期法人的賣超，可能只是因應匯率貶值，以及年底評估績效的結算之舉。

在標的方面，劉友威建議可留意十二月營收突出的公司，搶先卡位第四季獲利暴衝標的。「像漢微科（三六五八），十一月營收較去年成長達一四八％，第四季獲利就有機會跳躍式成長。

還有過去賠錢、接下來開始賺錢的公司，由虧轉盈的反差大，投資人也可特別注意。例如宣德（五四五七），就受惠新一代統一規格的TypeC USB介面連接器商機，在母公司立訊挹注下，明年獲利有機會翻倍。」

另外，劉友威也持續看好與中國Ａ股連結的ＥＴＦ，包括ＦＨ滬深（○○六二○七）、元上證（○○六二○六）、上證2X（○○六三三Ｌ），都值得觀察。至於成交量最大的寶滬深（○○六一），則因融資餘額較高，建議先行觀望。

除Ａ股ＥＴＦ外，跌深反彈的生技股、先前被法人錯殺的電子績優股，也是農曆年前大盤重新啟動漲勢的焦點，趁著耶誕假期，外資賣壓告一段落，投資人可檢視持股，擬定新的操作策略，汰弱留強。