財報空窗期 從營益率挑好股 本業獲利亮眼 十三檔績優生出列

激烈的選戰終於落幕，儘管結果有些出乎市場預料，不過台股僅反映兩天就恢復正常，顯示台灣股市漸趨理性，也代表法人、大戶並不看淡後市。政治面變數消除，加上「大戶條款」可望放寬的利多，接下來到農曆年前後，台股的紅包行情值得期待。

想領到股市的紅包，首先當然是選對標的，而一家公司值不值得投資，公司的獲利狀況是最重要參考，稅後ＥＰＳ〈每股純益〉就是市場中最為人熟知的數據，再搭配相關的財務指標如本益比作為投資依據。

不過，想要深入研究公司獲利內容與品質，光看ＥＰＳ還不夠，法人、大戶在評估公司獲利狀況時，除了ＥＰＳ、反映一家公司本業獲利能力的營業利益率，就成為重要的財務指標。
 

半導體續強 南茂整併有成

營益率代表公司每一元營收所能得到的獲利。公式是：營業利益率等於(營業收入減營業成本減營業費用) 除以營業收入乘以一○○％。比率愈高，表示本業獲利能力愈好。

從計算公式來看，由於將生產過程所有成本都列入計算，因此營益率能充分顯現本業的獲利能力。若營益率出現明顯變化，通常代表公司體質發生轉變。所以，若一家公司的營益率能夠每年成長、甚至逐季走高，代表公司本業經營蒸蒸日上，獲利品質更好，投資這種公司也才更安心。

透過剛公布的第三季財報，《今周刊》挑出十三檔個股，營益率的年增率、季增率都成長，且法人站在買方的好公司。其中半導體業仍是主流，兩大龍頭台積電（二三三○）與聯發科（二四五四）無論是業績或股價，表現早已有目共睹，營益率持續走高，絕對是重要因素。

近期台積電股價再度領先大盤創歷史新高，聯發科也有止穩跡象，雙雄未來仍將是台股領頭羊。

半導體其他領域中，封測業大者恆大趨勢也已成形。尤其為迎接未來穿戴裝置與物聯網的商機，封測廠都想搶占高階邏輯ＩＣ封測市場，增加設備、提升產能規模，就成為當務之急。因此，記憶體封測廠南茂（八一五○）近期合併泰林（五四六六），進一步擴充規模。

分析財報數據，南茂前三季稅後ＥＰＳ已有二．七元，稅後純益年增率超過四成，營業利益年增率更達七成以上。在合併泰林後，由於兩家公司原本主打的市場不同，泰林在消費性電子與ＰＣ相關產業積極成長，剛好與南茂形成互補，目前本益比並不高，值得逢低買進。

崧騰（三四八四）則是國內少數的專業電源開關模組廠，原先以３Ｃ產品為主，近年來轉往工具機、遊戲機、家電、汽車等領域，尤其工具機的進入門檻高、產品生命週期較長，崧騰憑藉技術優勢，加上鎖定龍頭策略奏效，今年工具機占整體營收接近四○％，已是最大營收及獲利來源。

崧騰、聯詠高成長伺機布局

崧騰今年前三季ＥＰＳ達二．四八元，年增率超過八成，營業利益年增率更超過一倍，表現亮眼。法人預估全年ＥＰＳ應在三．二元左右水準。

展望明年，崧騰已開發車用插座與電動車充電槍開關等零件，開始積極爭取歐美大廠認證與訂單。公司擬定五年內，車用產品占營收比重，將從目前不到一○％拉高到二成以上。

另外在家電市場方面，由於崧騰是奇異（ＧＥ）核心供應商之一，在美國推出獎勵綠色節能環保家電的換機潮下，預估明年也將高速成長，法人認為，崧騰明年可望保持兩位數的高成長，後市值得密切留意。

在面板零組件方面，行動裝置發展大尺寸面板的趨勢明顯，加上4K2K電視銷量上升，連帶使生產大尺寸面板驅動ＩＣ的聯詠（三○三四）今年營收獲利亮眼。聯詠前三季的ＥＰＳ為八．四二元，營業利益年增率將近三八％，法人預估聯詠今年應可順利賺進一個資本額。

展望二○一五年，在蘋果推出大螢幕手機後，大手機面板路線已然確立，平板電腦、監視器的尺寸也將擴大，這對聯詠相當有利。另外，4K2K電視普及率，可望從今年的不到一○％提升到一二％以上，成長動力仍強，可留意月線附近的買點。