安度政治變盤》兩大基金操盤手分析選股策略 先蹲後跳 瞄準半導體、蘋概股

編按：台股近期量能不足，還有內閣總辭效應待觀察，但因外資單月買超千億元，加權指數應可站穩九千點。選戰過後，操作回歸基本面考量，《今周刊》專訪群益馬拉松基金經理人陳建宗及日盛高科技基金經理人施生元，為投資人分析接下來的選股方向。

從全球股市表現來看，美國受惠經濟數據表現亮眼，股價不斷創下歷史新高；陳建宗分析，歐洲、日本、中國先後放鬆銀根或降息，維持全球資金充沛，激勵股市上揚，德國股市因此持續攀高，將再挑戰萬點，日股、陸股漲幅也相當強勁。

台股則因為十一月外資轉賣為買，資金也持續匯入台灣，操作上轉趨樂觀，顯示台股資金面仍相當健康。

在全球股市作多氣氛濃厚下，若內閣改組大致底定，台股信心將大增，指數有可能挑戰前波高點。

不過陳建宗也提醒，美國期中選舉後，國會參眾兩院皆由共和黨主導，歐巴馬成為跛腳總統，後續面臨債務上限協商及法案推動進度，將成為美股未來的變數，投資人應留意。

高點震盪 新應用題材吸睛

對於台股後市，陳建宗認為仍應回歸基本面，在景氣溫吞下，可能演出緩步向上的波段行情。施生元也指出，傳產與電子股兩大類股，除原物料大幅回檔，令上游業者股價承受較大賣壓，其餘個股多在高檔震盪，因此操作難度仍高，建議逢高減碼因應。

正因為農曆年前，指數大致將呈現高點盤整，操作難度不小，投資人就要更加靈活。尤其十二月是炒作年度展望行情的最佳時機，選擇題材趨勢時，以具有話題性、想像空間的新應用為主；畢竟新應用剛出現時，基本面往往相對弱勢，卻常是資金流入的對象，及時進退，在迅猛的資金行情中，才有較高勝算。

今年電子業在蘋果iPhone 6系列帶動下，供應鏈相關個股營收、獲利表現優異，帶領電子類股成為今年大盤攻堅主流。明年的智慧型手機產業，預期高階手機仍以iPhone馬首是瞻，中低階市場則因為中國品牌崛起，若台灣廠商能切入供應鏈，將是明年營收獲利成長機會。

大者恆大 優先布局龍頭廠

至於半導體產業，因中國已積極扶植本土供應鏈，未來大者恆大將是常態，此現象尤其在晶圓代工與封測產業最明顯，龍頭廠商將具有較佳獲利能力與高成長動能，二線業者面對的壓力則越來越顯著。

下一階段，市場對電子族群的期待，穿戴式裝置能否創造新的消費者體驗，轉化為實際消費。蘋果即將推出的Apple Watch，將帶動同業發表類似產品，除了已打入蘋果供應鏈的廠商，其他中低階廠商供應鏈也是布局方向。

另一方面，無論穿戴式裝置或物聯網，行動應用都需要雲端運算支持，若雲端概念股價格修正到區間下緣，將吸引一波資金湧入，不妨可趁勢操作。

施生元也指出，控制產能有成的面板大廠，今年獲利表現不錯，尤其4K2K電視銷路持續看好，可望進一步帶動面板供應鏈成長。

今年4K2K電視滲透率約為六％至七％，明年可望有倍數成長；且由於4K2K液晶電視驅動ＩＣ的需求，比一般液晶電視多一倍，後市相當值得注意。

中國降息　水泥族群看俏　

施生元分析，明年電子股的趨勢重點，還是取決於蘋果周邊應用，若能掌握供應鏈廠商的動向，往往能洞悉下一輪行情。建議投資人不妨可在年底法說會期間，深入了解公司對未來資本支出的規畫，藉此判斷接單情況。

在傳產股方面，國際油價近來屢創新低，燃油成本下降的航空、貨櫃類股已受惠。至於日前，人民銀行意外宣布降息，顯示中國經濟成長趨緩，若未來中國打房力道趨緩、再度擴大以鐵路建設為主的「鐵公基」發展模式，對產業秩序逐漸整合的水泥業者而言，明年展望也相對看好。

而這波油價下跌，已影響到塑化族群上游表現，就目前情勢來看，為防止油價下跌、產生存貨跌價損失，農曆年前，客戶備貨的意願會大幅降低。

以美國頁岩油開採成本，約為每桶六十五至六十八美元，若油價跌落此區間，將有可能止穩。且由於中國為原物料最大需求國，因此降息之後，明年中國的經濟成長是否超出預期，將是影響原物料後市的關鍵。

非電子類股中表現較亮眼的族群，則是汽車零組件。儘管先前出現一波回檔，但受惠美國車市買氣回溫、中國需求穩步成長，中長期趨勢仍然相當看好。其他如機器人零組件等自動化設備，後續表現也值得留意。

金融股方面，今年的獲利表現亮眼，加上十二月兩岸即將舉行第四次兩岸銀行監理合作平台會議（金銀四會）預期將釋出更多政策利多，短期股價還有表現空間。