前七月表現強勁的台股，在沒有重大國際利空下跌破季線。由於缺乏量能支撐，除觀察八八○○點能否守穩，逢低不必恐慌出脫，反而可以酌量布局業績成長股。
台股九月初反彈至九五三二點，因成交量未放大，周成交量從九五九三高點附近數周的六千億元上下，成交量縮至四一五八億元，價量結構不理想。加上國內爆發食安問題、蘋概股在蘋果新機發表後明顯轉弱下跌、聯準會〈Ｆｅｄ〉升息疑慮影響，外資轉為調節賣超，大盤高檔反轉拉回整理。政府基金雖逢低護盤，但難敵外資賣壓，指數相繼跌破六周、十三周及二十六周均線，六周和十三周均線形成死亡交叉助跌，周指標也跌破五○多空均衡點，中期進入重要強弱轉折觀察點。
相較於前七月，台股受到很多利空影響，如阿根廷貨幣貶值危機、學生抗爭反服貿衝擊、美社群網路股重挫影響中小型電子股、中概股因人民幣貶值出現匯損、烏克蘭危機、核四停工抗爭等，但在政策偏多和外資買超下，指數大都沿著十三周均線(季線)一路震盪趨堅，即使跌破也是短暫的，表現相較國際股市強勢。
台股跌破季線 表現相對弱勢
而近兩個月，雖有高雄氣爆、基亞事件和食安問題等利空，但國際間並無較大利空衝擊，美股還創新高點，亞股表現也強勢，台股卻領先跌破十三周及二十六周均線，表現非常弱勢。
觀察台股趨勢轉變，主要是受到電子類股弱勢影響，其中，台積電轉弱更是關鍵。台積電財報雖佳，股價卻因三星搶單消息下跌，近期更有英特爾啟動以色列新投資計畫，及投資展訊母公司清華紫光兩成消息，三星和英特爾積極卡位晶圓代工，將加重台積電未來的競爭壓力。
雖然市場仍看好台積電後市，但股價卻一直無力向上回補重挫前的一三○元下跌跳空缺口。
關鍵其二，是蘋概股重演蘋果新機發表後的下跌慣性。由於非蘋陣營為避開蘋果新機的競爭，大都提前出貨，使得非蘋概股八月營收開始下滑，蘋概股九月營收可望大增，股價能否轉強上攻，攸關電子類股強弱表現。
然而，蘋概股仍逃不過下跌宿命，更因外媒分析代工利潤微薄而加重跌勢。在台積電、鴻海、大立光和聯發科等主要龍頭股轉弱下，電子類股指數的六周均線在八月跌落十三周線後，一直無法彈回十三周線上，領先大盤轉弱。
台股從二○一二年十一月底彈回年線、年線轉為上揚助漲後，一路漲到九五九三高點。其間曾有多次中期整理，但指數在低檔，強則守住十三周至二十六周線支撐，至少也力守五十二周年線支撐，十三周均線短暫向下修正後，馬上再度轉折向上助漲。
目前大盤跌破十三周季線已達三周，十二周ＲＳＩ及九周Ｄ值剛跌破五○，周ＭＡＣＤ的柱狀圖負值擴大，但ＭＡＣＤ仍守在零軸以上，中期雖轉弱，但多頭仍未絕望，只是接下來，多頭再退空間有限。
八七四三防線為多空關鍵
因為九五九三點和九五三二高點至九○一四點頸線間，Ｍ頭形態已成形〈反彈至九五三二點量縮，為右肩反彈無量特性〉，一旦跌破頸線約三％、跌至八七四三點，則Ｍ頭頭部形態形成，將具更大修正壓力。而且年線已上揚至八八一五點，由七○五○低點延伸之中長期上升趨勢線，支撐在八八○○點上下，都是多頭重要防線，一旦失守，則九月ＫＤ值有從高檔向下修正疑慮，由中期轉為中長期整理。
近三年台股雖上漲，但年度漲幅都不大，呈現箱形震盪向上走勢，每次拉回至箱形相對低檔區時，政府基金總是不斷逢低承接，最後成為波段反彈行情的贏家，可觀察歷史是否重演；從美股中長多格局不變、聯準會可能明年中才升息、台灣經濟景氣穩定成長、企業獲利上升來看，台股應沒有中長期反轉向下疑慮，只是年底選前量縮觀望效應浮現，明年證所稅大戶條款可能導致資金外流，電子龍頭股面臨國際大廠和中國同業競爭壓力，都是要留意的變數。
短期指數拉回至密集線形支撐區，日技術指標超賣下，可望出現技術性跌深反彈。但因九日ＫＤ值出現較長時間低檔鈍化，反彈力道待觀察。政策護盤的電子龍頭股和金控股，業績受惠蘋果新機銷售旺、股價已修正的蘋概股等，指標股能否止跌轉強，帶領指數站回九千點以上，化解Ｍ頭形成壓力，周指標也彈回五○多空均衡點以上，反彈成交量放大等，是多空重要觀察點。
中期指數暫看年線至季線間震盪，建議持股不殺低，逢低可留意業績成長股，但反彈如成交量未放大，則要減碼因應，操作先保持彈性，等中期訊號好轉再加碼。選股可留意跌深的蘋概股、Apple Pay應用程式帶動的相關概念股、物聯網相關、中國需求轉強的太陽能股、４Ｇ相關、獲利較強的金控股、工業自動化、具新藥題材且實質獲利的生技股、進入旺季的汽車零組件股等。
（作者為康和證券投資總監）
