慘賠1700萬翻身告白 5年淬鍊兩招絕活 身價5000萬家管奶爸 短線獲利 選股密技

「一位最優秀的棒球打擊者，不可能每次上場都能擊出全壘打。股票投資的世界裡，高安打率遠比全壘打數重要得多！」四十一歲的林治瀚感嘆地說：「可惜，這麼簡單的道理，我竟然差一點要花一千七百萬元的學費才充分體認到！」

林治瀚畢業於中央大學經濟學系，曾從事證券產業研究員多年，擁有這樣經歷的人，在股市賺到大錢，說實在的，並不稀奇。

二十八歲時，他靠著台揚一檔股票，從二十八元抱到一百五十幾元，暴賺五倍出場，獲利高達七百多萬元，奠定在股市立足的堅實基礎；在二○○八年金融海嘯之前，他憑著當過產業研究員的基本面銳利選股，在股海中乘風破浪，獲利豐碩；三十四歲時，股市操作部位已臻八位數，讓他有足夠的本錢淡出職場，當了八年的全職奶爸，直到今年七月，他接受操作陸股期貨公司前瞻領航資訊之邀，重新投入職場。

說起投資的關鍵歷程，林治瀚回憶：「六年前的金融海嘯，讓我嘗到暴賺，也嘗到暴賠的滋味！」原來，當時他的財富正攀上新高峰，竟突然大跌一跤，不僅賠光所有的資金，甚至把房子拿去抵押，應付融資追繳。提到這段過去，他仍心有餘悸。

大膽猜高  放空期貨暴賺 豪擲兩百萬元買名車

暴賺的是，○八年五月到七月這段大跌期間，林治瀚認為高點已到，不僅保持空手，還大膽開始放空台指期貨。加權指數從九三○九點一路下殺至七月的七千點，總計跌掉二千多點，讓這位當時在家帶小孩的專職奶爸，三個月一口氣大賺五百萬元，擊出一支漂亮的投資全壘打！

「那時候，股市哀鴻遍野，我在七千點平倉後，獲利入袋志得意滿。於是，攜著老婆、女兒去凌志汽車（LEXUS）台北市松江路門市訂了一輛IS250，當場就開了一張二○九萬元的支票給車商！」

那一年，林治瀚三十五歲，是一位剛從歐寶一四○○ＣＣ小車階級，晉身為LEXUS二四○○ＣＣ豪華房車階級的年輕爸爸。在空頭部位平倉後，台股在七千點處獲得短暫支撐，表面看起來跌二千點，但許多個股大跌四至五成比比皆是。他當時認為逢低進場的機會成熟，卻沒想到在這個如意算盤的背後，一場嚴峻的財富災難，正露出陰森的尖牙準備吞噬他。

「空頭，做期貨賺得快；多頭，做股票才賺得多！」這一向是林治瀚因應多空趨勢配置資產的準繩，迄今仍奉行不渝。

摸底失利  融資遭斷頭 賠到付不出女兒學費

眼看加權指數逼近十年線（當時在六五○○點），林治瀚內在的投資性格就像變換紅綠燈號誌般，從「投機的索羅斯，切換成投資的巴菲特」。他開始挑選一向情有獨鍾、已經跌深的ＩＣ設計股，如智原、安國、尼克森、力成、類比科與新光鋼，以現貨與融資兩路並行買進。

「跌至六千八百點，我開始翻多進場，但跌個一千點，我就慌了。為了因應融資部位追繳，我不得不把手頭上所有的現金拿去攤平！」林治瀚說，「從六千點再跌至五千點，我只有把手上的現股部位拿去質押再攤平，免得融資被斷頭！」「從五千點再跌至四千點，我手上真的沒錢了，連女兒私立小學的學雜費都繳不出來，最後只有找老婆商量，把沒有貸款的房子借出三百萬元，進行『垂死的一擊』！」他感到內疚地說。

在台股跌到三九五五點最低點時，林治瀚投入股市的原始資金，陸陸續續加總起來高達二千多萬元，但那時如果全部賣掉的話，只值三百萬元；換言之，帳面虧損高達一千七百多萬元。在銀行任職的林太太說：「從沒想過，這種慘事怎麼會發生在我們家！」

股市的多空無常，總是令人難以預料。○九年，台股Ｖ形反轉，大盤在短短七個月，從三九五五點反彈至七千點以上。隨著手上部位一一解套，林治瀚趕緊賣股拿回本金。一場歷時約一年多的金融風暴，最後以有驚無險收場，林治瀚直呼：「太幸運了，結算下來，雖然虧了近一百萬的融資利息錢，但能在一年內就解套，真的要感謝老天爺！否則，如果再盤個二至三年，後果不堪設想。」

跌倒總會學到教訓，這場帳面上虧損逾一千七百萬元的震撼，也讓林治瀚上了一堂寶貴的投資課。如果要賦予這堂課一個名稱的話，或許可以這麼寫：「股票投資的安打學！」

因為，三十五歲前，也就是金融海嘯前的林治瀚，每次在股市出手，總是憑藉著自己在基本面與產業分析的功夫，逢低買進他自認為的潛力好股，擊出一支又一支漂亮的全壘打。三十五歲後的他，反而更關注技術分析、量價結構，先增加安打數，累積小勝為大勝，從提高打擊率下手，再追求長打與全壘打的機會。

砍掉重練  破除「基本面的傲慢」 體悟「安打學」

「金融海嘯讓我重新開始學習股票投資！」林治瀚自陳，海嘯之前，他是基本面至上，以為只要掌握公司財務面與產業面，配合對趨勢的鑽研與掌握，就能無往不利。

「海嘯之後，我才驚覺，這種『基本面的傲慢』實在有其盲點，因為，即使是好公司，你買在高點，還是會賠錢！即使是好公司，遇到系統性風險，股價還是會大跌！」他語重心長地說：「我們常想要效法巴菲特長期投資，好公司不怕它跌，愈低愈買，但台股只要跌個一千點，或者股價跌個三、四成，往往就讓你備受煎熬了！」

「股市投資彷彿在尋寶，既是尋寶，就得具備挖寶的工具。」林治瀚比喻，「基本分析就像尋寶的金屬探測器，當探測器放在某檔股票上頭，它嗶嗶叫時，不代表你一定能挖到寶。你還得需要一把鏟子、一把圓鍬，動手把寶藏挖出來。而鏟子與圓鍬就是技術分析！」

突破盲點  基本面像探測器 技術分析才能挖到寶

林治瀚舉例海嘯後，曾讓他獲利五百多萬元的一檔股票銘異說明：「一一年，銘異因泰國廠遭水災波及，出貨受嚴重影響，導致股價重挫時，讓我注意到它。」

大多數人看到銘異股價從前波段的九十五元回跌至五十幾元，對照該股過去四．六元的ＥＰＳ（每股稅後純益），只會覺得合理，還不到撿便宜的地步。能夠讓林治瀚從五十幾元一路加碼到七十幾元的原因，就在於他看到了技術面的訊號。

他指著銘異的周線圖暨成交量分析：「銘異於一○年十二月第一周爆出了九．四萬張的歷史巨量，股價從五十元出頭勁揚至九十多元。銘異股本僅十七億元，即十七萬張，單周成交量即高達九．四萬張，不是很不尋常？」

「但重點是一一年水災導致股價一路量縮大跌，銘異股價最低點出現在一一年十一月第三周，即四十二．二元，當周成交量為一．八萬張，過沒兩周，股價迅速收腳反彈至五十元以上。」

林治瀚從成交量研判，銘異股價一一年大跌期間，於前一年進場的大戶非但沒跑掉，從銘異當時股價重挫，高達八成以上融資使用率仍不減來看，主力大戶極可能還動用融資鎖住籌碼（指主力借錢買股，不放出股票）。

他出示他的交易紀錄顯示，從一一年十二月於銘異五十幾元進場，一路買到隔年的七十幾元，而且抱到一三年八月，銘異開始出現四萬至五萬張的成交周量，即股價呈爆量整理時，約一二○至一四○元價位間陸續出場。

▲林治瀚大方秀出過去六年的交易紀錄，分享投資的點點滴滴。（攝影/吳東岳）

風險控管  嚴守技術面停損紀律 降低失血機率

林治瀚說：「按照我以前『基本面至上』的個性，面對銘異這種好公司遇到倒楣事的投資機會，可能會等到股價跌到十倍本益比以下，或股價跌至淨值一．二倍以下才會買。」

「金融海嘯後，我努力學技術面，操作上就靈活多了，只要基本面條件ＯＫ，技術指標出現買訊，對買到絕對低點不會太強求，就像我買銘異時，技術形態正處於三角收斂尾端，價格合理，不求要很便宜，就進場了。」

技術分析雖然讓林治瀚操作更趨靈活，但在風險控管上，不僅不會疏於鬆懈，反而讓他更「不鐵齒」。

他舉一○年一月投資的影音播放軟體公司訊連說：「這家公司往年ＥＰＳ都賺六至七元，配息佳、零負債（指長期負債為零），當時平板電腦剛興起，我的基本面探測器告訴我，未來平板電腦每台裝一個訊連的播放軟體，豈不賺翻了。」

「加上技術分析工具告訴我，一○年一月，訊連出現三角收斂尾端，出量大漲時，我不惜追高買進，買進價達一百四十多元。抱了大半年，訊連非但沒漲，還跌破三角收斂形態，讓我在一百一十多元決定停損。」「還好基於技術面停損，不然訊連後來跌至五十幾元就虧大了，那時我才恍然大悟，原來，平板電腦不一定要裝影音播放軟體。」

金融海嘯後至今已經六年，林治瀚更勤於做技術面的功課。我們把他這些年學習與操作心得，歸納出以下兩招「絕活」。

絕活一：觀察三條線  靈活掌握停利點 頻頻擊出安打

說明： 股價長時間整理後，５日、10日、20日三條線糾結在一起，假如成交量顯著增加，且股價上漲突破糾結區，即是短線最好的買訊。

停利點１：跌破10日線

停利點２：５日線正乖離超過10％。

停損點１：跌破10日線（如規畫操作期限為１個月以內）

停損點２：跌破20日線（如規畫操作期限為１～３個月之間）

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這是林治瀚在金融海嘯後，頻頻擊出安打的方法之一。他喜歡在五日、十日、二十日三條均線合而為一時，開始關注這檔股票。「如果三條均線糾結前，已出現長達至少一年時間整理更佳，整理時間愈長愈好，代表市場對該股持股成本趨於一致，主力拉升股價時更不費力。」

他習慣在股價量縮整理後的三線糾結，先買十至二十萬元不等的少量部位，建立關注度，待股票成交量放大，突破糾結時追高加碼買進。

林治瀚三線糾結操作的獨家「眉角」，在於停利點的掌握：第一、股價跌破十日線賣出。第二、股價與五日線正乖離達一○％以上賣出。第三、糾結後的上漲過程中，如果出現成交量仍維持大量（較以前量縮整理的成交均量多出三倍以上），但價卻不漲，也就是所謂的「量價背離」，也會選擇賣出。

以他近來操作的亞光為例，調出周線圖即可發現，亞光在股價破底後，於二十四元至三十八元間整理長達一年半。

從基本面觀之，亞光受大客戶柯達破產拖累，加上傳統數位相機逢冰河期，連續虧損達五年。不過，公司財務狀況良好，每股淨值仍高達三十九元。

今年五月下旬，亞光營運轉機消息逐漸釋出，股價緩步盤堅至二十九元處糾結，林治瀚開始少量買進。六月十五日，亞光放量跳空勁揚，他不惜追高加碼。來到七月第一周，亞光日成交量高達二萬張以上（五個月來最大量），但股價仍無法突破前幾日新高價，他開始賣出獲利，隔幾日，跌破十日線，全數賣出。

七月中旬，亞光股價於三十六元處三線糾結時，林治瀚再度進場，這次則是賣在四十五元，即股價與五日線正乖離達一○％以上。

林治瀚強調，三線糾結要懂得靈活運用。如果只有五、十、二十日三線糾結，停利點可設短期一點，即十日線。如果是四線（加上六十日的季線）糾結，不妨可設月線停利。如果是五線糾結（季線加上年線），停利點則可設季線。同樣的道理，愈少條線糾結，停損區間則要抓小一點，愈多條線糾結，停損則要設大一點。

絕活二：三角收斂訊號  逮住轉機股、黑馬股 獲利高達一倍

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林治瀚的第二招絕活，則是前面提及的三角收斂尾端整理形態，以他的操作經驗，這種技術形態通常具有賺到一倍的潛力。除了前面提到的銘異外，他近年來操作最成功的是物聯網概念股——亞信。

「我習慣用周線看三角收斂形態，因為這種形態往往會抓到轉機股，或獲利有結構性改善跡象的黑馬股，操作週期比三線糾結要長得多，持股起碼三個月以上。」

以亞信為例（見一○八頁），該股三角收斂形態長達一年半。去年九月，亞信帶量突破三角收斂形態，林治瀚開始追高加碼，一路買到三十幾元。在三角收斂技術形態上，林治瀚認為遇前波段高點是重要的停利參考點。如果遇前波段高點，漲勢受阻而陷入整理，可先暫時賣出部分觀望，俟出量攻克前波高點，再加碼。

以這種方式，林治瀚從亞信二十五元一路操作至五十元，六個月獲利高達七○％。至於三角收斂的停損，則是跌破三角收斂形態，就不該戀棧，就如前面提及的訊連。

金融海嘯教給林治瀚的，不僅是更懂得運用技術分析而已，在資金配置與風險控管上，他比海嘯前顯得更有策略性，並更加謹慎。

「海嘯前，我投資股票像是在相撲，看到好股票，自認為是便宜的好價格，就盡全力撲殺過去！海嘯後，我投資股票就像在打拳擊，一拳攻擊出去，另一拳就準備防守，比較有節奏感了！」他強調。

持股配置  以打拳擊節奏攻防 長線為主、短線為輔

▲雖然金融海嘯後，投資功課重心轉移至技術面， 但林治瀚認為，沒有基本面支撐的技術面無用。

這種「節奏感」，就落實在林治瀚的股票資金配置戰略上。雖然有涉足台指期操作，但期貨資金控制在操作資金一成以下；技術分析的中、短線操作，則占操作總資金兩成；長期投資仍是主力，占比高達七成。

除了持股的風險控管，資產配置則成為風險控管第二道防護線。以過去五年多來說，林治瀚短、中、長線的股票投資獲利為一千五百萬元，他運用這筆獲利，購置了第二間房子，不讓股票部位增加太多。目前的他，擁有兩間無貸款的房子，加上股市操作部分，身價已達五千萬元以上。

儘管金融海嘯後，林治瀚的研究與操作重心轉移至技術面，但基本面在他心目中的重要性，絲毫未減損過。因為他深信，沒有基本面的技術分析，是無用的；意即再怎麼漂亮的線形與量價，如果業績不好，股價仍會被打回原形。

林治瀚總結道：「基本分析雖然建立起我的投資主見與定見，但技術分析卻讓我更懂得如何尊重市場力量、更謙虛，並保持客觀！」「如果金融海嘯讓我有一點小心得的話，無疑地，就是我時常在思考把基本面與技術面兩者調和起來！」他以這一千七百萬元換來的「小小心得」，值得我們細細品味。
 

林治瀚
出生：1973年
現職：前瞻領航財經資訊公司執行長
經歷：國際證券、建弘投信研究員
學歷：中央大學經濟學系

投資資歷：15年
「守株待兔」短線操作金律
1. 技術形態出現買訊，先小買數張，待放量突破再加碼。
2. 走勢不如預期，形態遭破壞，應斷然停損。
3. 股價低檔不做價差，股價高檔不做投資。