資金調整潮》資產配置 視全球資金板塊挪移修正 海外基金抗震三招 不怕局勢動盪

據研究機構ＥＰＦＲ統計七月三十一日至八月六日基金資金流向，美國股票型基金淨流出一八七．六九億美元，為半年來最大單周淨流出；歐洲股票型基金淨流出金額，也有十六．七七億美元，以歐美為首的成熟市場，已成為這波國際資金獲利了結目標。

而新興市場則在風水輪流轉下，成了資金進駐避風港；同時期，各類型新興市場股票型基金總計吸金三十九．三七億美元，這已是連續第九周資金淨流入；其中，又以亞洲不含日本股票型基金淨流入二十九億美元為最多，是金融海嘯以來，單周資金淨流入最大規模。

市場動盪，加上美國ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）完全退場進入倒數，全球資金宛若驚弓之鳥，快速流動下勢必加重市場動盪，投資人要確保資產配置有最佳「抗震」效果，除了釐清國際資金動向外，更要進一步檢視投資組合，調整操作策略，才能在市場主流轉變之際，為基金部位架構安全防護網，並積極布局下一波潛力區域，搶得獲利先機。

第一招：ＶＩＸ升破二○  小額資金分批進場
 

首先，對目前有定時定額扣款基金的人來說，內心最大疑惑，就是未來全球股市還會不會發生重挫，基金須暫停扣款或保持觀望嗎？對此，德盛安聯投信產品首席陳柏基提供兩個觀察指標，一是ＶＩＸ恐慌指數升破二○，另一是美國十年期公債殖利率跌破二．四％。

「八月八日，美國十年期公債殖利率來到二．三七％，是較不尋常的訊號；而在七月底至八月六日當周，高收益債大幅流出六十七．五億美元，創下史上最大單周流出紀錄，代表投資人的風險意識已升高。此時，基金投資人反而應找買點，而非賣點。」陳柏基建議，在全球基本面復甦基調不變下，投資人可趁機利用小額、分批進場方式卡位，既可累積低成本基金部位，又能免於資金集中、重壓的風險。

第二招：高收益債券基金  部分停利、不停扣

先機環球股票基金富盛產品經理高齊英補充，目前ＶＩＸ恐慌指數在十五至十七附近，代表市場情緒相對穩定；而過去經驗，ＶＩＸ一旦升破三○以上，美股幾乎都有二成左右的大波段跌幅，投資人可密切追蹤，除維持小額扣款步調外，也可保留一定現金部位，等待市場大跌時進場。

接著，投資人或許還想知道，先前參與的美股及高收益債券基金，若已有一定獲利，是否應全部停利贖回？高齊英表示，基金操作要訣在「漲時停利、跌時加碼」，若投資標的已回檔一段，但未及時停利，現階段較好的作法，是採取部分獲利了結，定時定額續扣方式，盡可能保持戰果之餘，又能持續累積震盪行情下，所創造的低檔部位。

至於先獲利了結部分、而非全部贖回的原因，在於市場上也可能隨時出現反彈，為避免發生「抓龜走鱉」情況，基金可保留一些部位，不用一次賣在相對低點。「特別是美股，相對歐洲，屬於強勢復甦格局，八、九月受國際地緣政治因素衝擊，美股漲多回檔，但過去經驗，類似事件不會延燒太久，第四季銷售旺季展開，股市仍將回歸基本面。」

高齊英指出，目前來看ＱＥ將在十月結束，美股等於利空出盡，接下來步入感恩節、聖誕節消費旺季及元旦行情，在終端數字激勵下，年底美股行情沒有看衰的理由，因此保留一定部位、持續扣款，才不至於與未來行情擦身而過。至於高收益債券，也因近期跌深，此時不建議全數出脫，投資人可等ＱＥ退場、行情穩定後，再視配置情況進行獲利了結。

第三招：獲利了結資金  轉戰亞洲或中國股市

最後一個問題，資金落袋後該何去何從？國泰投顧研究企畫部經理黃若蘭認為，不論是空手或獲利了結資金，此時最佳去處就是新興亞洲市場，積極型投資人則可以中國股市為主；保守型投資人可先拉高新興市場債比重。水往低處流，資金也要往相對便宜的市場走。

「成熟市場頻創新高，短時間內，基金獲利了結壓力大；相形之下，新興市場基本面轉好，加上資金回流，在美國聯準會將升息、但時點不明的環境下，資金轉進基本面佳、政治風險又低的亞太市場，最具投資效益。尤其，有政策支撐的中國股市，將是單一市場中最理想的選擇。」黃若蘭建議，投資人可利用新興亞洲、亞太不含日本或東協股票型基金，參與區域內經濟改革紅利。