電子股繼續當道 指數盤整再攻

儘管沒有顯著利空，但升息腳步接近，歐美股市難免高檔震盪，台股也同時步入回檔。接下來，投資人應把指數放一邊、選股擺中間，以價值或成長標準篩選個股。

就基本面分析，全球經濟數字穩定往上，仍是基本面偏多的例證。就連第一季ＰＭＩ〈採購經理人指數〉表現欠佳的中國，第二季數字也明顯上升，顯示當局推出多項微刺激政策後，中國經濟已經站穩腳步。

在美國方面，市場最大不確定性，來自ＦＯＭＣ（聯邦公開市場理事會）關於ＱＥ〈量化寬鬆貨幣政策）退場的決定。去年消息一出，市場恐慌氣氛籠罩，隨著聯準會一路減少購債金額，投資人也慢慢習慣沒有ＱＥ的日子。現在全球焦點，已從ＱＥ轉向升息，但升息的前提是，美國經濟已有泡沫化疑慮或出現通膨；一般預期，最有可能發生的時間點在二○一五年第三季，也就是一年後。

想勝出 得從老題材中選新股

資料顯示，上一次美國升息循環從○四年六月開始，往前推一年，即○三年六月到升息前，美股依舊處於多頭市場。若這次歷史重演，那麼至一五年六月這段期間，美股預期也將是多頭格局。

美股若穩健向上挺進，將讓台股吃下一顆定心丸，一路突破的「馬英九防線」或整數關卡，只是心理問題。雖然短時間內，大盤面臨一波震盪整理，但就未來一年規畫來看，台股偏多操作主軸不變，難的是如何在指數高檔之際選對股。

以下半年台股布局重心為例，第三季在電子旺季效應帶動下，包括平板電腦、蘋果iPhone、iWatch等產品，都將是市場尋寶焦點。尤其，今年蘋果大尺寸螢幕手機及穿戴新品發表，讓不少台廠受惠；從資金面觀察，上半年外資也陸續從韓國股市轉進台股，當新品陸續進入量產階段，這股資金潮還有推升動能。

就產業面評估，第三季台股表現依舊不錯，加上第四季國內選舉，政策可望持續偏多。配合全球經濟加溫，就算指數拉回，跌幅應不至於太深。重點是在籌碼面、基本面、政治面皆有利下，投資人必須領先市場、挖掘潛力股，才能在指數高檔守穩獲利。除非後續台股頻頻爆量，或個股獲利創新高，但股價因本益比修正，文風不動，否則遇到大盤回檔時，熱門標的仍可趁機進場，而非跟著市場一窩蜂急著賣出。

儘管市場上，第三季看好電子股的聲音一面倒，九○○○點之上進場，投資人最好避免重押少數產業，以均衡配置為主。

另外，法人一致看好的蘋果題材，雖是市場共識，但獲利要勝出，就得從老題材找出新標的；也就是挖出「新蘋果概念股」。歷年來，受惠蘋果供應鏈的個股，投資人耳熟能詳，真正有爆發力的，很可能不是這些舊面孔，甚至這些個股，不排除淪為蘋果分散供應鏈後的受害者。

因此，要賺到蘋果新機題材，就要聚焦「新蘋果樂園」，從組裝到零組件廠都可留意；就算還不是第一大供應商或良率無法立即提升，只要是新加入，都將是未來盤面焦點。

值得注意的電子題材，還包括中低階智慧型手機、４Ｇ、雲端及海量資料等產業。例如中低價手機小米機當紅，帶動相關組裝、供應鏈廠持續表現，上游ＩＣ設計公司股價也一路走高。

當智慧型手機「Ｍ型化」發展確立，高端產品以蘋果為首，中低價手機則是中國業者的天下，眾多台廠的業績與獲利，將有機會因此雨露均霑；至於三星，恐怕是最大輸家。除了新蘋果概念及智慧型手機題材，雲端運算產業也是市場觀察的科技投資重點。

不預設高點 精挑中國內需股

今年電子股活蹦亂跳，相形之下，其他產業表現黯淡許多。不過從基本面精挑細選，仍可看出有四大族群後市值得留意。包括：生技醫療、自動化設備、中國內需及汽車零組件。特別是生技股，除了七月正逢生技月大型展覽，可望帶動商機，在政府支持及歸國專家、學者加入下，產業已進入正向循環。其中，又以具備銷售通路的醫、藥材廠商最有發展潛力，也是未來生技股挑選重點。

另一方面，全球經濟逐步好轉，企業資本支出跟著增加，但人力成本日益高漲，新資本支出項目中，自動化生產比率明顯提高。

因此接下來，在景氣擴張過程中，能提供機器人等自動化解決方案的廠商，將受惠長期趨勢，成為傳產股亮點。市場給予的本益比，也有持續上揚機會。

至於中國內需股，今年與往年表現差異頗大。過去只要在內地通路拓展有成，就能成為市場注目焦點。

但是，隨著中國人民生活狀況改善，高階食品、用品需求顯著提升，有品牌通路的廠商，轉嫁成本空間更大，營收獲利也能持續創新高。聚焦這類品牌經營出色的個股，在中國經濟調整期間，基本面應較穩健。