指數短線震盪 中長線先蹲後跳

台股進入9500點套牢壓力區 ——2011年以來大盤周線

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在經濟景氣穩定復甦、美股頻創高點、企業獲利成長、外資買超及政策作多支撐下，台股今年一路震盪上攻，突破二○○八年馬英九當選總統後的九三○九高點，七月進一步上攻九五○○點以上套牢壓力區。

正當市場氣氛轉趨熱絡，歐美股市轉弱整理，大盤短期順勢進入高檔震盪走勢，不過台積電、鴻海、大立光等電子龍頭股強勢撐盤，指數在七月第二周僅回測十日線，相較國際股市強勢。

七月第二周，周Ｋ線收高檔十字線，有轉變休息的味道，其實一二年七○五○低點上漲以來的平行上升軌道，上限壓力剛好接近九六○○點附近，指數遇壓震盪在所難免；近二周（至七月十一日止）的周成交量放大至六一二四億元及五九二二億元，雖較六月分的周量明顯增加，但和九二二○點時的周成交量八千億元至九千億元大量相較仍有差距，並無量大失控的現象，就量先價行而言，應是多頭未來挑戰九八五九高點前的震盪補量走勢。

短線遇壓震盪　量能未失控

今年大盤除了頻頻出現九周ＫＤ值（隨機指標）攀升至八○以上強勢鈍化外，十二周ＲＳＩ（相對強弱指標）在六月底上升至八一．一九的中期過熱區，如十二周ＲＳＩ上升接近八○，大都會拉回整理降溫，但整理後仍會再攻堅。

近十年來，只有在○七年金融海嘯前，十二周ＲＳＩ達到八○以上，指數後來從八五七六點上漲至九八○七點，十二周ＲＳＩ急升至九一．一七歷史相對高值；而一○年的九二二○高點前，十二周ＲＳＩ最高只達到七八．二二，顯示此波行情的強度遠較九二二○點那波強勁，中期仍有高點可期。短期整理拉回，緩和十二周ＲＳＩ過熱現象，行情反而走得久。而九周ＫＤ值只要出現較長時間高檔鈍化，拉回整理後，大都會再攻堅挑戰高點。

從中長線來看，只要年線和二年線黃金交叉，轉為多頭排列助漲、九月ＫＤ值較長時間高檔強勢鈍化，後勢相當可觀。如一九九六年十一月和二○○五年十一月，年線和二年線轉多後，台股分別漲了九個月和十九個月，指數高達一○二五六點和九八五九點，漲幅分別為五○．二四％及四九％。

年線和二年線在一三年八月，再次形成黃金交叉助漲架構、九月ＫＤ值高檔鈍化後，台股已上漲進入第十一個月，至七月十五日的九五九三高點，漲幅約只有一九．五六％，漲幅不及前二次，主要是攻堅動能（十二月均量不到二兆元）相對不足，如能漸震盪補量至三兆元，將有利多頭挑戰九八五九點金融海嘯高點及萬點關卡。

大盤能否挑戰九八五九點及萬點關卡，台積電等大型權值股表現是觀察重點，以台積電占大盤權值約一三％，如能上漲至外資普遍設定的目標價一五○元，帶動鴻海、聯發科和台達電等電子主要龍頭股上漲，那指數要達萬點並非難事。

只是目前到年底大選仍有段時間，政策雖偏多，但也不希望台股漲得太急。如指數太早攻過萬點，上檔累積太多的獲利回吐賣壓，萬一選前有什麼利空衝擊，例如美國ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）完全退場後、利率政策有變化或較大地緣政治因素等，由於指數漲到高檔套牢區，很容易受到利空影響而大幅拉回，影響政策作多效果，大盤「漲得多不如漲得久」，讓指數慢慢攻上萬點，可延續較長的多頭行情。
 

歐股整理　台股中長多不變

短期葡萄牙銀行違約，剛好給歐美股市漲多整理的藉口，歐股已出現中期轉弱整理訊號，美股則短線轉弱回測二十日線；但歐債危機不會擴大，雖然市場擔憂，美股中長多漲多拉回的看法漸增，不過美股中長期格局尚未改變，中期不致給台股帶來太大的修正壓力。

台股今年經多次利空測試，但拉回都守住季線反彈，在亞股中表現相對強勢，預估中期沿著季線上漲之多頭基調不變，即使因利空影響回測九三○九高點，也無礙中長多格局。

但到了十月，美ＱＥ完成退場，市場預期升息的雜音將增多，一旦升息方向確定，美股都會先出現中期調整走勢，時間又接近年底大選前，市場可能轉趨觀望，這是要留意逢高調節的觀察變數。

大盤短期暫看二十日線至九六○○點間震盪，中期低檔季線支撐強勁，觀察美主要科技股財報公布情況，與台積電等龍頭廠商法說會對未來展望看法；建議第三季逢拉回時，仍可選股偏多操作。但要留意個股因股價基期高低和基本面情況進行調整，如最近中小型股明顯轉弱整理，不過台積電、鴻海及大立光的九日ＫＤ值還呈現八○以上強勢鈍化，使得指數跌幅不大，有的小型股跌勢卻像崩盤一樣。

選股可留意獲利佳的電子龍頭和金控、車用相關、物聯網相關、蘋果新產品概念股、先進半導體製程、ＤＲＡＭ、穿戴裝置、行動運算和雲端相關、工業自動化、生技醫療等標的。建議以財報佳，且股價在二十日線（至少在季線）上之業績股為標的，調節股價漲幅大、但六月營收及第二季財報不理想、出現中期反轉訊號（如跌破二十日線和季線、二十日線反轉向下、九周ＫＤ值高檔交叉向下等）的弱勢股。

（作者為康和證券投資總監）