資金行情升溫 兩大風險須留意

台股創七年新高，今年以來的漲幅也在亞洲股市名列前茅，是連續第二年走多頭行情。但在九五○○點之上，投資人傾向逢高減碼、居安思危，因此出現獲利了結賣壓。展望下半年行情，台股有沒有機會蓄勢再攻，甚至挑戰萬點關卡？法人的觀點，普遍朝向樂觀發展，正向看待台股的理由，主要以資金面為主。

 
「流動性十分充足，依然是下半年影響全球市場的主要因素。」施羅德投信投資長陳朝燈指出。他分析，繼日本首相安倍晉三大力寬鬆貨幣，歐洲央行也在今年第二季使出負利率政策，試圖將資金從銀行體系推入實體經濟內，加上多個主權基金積極投資，在全球經濟緩步好轉的大方向下，至少到第三季末資金依舊寬鬆，因此整體而言，市場仍可偏多看待。

風險一：失業率若達標  聯準會可能提前升息

只是隨著地緣政治動盪和天候因素，各國的復甦腳步，顯得快慢不一致。以美國為例，今年第一季ＧＤＰ(國內生產毛額)成長率反而倒退二．九％，就是嚴寒天氣的影響。但從非農就業人數持續增加，企業加碼資本支出數據看來，美國經濟還沒有停止成長。
 
接下來要觀察的因素，就是美國失業率是否快速降低，一旦觸及聯準會設下的六％門檻，升息時程說不定會意外提前，屆時流動性過剩的金融市場，勢必有一輪大調整。
 
高盛亞洲區執行董事劉勁津則提醒投資人，油價可能隨地緣政治動盪快速攀升，屆時將對台灣經濟帶來衝擊。劉勁津指出，台灣不僅是亞洲主要市場中，依賴進口石油程度最高的國家，對油價波動的敏感度也較高，因此一旦中東戰事延燒更廣，台灣經濟也無法避免受到波及。

風險二：理財產品到期高峰  陸企破產恐增多

另一方面，劉勁津也預警，今年第三季將是中國許多理財產品到期的高峰，由於部分產品投向房地產等景氣低迷的產業，下半年，不排除有理財產品無法完成支付，甚至有更多企業破產的風險。儘管中國政府以定向降存款準備率等方式，向特定產業釋出資金，有助於穩住後市，但潛在的金融問題，難免對中國經濟與市場信心形成負面影響。
 
全球市場資金氾濫依舊，台股為何會成為外資鎖定目標？陳朝燈認為，這是外資在亞洲市場經過「選美」的結果。他指出，日股去年大漲之後基期墊高，價位顯得不便宜；韓國股市則因為三星獲利動能減緩，加上韓元匯率升值，可能侵蝕企業獲利，吸引力也不如以往。
 
在東南亞方面，印尼股市股價淨值比已超過三倍，泰國股市則受政變拖累，外資多半保持觀望態度，觀察中國股市時，納入ＭＳＣＩ新興市場指數的期待又暫時落空，因此與美國經濟連動較高、今年電子股獲利表現普遍不錯的台灣股市，才成為主權基金、指數基金等外資，布局亞洲股市著重的上選。
 
陳朝燈認為，資金面外資持續匯入，普遍傾向選擇公司治理較佳、透明度較高的龍頭股，這是今年外資法人最主要的選股觀點。至於電子股新品百花齊放，也指引了投資方向。
 
陳朝燈指出，選股方向之一，是蘋果概念股。由於新品即將上市，負責供應蘋果零組件的相關個股，上半年股價陸續表現，下半年可望隨著新iPhone及穿戴式裝置iWatch問世，拉出另一波行情。與網路相關的新應用，還包括物聯網、第三方支付與電子商務平台，這些創新的電子類產品、服務，也將是市場焦點。
 
另一方面，即將加入ＴＰＰ（跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議）的越南，由於其勞動成本較低，以及關稅待遇將比過去優惠，將是新興亞洲國家裡，最受全球矚目的市場。走過五月初排華暴動的陰霾，在越南深耕的紡織、成衣類股，可望延續先前繳出的獲利成績，有進一步表現，投資人可持續觀察其營運數字變化。
 
值得一提的是，雖然中國經濟尚在尋找下一輪推升動力，但是在空氣與水汙染頻傳之下，確保生態環境健全已成為中國頭號國策，因此對環保、節能產業，中國當局的支持力度，比歷屆政府大為提高。能夠落實環境保護的新產品，普遍能獲市場買單。電動車就是一個最好的例子。因此，產品有機會打入中國水資源、空汙防治相關供應鏈的個股，陳朝燈認為也可以放入追蹤名單。
 
劉勁津則指出，隨著美國經濟下半年可望升溫，聯準會預定升息的腳步也將逼近，這對於國內壽險業者來說，可望形成一大利多。因為升息將使得債券殖利率逐步走揚，可望提高壽險股的投資收益率，帶動獲利增加。下半年不妨多加留意，以壽險事業為主體的金融股。