十五檔財報成長股 有基本面撐腰

台股兩次挑戰九千點關卡失利後，受到內外利空夾擊，指數終於出現漲多回檔。四月二十五日出現的長黑Ｋ線，意味著從農曆年後，自八二三○點開始的波段漲勢，已經暫時告一段落。日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，投資人須注意，這波漲上來的族群中，若個股獲利跟不上股價表現，未來恐持續出現修正。

林佳興指出，第一季財報陸續出爐，市場先前預期轉機題材或營運有機會上調的個股，萬一公布結果出乎意料，則要先行避開；至於高股息殖利率族群、優質權值股及財報表現較佳的公司，未來盤勢回穩時，有機會領先反彈突圍。

財報好壞主導個股後市

事實上，大盤上漲近八百點，最大功臣為外資。外資一度連續二十六個交易日買超，累計買超金額達一三七一億元，除了拉抬指數、賺取期貨結算利益外，由於借券餘額不斷下滑，市場推估是外資買回償還；也有法人認為，這次行情是兩派外資對作，作多的外資軋作空的外資，形成股票回補熱潮。

無論如何，隨著大盤和期貨高檔出現爆量長黑，多方氣勢已經受挫，未來指數上漲，最好先以反彈視之；過去一個月來，外資積極買超或喊進的標的，必須審慎檢查第一季獲利和第二季展望，如果本益比過高，或成長性不如預期，宜先逢高減碼，以防外資變臉轉賣，像部分ＬＥＤ和太陽能族群，股價又添壓力。

另外，融資餘額逆勢增加，但第一季營收卻衰退的個股，以及一些過去較擅長財務操作的電子公司，因人民幣匯率貶值，可能面臨匯損威脅。對於這些個股，如大型筆電代工業者，投資人最好觀察財報是否不如預期，並對股價造成衝擊。

至五月中旬第一季財報全數公告前，個股走勢將和財報高度相關，因此財報好壞，也是投資人操作重點。像以再生晶圓為主要業務的辛耘（三五八三），第一季因研發費用大幅增加，稅後純益僅有五四七萬元，季減高達九四％，創下歷史次低，ＥＰＳ（每股稅後純益）只有○．○七元，股價聞訊立刻下探年線。

另外衛浴產品金屬零組件供應商橋椿（二○六二），去年ＥＰＳ高達五．五五元，去年股價也表現相當風光。但寫下歷史新高後，第一季稅後純益不到九千萬元，較去年同期衰退五成以上，ＥＰＳ僅○．五四元，主要受到毛利率下滑以及匯兌損失影響，讓四月以來急速增加的三千多張融資全數套牢，股價已呈現空頭排列。

華亞科、鉅明獲利躍進

由此可見，投資人在財報公布前，最好先檢視手上個股的第一季營收，年成長率是否已大幅減少。倘若如此，除非有業外貢獻，否則獲利很難有什麼驚喜。一旦接下來大盤回檔，股價走勢明顯弱勢，甚至出現好幾根跌停，也要提高警覺。此外，三大法人當中，若已經有法人提前下車且轉為連續賣超，則減碼或出清部位，將是最佳保全策略。

已經公布財報，且ＥＰＳ表現優於去年同期的個股，以ＤＲＡＭ股為代表。華亞科（三四七四）第一季稅後純益一一二億元，創下歷史新高，ＥＰＳ高達一．八五元，每股淨值回到十元以上，毛利率高達五四％，等於是「賣二顆賺一顆」，公司預期第二季營運將維持高檔。

獲利出現大躍進的，還有高爾夫球頭代工廠鉅明（八九二八），因公司將中國事業撤回台灣，且只接高毛利率的訂單，第一季ＥＰＳ高達一．二二元，創下金融海嘯以來最佳紀錄，已經是連續二季賺超過一元。高爾夫球產業歷經過去幾年慘淡經營後，有逐漸起色的跡象，明安（八九三八）和大田（八九二四）第一季營收表現不佳，但未來營運是否會跟進轉強，可列為觀察目標。

其他像醫療股泰博（四七三六）、４Ｇ概念股昇達科（三四九一）、被動元件廠國巨（二三二七）、半導體產業的台積電（二三三○）和日月光（二三一一）、零組件相關的信邦（三○二三）、中光電（五三七一）和健策（三六五三）等，都在第一季繳出不錯的成績單，後續走勢亦值得追蹤。