台股九千點衝關 三指標必看

禮正投顧副董事長 毛仁傑：大盤進高檔區 鎖定兩大主軸

現階段歐美股市激烈震盪，特別是美股漲多的族群，已有明顯修正，代表投資人風險意識提高，但斷定行情反轉似乎言之過早。因為美股這波拉回，多是生技股等高本益比族群；若非全面下跌，行情不至於走空。接下來觀察重點，在與台股連動密切的美國高科技股，若無重挫，台股即使拉回整理，下檔空間也有限。

大盤表現穩紮穩打，關鍵就在內資信心恢復，相較去年台股成交量低迷，中實戶紛紛離場，今年狀況截然不同。內資不但成了穩定台股最重要力量，也是指數看回不回，持續緩升的重要原因。

台股短期看不到大跌風險

首先，主管機關股市政策作多，大力刺激市場成交量，對挽回內資的心，有一定幫助。內資回籠，帶動中小型股活蹦亂跳，對台股來說，有良性循環效果。其次，去年明顯修正的東南亞股市今年捲土重來，越南、菲律賓、泰國、印尼等股市，漲勢還在持續，資金未退，停泊在台股的資金也不用急著提前離場。

換句話說，除非美股連續重挫，外資被迫撤離，否則台股看不到大跌風險。但九千點關卡前，指數仍欠點火條件，推動大盤邁向另一個階段；主因在兩岸《服貿協議》衝突，讓金融股備受壓抑，指數闖關難度提升。預料接下來，台股雖不至於重挫，但往上空間也不大，重點仍在個股表現。

大盤進入高檔區，空手投資人選股應把握兩大原則：第一，聚焦不易受美股拖累、有實質業績表現的標的；二、挑選技術線型整理接近完成，股價基期相對低的個股。業績股的明顯代表，就是晶圓代工龍頭台積電（二三三○），股價在外資一路挺進下，目前價位並不特別吸引人。投資人可將焦點，轉向電子上游ＩＣ設計族群。

像日前公布三月營收，部分中小型ＩＣ設計股即繳出不錯數字，營運有機會在第一季觸底回升，第二季持續成長；配合下半年新電子產品發表，ＩＣ設計族群業績可望逐季攀升，是台股位於高檔之際，相對穩健的選擇。

在技術面，則可留意太陽能及ＬＥＤ照明相關標的；其中，太陽能產業具長線轉機題材，中游導電漿廠及晶圓廠股價，已在第一季率先反映。

接下來，隨著太陽能產業接近旺季，相關個股股價在整理一段時間後，第二、三季有機會重啟多頭漲勢，整體產業也將從轉機期，正式回到成長期。預計未來將由下游電池廠接棒演出，成為太陽能產業主攻部隊。

至於ＬＥＤ類股，同樣也是股價基期較低、技術線型整理夠久，且具長期趨勢的產業。受照明商機帶動，去年第四季，ＬＥＤ下游龍頭廠億光〈二三九三〉股價即一路攀升，經過一個多月修正，今年三月又出現一波攻勢，現在持續高檔整理。隨著照明趨勢發展，未來中游晶粒廠晶電〈二四四八〉，及上游藍寶石基板廠也可望雨露均霑，投資人不妨可多加留意。

另外，蘋果新機推出，眾所期待的大尺寸iPhone 6，預料將在下半年推出，相關供應鏈個股也是第二季市場布局焦點。還有日前中國宣布，滬港股市互通試點，直通車啟動後，兩地之間股市進行修正，可觀察未來中國股市表現，或許有機會帶動中概內需股翻身。

目前大盤月線在八七○○點附近，季線約八六三五點；短線可先等到指數回測月線，空手投資人再鎖定業績強勢股，進場布局。或瞄準技術面經過整理的族群，在台股叩關九千點之際，也是相對安全的選擇。
 

大眾證券投資事業處副總經理 張智超：提防財報利多出盡 等待拉回買點

隨著年底大選腳步接近，當局在政策面作多意願較濃，執行力強的金管會，陸續推出數項健全與改革措施，希望引導大戶回籠。目前看起來，受政策吸引的內資不少。近期高檔震盪的大盤，固然受國際股市影響回檔，但從中小型股走勢來看，內資顯然勇於買單，因此研判，接下來的台股仍將以中小型電子股為主流。

投資人須提防的風險是，因為先前累積一定漲幅，預料在四月底前後，當第一季財報陸續公告，獲利成績亮眼的個股可能利多出盡；數字不理想的個股，股價也可能遭遇修正。

汽車零組件是中長期熱門族群

加上五月是繳稅季節，整體而言，市場資金動能較不活躍，屆時回檔機會較大，投資人不必急著進場，而是確認財報績優股的成長性，耐心等待拉回再布局。屆時個別公司將有明顯拉回，選股難度提高，但好的公司拉回就是買點。

回檔後，值得觀察什麼標的？除了今年表現強勢的半導體族群，受惠新iPhone推出、業績可望起飛的上游供應鏈，也是可留意的類股。這些公司繳出的第一季季報中，營收、獲利還不會有明顯變化，隨著新iPhone進入拉貨階段，下半年將逐漸看到供貨效應發酵，值得在回檔後適時布局。另外，汽車零組件將是中長期業績成長的熱門族群。

和消費性電子產品相比，成為車廠供應商的門檻更高、更不容易打進去，儘管汽車零組件認證難度比不上航太工業產品，但是一旦通過測試，可以連年接到車廠訂單，業者的營收獲利將較以往穩定。

目前全球車市的新增速度，約為每年一億輛車，平均而言，車用電子產品占車輛的成本正在慢慢提高，市場越來越大。

包括倒車雷達、端子、控制ＩＣ、軟板、均熱片等零件，都會成為汽車結構一部分，這些認證期長、少量多樣的產品，會慢慢取代過去電子股以消費性產品為主的格局，這也是投資機構研究的焦點。

另外，獨具利基的中小型個股第二季還是有機會。例如工業電腦，這個族群很能代表台灣製造業精於生產少量多樣產品的特性，同時擁有設計和製造彈性，與全球化服務能力，這些在個別領域深耕的公司，不僅去年財報繳出不錯成績，接下來也可望持續展現競爭力。

相較之下，傳產股正面臨兩個考驗，今年以來表現較為沉寂，法人還是偏好觀察中小型電子股。第一個是原物料族群，受美國ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）退場影響，原物料行情沒有太大的想像空間。

第二個是中概股，中國政府表現出調整政策的決心，不再如往年追求高成長數字，而是更強調經濟成長的品質。因此習李團隊著手解決過去擴張政策的副作用，例如影子銀行、產能過剩等，由於當局改革經濟的目標明確，預期接下來一段時間，經濟增速不會有很高的成長，所以對於中概族群，法人著墨的態度不會太積極。

另一個觀察重點是，因為過去幾年全球處於降息循環，上市櫃公司普遍配發較多現金股息，投資人也偏好選擇高股息殖利率的標的。

當ＱＥ逐步退場、資金成本提高，可預見的是，個股配發高股息殖利率的吸引力將下降，真正能為股東持續創造盈餘、價值不斷成長的公司，在升息潮來臨時，其競爭力仍可因應環境改變，才是值得參與除權息的標的。加上政府準備改變可扣抵稅額制度，偏好高股息投資的思惟將被扭轉，投資人應改變想法。
〈整理．周岐原〉