法人買超指路 十八檔主流好股出列

今年第一季，全球股市並不平靜，雖然歐美股市持穩，但一月底新興市場股市連番重挫引起全球關注，陸股的跌勢也影響了大多數亞股。台股除了得面對以上的「外患」，三月中旬以來，更有服貿引起的爭議，爆發近年來最大的抗爭活動，「內憂」至今未解。

反觀台股，似乎沒受到內憂外患影響，第一季指數節節走高，逼近九千點大關，許多中小型股漲幅更是驚人，表現可說是世界第一勇，也讓很多投資人傻眼。那麼，進入第二季的操作主軸又是什麼？

這時，法人動向就是可以觀察的依據。尤其是擁有中小型股「主場優勢」的投信，其選股方式與操作手法，的確值得研究。以買超金額為標準，篩選近期投信積極布局的股票，可能就是第二季主流。而且除了看買超金額，若連續買超天數愈多，代表投信愈看好，天天進場買，參考性也更高。

留意停資券期間 法人布局強勢股

此外，四月以後，上市櫃公司將密集準備六月股東會、須確認股東名冊的最後過戶日，所以會有一波停資停券潮。由於在多數情況下，使用融資券者還是以散戶為主，當股價漲升或進入高檔時，若融資大增，往往代表該股籌碼開始從大戶流向散戶，股價就有回跌之虞；反之，若在上漲時融資反向減少，往往是籌碼穩定、從散戶流向大戶的跡象。所以若在近期停資停券期間，發現「資減價漲」的股票，就特別值得追蹤。

綜合以上條件，本刊將三月下旬以來，投信買超金額最高的前二十名，及投信於近期連續買超三天以上者，搭配融資增減所選出的個股，提供投資人參考。值得注意的是，下頁附表八檔投信連續買超三天以上標的，有六檔的融資張數，在這段期間內是減少的，散戶籌碼似乎有流向大戶的味道。

這些融資減肥、投信連買的個股，以電子股占多數，其中又以半導體族群最多。主因當然是全球半導體景氣正旺，國際半導體設備材料協會(ＳＥＭＩ)的二月北美半導體設備製造商接單出貨比(B/B ratio)，已連續五個月站在復甦門檻的一之上。同時二月全球半導體接單金額預估為十二．九億美元，年增率超過兩成，顯示全球科技業的需求，比預期還要好。

此外，費城半導體指數第一季漲勢也相當亮麗，單季指數漲幅將近一○％，遠勝道瓊與那斯達克指數，近期更一度登上六百點大關，創下十二年來新高；因此國內投信第二季布局的重心放在半導體股，也是順理成章。

日月光、萬潤 受惠半導體景氣成長

國內的半導體股，當然以台積電(二三三○)馬首是瞻，其他半導體公司只要與台積電有合作關係、成為「台積電大聯盟」一員，幾乎都能雨露均霑、獲利大幅提升。例如國內封測龍頭日月光(二三一一)，近期已被投信積極鎖定。

回顧第一季，封測業營運表現雖平平，加上日月光因先前排放廢水事件，導致形象大受傷害的Ｋ７廠尚未復工，都影響第一季營運表現；但第二季，Ｋ７廠可望復工，且台積電所接的蘋果處理器訂單，應會轉交日月光進行封測。更重要的是，今年將有許多手機、穿戴式裝置等新產品，將新增指紋辨識功能，日月光正是指紋辨識系統封裝(SiP)技術的領導者，因此受惠於新產品出貨商機也最大。

法人預估，今年日月光SiP業務占整體營收比重可望達到二○％，年增率達一倍。近期花旗證券已調高日月光全年稅後ＥＰＳ(每股純益)至二．五三元，目標價也調高至四十一元，值得密切追蹤。

另外萬潤(六一八七)是半導體後段封測及被動元件設備供應商，因供應日月光封測相關設備，去年轉虧為盈，今年成長性更備受期待，也屬於台積電大聯盟成員。不過，萬潤從農曆春節後股價漲幅已達一倍，須留意追高風險。

除了台積電周邊業者，另一亮點是智慧型手機供應鏈。其中頎邦(六一四七)傳出已成為蘋果iPhone 6後段封測獨家供應商，摩根士丹利預估，頎邦第二季營收季增率將達一五％，成長動能頗強，且第三季出貨量可望更高。預期下半年，頎邦營收來自蘋果產品的比重上看一成，法人預估今年頎邦稅後ＥＰＳ為四．二二元，較去年小幅成長，目前本益比尚算合理。不過市場對蘋果概念股普遍有毛利率下滑的疑慮，因此須注意毛利率變化。

在面板驅動ＩＣ方面，近期傳出蘋果有意買下一家日系ＬＣＤ驅動ＩＣ廠ＲＳＰ的股權，獨家供應蘋果所需，摩根士丹利評估，這將造成原先向ＲＳＰ採購的其他手機廠出現轉單效應，而ＲＳＰ的主要競爭者聯詠(三○三四)，就是受惠者，市占率可望提升。

聯詠、正新 獲利可望持續成長

聯詠是國內高解析度面板驅動ＩＣ龍頭，近年來營運重心包括４Ｋ２Ｋ電視晶片以及平價智慧型手機，尤其在中國小尺寸驅動ＩＣ市場市占率達兩成以上。若蘋果購併傳言成真，手機廠轉單效應加上中國五一長假拉貨潮，打入三星供應鏈的電視系統單晶片也開始出貨，利多齊聚之下，法人預估聯詠第二季有機會挑戰單季營收歷史新高紀錄，今年可望賺接近一個股本，目前本益比並不高，值得逢低布局。

另外，專攻觸控ＩＣ的義隆電(二四五八)，雖然第一季業績平平，但主力產品觸控ＮＢ的滲透率持續提高，加上積極布局穿戴裝置、智慧型手機領域已有成效，微控制器產品近期打入索尼智慧眼鏡供應鏈，最快第二季底開始供貨；德意志證券看好，義隆第二季營收季增率可望超過三成、達二十二億元的歷史新高，全年稅後ＥＰＳ上看四．五元，若以十五倍本益比計算，股價有機會挑戰七十元。目前股價沿月線穩定上升，可留意拉回買點。

至於非半導體族群的電子股，也有令人驚豔的標的，如光通訊概念股的聯鈞(三四五○)，今年受惠於Xbox體感產品出貨優於預期，高速光通訊產品打入雲端資料中心供應鏈，及中國被動光網恢復出貨，前兩月合併營收年增率超過五成，第二季更可望創單季歷史新高。法人預估聯鈞今年稅後ＥＰＳ將有八．三元，年增率三五％以上，三月以來，股價呈現噴出走勢，建議等回檔到月線附近布局。

在投信近期大買的標的中，傳產股雖不多，正新(二一○五)卻是買超金額最高的。主因在正新近期公布的年報中，除了稅後ＥＰＳ超出市場預期，更重要的是毛利率站上三○％大關，創四年以來單季新高，一掃市場對於去年輪胎業因低價競爭、可能傷害毛利率的疑慮。

今年以來，正新持續開出新產能，加上原料價格繼續下跌，構成營運利多，瑞士信貸近期調高今年正新稅後ＥＰＳ，預估達六．八元、明年達七．五元，目標價上看百元，短線股價雖急漲，可靜待拉回量縮時買進，布局波段行情。

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