業績追逐賽開跑 有獲利就是好股

日盛小而美基金經理人趙憲成：
上半年小旺季 新蘋概念股蓄勢待發

大盤還能漲嗎？當台股來到八七○○點，後續要大漲確實不容易，但預期回檔的空間恐怕也有限。觀察全球經濟，美國一、二月受暴風雪影響，總體經濟數據表現不佳，等到三月天氣好轉之後，情況應可顯著改善。

隨著美國聯準會主席葉倫上台，鴿派勢力抬頭，儘管ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）將退場，貨幣環境預料仍將持續寬鬆。歐洲部分，ＰＭＩ（採購經理人指數）持續好轉，除了中國仍在經濟調整，局勢較為緊張，主要國家的市場氛圍，都沒有顯著回檔疑慮，全球依然是緩慢溫和復甦。此時台股站上新高，接下來選股操作，勢必更具挑戰。

首先，就盤面來看，股價站上千元的股票已有兩檔，就連半導體權值股都還在創新高。當高價股愈來愈多，龍頭股還在漲，現階段大盤較無走空疑慮。尤其近來走勢活蹦亂跳的中小型股，在權值股穩扎穩打下，更無後顧之憂。無論以過去台股特性分析，「大股票不跌，小股票就不死」，或以股王動向，作為未來盤勢依據，對後市都有一定參考價值。

儘管市場資金不虞匱乏，全球資產配置由債轉股趨勢不變，股市要大跌機會不高，但上半年行情充其量只能算是「小旺季」，指數要再大幅攀升有一定難度，頂多在一定區間遊走。在指數空間有限，股市資金氾濫下，預料接下來台股會呈現快速輪動格局，市場將展開一場業績股追逐戰。

低價智慧機崛起 ＩＣ看俏

所謂「業績選股」，即個股表現未必有明顯族群性；只要拿得出獲利數字，市場就願意買單。這些標的分布廣泛，電子、傳產公司皆有，投資人可以更開放的心胸，找出價格合理，且有獲利撐腰的個股。其中，電子部分值得留意的有四面向，包括半導體、低價智慧型手機、新蘋果概念股及4G LTE標的。

半導體方面，農曆春節過後，廠商庫存回補力道強勁，目前看來第二季狀況也不錯；在晶圓代工龍頭表現持續走強下，可留意相關個股後續營收。

其次，是低價智慧型手機概念。事實上，高階智慧型手機發展至今，硬體規格幾乎已達到極點，未來要再有革命性創新，並不容易。相較之下，低價智慧型手機不論在使用者的詢問度或新興市場滲透率，仍具有一定亮點；加上中低階手機規格提升，相關ＩＣ設計及光學鏡頭廠在新訂單挹注下，對市場來說，就很有吸引力。

另外，像4G LTE題材在市場資金氾濫下，有機會成為買盤焦點，基地台及雲端相關個股，走勢必定吸睛，但回歸獲利數字，還是基本原則。

再來，是「新蘋果概念股」。下半年蘋果預料將推出大螢幕尺寸手機，以及穿戴式裝置iWatch，成為市場最大亮點。有機會接單的零組件廠，目前皆在拚良率階段，不到最後關頭，蘋果到底會下多少訂單，沒人有把握。這段時間，也是法人緊鑼密鼓，埋首認真尋找「由小變大」，可受益蘋果新機的個股。一旦消息確認，股價在第二季就會搶先發動，投資人不妨密切注意。

中國拚內需 量販、食品夯

傳產方面，可留意在中國內需市場已繳出不錯成績的公司，像是量販店或食品廠，後續成長空間可追蹤；另外，受惠歐美景氣復甦的工具機及車用零組件業者，在台廠品質日趨穩定，且車用零件愈來愈多下，也是未來選股重要方向。

提醒投資人，隨著指數持續墊高，現在要挑到便宜的好公司不容易；重點是，挑選個股時，產業要先符合未來趨勢，再來要確認公司確實受惠，第三步要不斷檢視公司營收成長動能，一旦確定營收可一路走高，才值得買進持有。
 

(攝影/陳永錚)
趙憲成
現職：日盛小而美基金經理人
經歷：華頓投信基金經理人
學歷：台大財金所

元大寶來精準中小基金經理人劉家宏：
季底持股調整 聚焦實質受惠股

台股持續走高，但綜觀個股走勢，仍有強弱之別，已上車投資人最重要的功課，在於檢視公司基本面，汰弱留強；空手投資人則應以中長期、具實質獲利能力的公司當作核心持股，如此才能在偏多行情下穩操勝算。

在擬定未來操作策略前，可先釐清股市下檔風險有多大，是否有潛在泡沫形成。包括二○○○年網路泡沫、○八年金融海嘯、一一年歐債危機所造成的股市重挫，皆為系統性風險；相較今年，不論各國經濟成長率或歐美地區ＰＭＩ，多顯示全球景氣處於擴張期，除了中國經濟尚在調整之外，主要國家都是正向發展，一四年可說是股市安全年。

也因為如此，第一季個股表現百花齊放，在作夢行情啟動下，大盤強，不少個股表現更強。時序進入第二季，除了財報公布，個股好壞見真章外，四月一日起，日本正式調高消費稅，後續效應值得密切觀察。依此情況，第二季持股的內容可能將與第一季截然不同。

以第一季為例，只要具有短期題材或跌深個股，幾乎都有一波漲幅或出現反彈行情，像ＮＢ（筆電）、面板及太陽能族群都有類似狀況；到第二季，作夢行情將結束，業績行情展開，市場對個股風險意識提升，沒有中長期獲利趨勢支撐的標的，很難獲得市場青睞。換言之，在眾多投資題材下，找尋真正具經營成果的公司，投資績效才可能脫穎而出。

像第三方支付、３Ｄ列印及新藥題材，過去炒得沸沸揚揚，公司只要沾到邊，全都雞犬升天；第二季開始，好日子不再，市場投資主軸或許不變，但個股必須濃縮，以由下而上方式選股，才能去蕪存菁，吃到最肥美的那塊肉。

泛雲端族群 留意合作夥伴

例如，泛雲端應用是目前台股熱門焦點，又分為硬體、軟體兩大部分。硬體方面，包括伺服器代工、相關零組件、客製化工業電腦等。軟體方面，主要則是聚焦在網路平台，要留意的是，這部分對台廠而言，往往看得到吃不到，投資人布局前，應多方評估，像是廠商的合作夥伴、是否已在市場上搶得先機，以及是否具備資金流動優勢等。

其他投資熱點，還包括綠能、環保、醫療及新藥相關題材，市場認同度高，後續也有一定發展潛力；不過隨著指數墊高，個股若只流於表面題材，卻拿不出實際獲利，股價表現也將兩樣情，投資人切忌追逐市場流行，而忘了檢視基本面。
 

(攝影/林育緯)
劉家宏
現職：元大寶來精準中小基金經理人
經歷：寶來投信基金經理人
學歷：台大分子與細胞生物學研究所