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價值投資與順勢交易

價值投資與順勢交易

投資心理學-佛洛阿水

股債前線

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2013-12-31 11:10

在心理治療的領域中,對於人們心理困擾的由來以及解決的方式,有不同的切入角度,比如精神分析學派相信,人的幼年經驗會形成人的潛意識,當人的潛意識與意識出現衝突時,就會形成人的困擾,治療師的治療目標是修通潛意識與意識;而行為學派認為人會出現困擾,是因為人沒有辦法使用有效的方式來因對環境的挑戰,因此只要學習到有效的方式,就能成功地面對環境的困難。

在心理治療的領域中,對於人們心理困擾的由來以及解決的方式,有不同的切入角度,比如精神分析學派相信,人的幼年經驗會形成人的潛意識,當人的潛意識與意識出現衝突時,就會形成人的困擾,治療師的治療目標是修通潛意識與意識;而行為學派認為人會出現困擾,是因為人沒有辦法使用有效的方式來因對環境的挑戰,因此只要學習到有效的方式,就能成功地面對環境的困難。

股市中也有南轅北轍的交易模式,比如價值投資法是強調公司價值,在低檔買進能持續帶來現金流量的好公司。而順勢交易者則使用均線、型態或K線捕捉漲勢,等到漲勢結束後獲利出場。由此可知,這兩個交易模式進場的時機點不太一樣,價值投資者會在股市出現天災人禍的時候,用低價買進便宜的好股票。因為這樣的時機可遇不可求,一般而言,價值投資的周期也會較長。

至於順勢交易者則會在價格突破新高的時候進場買進最強勢的股票,因此一般而言,只要參考的技術指標(均線、型態、K線)的周期不要太長,順勢投資者的交易機會常比價值投資者多出許多。至於出場的時機點,價值投資者會在價格大幅超出價值時獲利出脫,或是在經營者出狀況、公司未來經營出現問題(產品被取代、競爭者迎頭追上)時出場。而順勢交易者獲利的時機點,就是價格顯示已經脫離漲勢的時候,比如跌破均線,停損的時機點就是跌破原先設定的停損價位。

這兩種投資方式,都有考驗人性的地方。價值投資者是選擇好股票等天災人禍的利空,在那個時候,通常也是市場最悲觀的時候,而且更困難的是,即使在股價的相對低檔買進,但之後股價可能同樣還在往下跌,定性不夠者很容易就不堪套牢的壓力早早出場,而沒辦法等到最後獲利的時機。

順勢投資者由於都是在價格創高的高點時買進,因此有時會遇到買在高檔,並且套在高檔的狀況。

一般最常見的虧損情形,就是進場的時候打算作順勢交易,等到行情下跌時,又告訴自己要作價值投資,長期持有;或者反之,下跌時打算作價值投資,等到又跌一段之後,又用順勢交易的方式停損出場。不管是哪一種都是對於自己的交易哲學沒有深入研究,以至於在緊要關頭無法相信自己的交易系統。

而有趣的是,在心理治療中也有類似的狀況,心理治療的瓶頸,常是案主的抗拒、治療關係的不穩固,另外在治療師方面,常見的狀況就是本身無法持續且深入地使用自己的治療學派。比如:使用精神分析想要修通潛意識,但治療過程發現潛意識難以修通,又變成想教導案主有效的行為方式;或是反過來,使用行為學派教導新的行為方式,卻發現行不通,於是希望透過潛意識的修通,來幫助案主解決困擾。不管是哪一種,通常治療進度都是卡在原地。

這種一開始使用A方法,發現行不通之後,趕緊再換B方法的模式,主要是為了提升自己的控制感,來降低焦慮。比如作心理治療的時候,較沒經驗的治療師若自己原來的學派,無法輕易解釋眼前的狀況時,而有其他的學派可以解釋,會很本能的使用其他學派的方式,因為這樣可以降低治療師的焦慮,但由於是使用自己不純熟的學派,通常都沒有辦法有治療成效。

同樣的,當我們在投資的時候,如果行情不如自己的預設,我們會有很高的焦慮感,接著我們會用其他可以解釋行情的方式來解讀,於是高檔套牢了會跟自己說我在作價值投資,用價值投資在低檔虧損了,會告訴自己,我要遵守停損的紀律。這背後都是不想接受行情的變化大於自己的規劃,不想接受自己的投資還是有盲點。

要克服這種投資常見的心魔,一方面要增進對於自己投資哲學的了解:價值投資者要多了解自己投資的公司的營運,順勢交易者可以多回測了解順勢系統的特性。而更重要的,是接受自己的有限,行情不會總是照自己的期待走,當行情不於自己預期的時候,願意回頭再用自己使用的交易哲學檢視手上的持股。

在這歲末年終的此刻,不管大家操作的方式偏向價值投資還是順勢交易,祝福大家在新的一年都可以克服心魔,在市場中持續獲利。
 

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