觸控、筆電壓力大 利基型個股抬頭

美國第三季ＧＤＰ（國內生產毛額）季增年率二．八％，是一年來最佳成績，歐元區連續六季衰退後，第二、三季ＧＤＰ季增年率已恢復正成長，而中國第三季ＧＤＰ季增年率七．八％，則比第二季回升。整體來看，第三季全球經濟情勢還不錯。

雖然全球經濟情勢不錯，對台灣外銷有利，但主力產業電子業景氣不如預期，外銷景氣表現並不理想，導致台灣第三季ＧＤＰ季增年率僅一．五八％，創下近四季最低水準。

因電子股旺季不旺，導致上市櫃公司第三季業績表現平平，稅前盈利比第二季成長的公司僅四九％，比去年同期成長的公司也僅五三％，而虧損公司家數的比重仍近二六％。

不過，因潤泰全（二九一五）及潤泰新（九九四五）依據ＩＦＲＳ（國際會計準則），以公允價值衡量轉投資事業高鑫零售（經營中國的大潤發），分別認列三九○億元及二五八億元的巨額收益，使第三季全部已公告公司的總盈利比第二季大幅成長三二％（金控股尚未公告，未列入統計）；若扣掉潤泰集團這項巨額收益，成長率仍有一六％。而潤泰全也因這筆巨額收益，第三季ＥＰＳ（每股稅後純益）高達五十一．○九元，在全部公司中奪魁，其次則是潤泰新的二十四．九一元。

觸控產業第四季展望保守

在產業方面，第三季雖是電子業傳統旺季，但下游主力產品筆電、電視、智慧型手機等銷售都不如預期，景氣旺季不旺。

其中，今年最被看好的智慧型手機，下半年蘋果、三星等大廠雖都推出新機，但因中國市場的電信商暫停補貼，使整體市場景氣表現不如預期。由此可知，中國市場已成為全球手機景氣的風向球，中低階智慧型手機的重要性，更已超過高階手機。

品牌業者宏達電（二四九八）因產品力轉弱，第三季已陷入虧損。而手機代工業者華寶（八○七八）、華冠（八一○一）因客戶大單出貨，第三季盈利明顯轉佳，不過，十月營收雙雙下滑，尤其華寶月減四三％，好景似乎曇花一現。

光學元件一向是蘋果推出新手機的受惠者。拿下iPhone 5S手機鏡頭的大立光（三○○八），第三季盈利與前三季盈利各比去年同期大幅成長九成多及一倍多；且第三季ＥＰＳ與前三季ＥＰＳ都是潤泰集團之外全市場最高者，顯然是蘋果概念股的最大贏家。而拿下iPhone 5C手機鏡頭的玉晶光（三四○六），因５Ｃ銷售遠不如５Ｓ，第三季竟仍虧損。

新鉅科（三六三○）受惠於新遊戲機Xbox One上市商機，第三季ＥＰＳ○．七元，創兩年來最佳成績，且十月自結ＥＰＳ○．七五元，顯示第四季獲利將更上層樓。不過，本益比明顯偏高，且新機上市熱潮過後，業績是否又將回歸平淡？

機殼廠可成（二四七四）前三季ＥＰＳ達十三．七六元，但今年盈利逐季走低；Ｆ-鎧勝（五二六四）前三季ＥＰＳ達十二．九元，但第三季盈利遠低於第一季。整體來看，族群第三季業績乏善可陳。

觸控功能雖是新商機，市場對其成長性也寄予厚望，但觸控筆電銷售遠不如預期，中國業者歐菲光等大幅擴廠且低價競銷，使觸控面板族群第三季業績明顯轉壞，前三季ＥＰＳ高達二十六．八三元（排名第四）的宸鴻（三六七三），第三季ＥＰＳ僅剩三．○八元。

觸控族群僅富晶通（三六二三）第三季盈利仍能創新高，而第二季轉虧為盈的介面（三五八四），第三季又陷入虧損。和鑫（三○四九）第三季營收雖比第二季大減三成多，但營益率反而由第二季的一五．二％提升到第三季的一九．一％，故盈利僅下滑一成，顯示公司營運調整漸見成效，業績轉機味道濃厚，本益比也不高。

觸控景氣轉差，觸控ＩＣ業者第三季業績也不如第二季，僅禾瑞亞（三五五六）盈利仍創新高，且前三季ＥＰＳ已達七．○六元，本益比偏低。而營運主攻中國手機觸控晶片市場的Ｆ-敦泰（五二八○），前三季ＥＰＳ二十五．一六元及第三季ＥＰＳ六．二元，排名分居第五名及第十名，且本益比在高獲利公司中明顯較低。不過，因中國市場殺價競爭激烈，觸控晶片業者第四季營運展望較保守。

中小型面板廠出現轉機

第三季面板景氣較差，但業者積極轉攻智慧型手機市場，規模較小的中型廠營運展現明顯轉機，如華映（二四七五）第三季已轉虧為盈，為○八年第三季以來首度賺錢。而彩晶（六一一六）第三季盈利雖不如第二季，但單季ＥＰＳ○．七五元，卻遙遙領先同業。

尤其彩晶第三季營收比第二季下滑約八％，但毛利率僅由三七．二％微幅降至三六．四％，顯示手機景氣雖走低，但產品利潤率仍維持高檔，競爭力不錯，業績好景應非曇花一現，全年ＥＰＳ可挑戰二．五元以上，目前本益比極低。另外，去年辦理減資大幅打銷帳上累積虧損，九月底帳上未分配盈餘有五十五億餘元，約每股一．八八元，明年有潛力配發股利。

ＰＣＢ受筆電景氣不佳影響，不少業者第三季業績表現不如第二季，但華通（二三一三）受惠於蘋果手機大量出貨，第三季盈利創新高，營運出現第二春的跡象，且本益比不高。而管理績效不錯的志超（八二一三），第三季盈利表現較差，且十月營收走低，目前業績看來較不理想，但本益比偏低。

雖然手機景氣仍不理想，但年底中國４Ｇ系統底定後，配合一月底農曆新年商機，中國電信商應會推出新的促銷活動，預期手機景氣將轉強。

受中國自六月起停止補貼影響，電視銷售轉差，第三季面板行情明顯下滑，即使友達（二四○九）、群創（三四八一）積極搶攻手機市場，但營運規模太大，轉型不易，第三季盈利都大幅下滑，表現不如規模較小的彩晶、華映。在面板景氣持續走低下，第四季甚至有陷入虧損的壓力。

同欣電第三季獲利創下歷史次高，吸引法人買盤回流，股價寫下掛牌新高。(攝影/陳永錚)

筆電大廠營運均陷入衰退

面板零組件中，背光模組業者第三季業績以中光電（五三七一）相對較佳，本益比也不高。偏光片廠明基材（八二一五）、奇美材（四九六○）、力特（三○五一）第三季盈利雖都不如第二季，第四季營運展望也仍保守，但本益比相對較低。

ＬＥＤ產業今年市場競爭壓力依然不小，業者第三季業績表現以同欣電（六二七一）、億光（二三九三）、華興（六一六四）等較佳，宏齊（六一六八）也轉虧為盈。不過，第四季產業景氣展望轉趨保守。

筆電今年景氣相當差，通路業者宏碁（二三五三）因認列大筆損失，第三季每股大虧四．八二元；華碩（二三五七）第三季盈利雖比去年衰退，但單季ＥＰＳ及前三季ＥＰＳ仍排名前十名之內。代工業者第三季盈利以和碩（四九三八）較佳，公司預期第四季營收仍可比第三季小幅走高。英業達（二三五六）今年前三季盈利比去年大幅成長，但公司預估第四季營收將下滑一○％。

太陽能產業今年以轉機題材深受市場注目，股價漲幅不小，但第三季虧損的業者仍不少，僅茂迪（六二四四）盈利成長較明顯，而昇陽科（三五六一）、中美晶（五四八三）則轉虧為盈。不過，年底受全球雪季影響，進入傳統淡季。

塑膠、輪胎業相對較優

ＩＣ產業中，受惠海力士工廠火災，標準型ＤＲＡＭ行情走高，帶動華亞科（三四七四）第三季盈利創新高，但產業步入淡季，且海力士逐漸復工，景氣可能回軟。下游的記憶體模組業者，因少了庫存漲價利益，第三季獲利轉趨平淡。

晶圓代工業者中，世界（五三四七）今年盈利成長勁道較強，公司預估第四季業績將小幅下滑。而ＩＣ封測業者中，承接台積電（二三三○）先進製程晶圓測試訂單的台星科（三二六五），第三季盈利創新高，表現最佳，且明年展望還不錯。而矽品（二三二五）第三季盈利也出現明顯成長。

第三季有暑假客運商機，是航空業傳統旺季，航空股第三季獲利都明顯轉佳，但前三季僅小賺，復航（六七○二）還小虧。而第四季進入淡季，業績將明顯下滑。
 

塑膠業第三季景氣還不錯，原料業者台塑四寶、台苯（一三一○）第三季盈利都比第二季明顯成長，但第四季營運展望較保守。另外，因原料成本下滑，第三季輪胎業盈利都比去年同期走高。

其他產業中，第三季盈利創新高且本益比相對較低、值得留意的個股還有Ｆ-鮮活（一二五六）、Ｆ-再生（一三三七）、瑞穎（八○八三）、科誠（四九八七）、聯鈞（三四五○）、寶成（九九○四）、京城銀（二八○九）、信邦（三○二三）等。另外，業績尚佳，但本益比偏低的個股也還有不少，如光菱（八○三二）、遠東銀（二八四五）、蜜望實（八○四三）、微星（二三七七）等。

（作者為《股市總覽》前總編輯）