安控成長佳 晶睿、奇偶漲聲不斷

九月以來，台股沿著月線往上緩步攻堅，雖然外資累計買超近二千億元，但兩個月來指數僅上漲四百點左右，成交量又停留在七百億元上下，使得個股表現仍然比大盤走勢來得重要。目前來看，多頭仍占優勢，唯要觀察十月三日長紅Ｋ的下緣八二三一點是否失守，當日成交量是下半年最大量一一五八億元。

選股焦點 具利基次產業

本土法人表示，由於多數機構預測明年全球主要國家的經濟成長率會優於今年，因此台股回檔空間有限，加上低利率環境下資金過剩，也有利個股表現，只是盤面沒有主流族群帶隊，選股方面暫時只能以具利基的次產業為主，其中安控族群的一線廠商晶睿（三四五四）、奇偶（三三五六），領先大盤創下新高，中長期基本面又看俏，成為近期資金追逐的焦點。

安控主要產品發展共有三代，第一代即傳統上的類比訊號攝影機ＣＣＴＶ，接下來的第二代為嵌入式ＤＶＲ系統（前端為類比，儲存以數位訊號放在硬碟），至於第三代則是近年來興起的ＮＶＲ（NetworkVideo Recorders）。

由於ＮＶＲ讓監控設備可以透過網路互聯，成為未來最看好的主流產品，應用範圍也從警衛監控、交通管理，擴及賣場監看、居家照護等等，尤其４Ｇ時代來臨，手機上網速度大增，很多使用者可以透過APP 軟體操作，將打入許多家庭用戶的生活當中，相關產品IP CAM（網路攝影機）的商機也跟著水漲船高。

根據拓墣機構統計資料，二○一○年時，ＣＣＴＶ市占率仍高達六五％，網路攝影機市占率還不到三五％，但隔年市場需求就起了變化，網路攝影機隨著網路更加普及和影像處理技術精進，開始加速成長，像去年ＣＣＴＶ的產值年增率為六．六％，網路攝影機則為二六．七％，今年則預估網路攝影機會再突破三成，而ＣＣＴＶ則是不到一成，兩者成長性已經高下立判。

廠商轉型快 業績表現不俗

而外資里昂證券的報告則指出，網路攝影機在一二年至一五年間的年平均成長率為二四％，且預估最快一五年網路攝影機在安控產品市占將破五成，正式取代ＣＣＴＶ，成為主流產品，也因此，轉型較快的安控廠商，近年來業績都蒸蒸日上，股價也愈墊愈高。

例如晶睿因為是純網路攝影機廠，○九年ＥＰＳ（每股稅後純益）不過才一．四六元，去年已經躍升到八．四九元，今年上半年則高達五． 八一元，成長速度相當快速；至於ＲＯＥ（股東權益報酬率）亦從○九年的八．一％，增加到去年的三二．四％，今年估計會高達四○％，成長性也相當快速。

奇偶、彩富（五四八九）、杭特（ 三二九七） 和天鉞電（五二五一）的網路攝影機，占營收比重約六、七成以上，受惠程度也十分明顯。奇偶以發展自有品牌GeoVision 打入國際市場，其中北美是主要市場，占營收比重超過五成，並擁有軟體技術實力，前九個月累計合併營收為十七億元，年成長率近一八％，上半年ＥＰＳ為四．七元，法人估計全年上看九．七元。

彩富則以代工為主，由於客戶拉貨積極，今年預估網路攝影機出貨成長率為二六％，優於業界平均二○％，且毛利率維持在四○％以上。為了因應訂單成長，公司已經在汐止建廠，預估最快年底投產，屆時產能將增加一倍，有利獲利提升。公司前九個月累計合併營收為十六．五億元，較去年小增八．三％，上半年ＥＰＳ為二．○三元，全年估計將獲利四．六元。

至於杭特規模較小，但近年來力爭上游，增加網路攝影機產品比重，上半年ＥＰＳ為一．八一元，本益比偏低，唯股性較冷。杭特的大股東之一高鶴軒，是友訊（二三三二）現任董事長，近幾年來友訊在網通產品受到中國廠商殺價搶單下，積極轉型雲端服務，並新增網路攝影機等網路安控產品，雖然目前占公司營收僅約一成，但成長力道相當不錯。

今年友訊年報公告的十大股東裡，赫然出現晶睿前董事「左麗君」的名字，由於晶睿一向是友訊的代工廠，後者明年又正逢董監改選，未來兩家是否有進一步的合作方式，值得觀察追蹤。