指數盤堅向上 個股擇優布局

台新投顧董事長吳火生：
季報發布前　優先挑選非電子股
 

不知是巧合還是故意，九月以來，台灣與美國竟都陷入政爭漩渦，而且都是「總統與國會」之間的紛爭。儘管全球資本市場這段期間的反應還算平靜，且兩地政爭在十月中旬暫告一段落，但仍留下了一些後遺症，值得留意。

首先看美國，將預算支出與債務上限的爭議延到明年一、二月再處理，就像定時炸彈並未拆除，只是延後引爆而已；而市場更關心的是，由於爭議延到明年初，將會直接影響量化寬鬆貨幣政策（ＱＥ）退場的時間點。

政爭暫息 經濟難題待解

算算美國聯準會開會的時程，從現在起到明年第一季底共有四次，分別是十月底、十二月中、一月底與三月中。原先市場大多認為十二月中，聯準會將宣布ＱＥ開始退場，但加上預算與債務上限延後處理的因素後，ＱＥ順延到明年三月才退場的可能性愈來愈高。

ＱＥ延後退場，固然有政爭因素，但經濟表現還未達到聯準會設定的目標也是事實。對全球資本市場而言，資金行情可望延續一段時間，不是壞事；不過投資人還是要密切留意，尤其是聯準會最關心的「非農就業人口」數據變化。

至於台灣，在行政院長順利上台施政報告當天，加權指數也創下今年新高，凸顯市場對政爭趨緩的期待。接下來許多「卡關」已久的財經法案，如《服貿協議》等，希望也能開始討論，這些法案若一直懸而不決，勢必影響投資意願，對經濟發展更是不利。

在政爭因素暫時解除後，接下來台、美都進入財報密集發布期。還是先從美國看起，從目前已發布企業的獲利狀況來看，除谷歌令市場驚豔外，多數只能說平平。而這次美股財報的最亮點，可能會落在汽車業，包括十月三十日公布的福特、十一月五日的豐田，與今年最受矚目的特斯拉（Tesla）；若這些車廠獲利優於預期，國內相關供應鏈，也可望有慶祝行情。

台積電概念股仍是首選

不過即使企業財報表現平平，美國整體基本面表現仍然相當穩健，帶動標準普爾五百指數頻創歷史新高，預期在政治利空因素暫解之下，美股仍將呈現高檔震盪的態勢。

回頭看台股，儘管台積電（二三三○）十月十七日法說會公布的獲利數字與前景展望，均略優於市場預期，算是搶得好頭彩之外，電子業第三季可說是旺季不旺，加上受到新台幣從九月以來升值影響，匯損問題有如雪上加霜，進一步侵蝕獲利。因此多數電子業的第三季季報，實在並不樂觀，最近多數電子股股價表現弱勢甚至破底，就是反映財報利空。

所以從近期到財報公布前的選股方向，應以非電子股為主，尤其是獲利穩健成長以及後勢展望不錯的族群。以金融股為例，預期利率將走揚且利差擴大，金融業將是最大受惠者，加上政策利多題材不斷，都是支撐金融股長多的理由。

其次，水泥、塑化等原物料族群進入傳統旺季，加上中國開始徹底執行淘汰過剩產能政策，預期供需狀況可望逐漸恢復均衡。至於電子股，台積電在法說會中揭示明年資本支出仍在百億美元以上，激勵相關設備股，可趁拉回尋找適合買點。此外如封裝測試等與台積電業務往來密切的公司，也都值得布局。

此外，智慧型手機未來成長力道將會以中低價位為主，預期聯發科（二四五四）與相關產銷供應鏈將會是最大受惠者，明年成長力道仍強。

至於轉機股則可優先觀察沉寂已久的太陽能。由於中國與歐盟已就雙反案達成和解，中國相關業者不至於再出現殺價競爭，預期明年起報價將走穩。且根據市調機構調查，明年全球太陽能安裝量將首度突破四十ＧＷ，比今年成長一七％，需求明顯升溫，相關廠商營運應會出現較大成長。
 

吳火生
現職：台新投顧董事長
經歷：群益投信董事長、金鼎投顧董事長
學歷：台灣大學經濟系、淡江大學金融研究所碩士

永豐金證券副總經理柯孟聰：
提防十一月出現長線修正
 

近年來走勢蹣跚、進三退二的加權指數，終於在十月十八日再創近兩年新高，從景氣趨勢來看，未來一、兩年，台股仍有多頭行情可期。但投資人在樂觀期待年底紅包行情之際，近期技術面卻出現一些警訊，值得留意。

從月Ｋ線觀察，台股從二○一一年二月的九二二○點起算，到今年十一月是第三十四個月；而從去年十一月七○五○點到今年十一月則是第十三個月，三十四與十三都是費波南西係數的時間轉折點，意味著下個月的台股，可能面臨月線級的轉折。

轉折往上還是往下呢？從成交量來看，近兩年來，台股月成交量幾乎已很難突破兩兆元，換算日成交量不到千億元，但指數卻緩步推升到八五○○點附近，形成嚴重的價量背離；此外，目前月ＫＤ指標已出現高檔多頭背離的跡象，進入十一月後須特別留意。

短線留意資產股

周線與日線上也有疑慮。本波指數從八月底七七三七點起漲以來，至十月十八日已上漲八周，漲勢還算穩健，但同樣面臨周成交量不足的問題；且目前九周Ｋ值已進入九十以上，操作上不能盲目追價。至於日ＫＤ也已進入高檔，且指數創新高時同樣出現背離，必須特別留意。

由於日、周、月同步進入高檔，且面臨重要轉折，加上價量與指標都有背離跡象，後續出現震盪回檔機率頗高。若單日爆出大量（超過一千億元甚至一千二百億元）卻不漲，甚至收黑Ｋ等賣出訊號，就要特別小心。

不過投資人也不用太過驚慌，景氣並未過熱，也無向下崩跌之虞，因此不至於出現大空頭走勢，可視為長多下的修正；依過往經驗，這樣的修正行情，年線就有強力支撐，就如同今年兩次回測年線都成功守穩一樣。

即使沒有修正行情，目前台股也已處於相對高檔，原本就須有較高的風險意識。選擇業績保持成長、未來展望佳、能見度高者。例如金融股與半導體產業中的晶圓代工與封測。另外，ＤＲＡＭ產業由於經過大整併，未來一、兩年供不應求的狀況將延續，相關廠商獲利可期，值得逢低布局。

此外，生技股族群整齊，各次產業間輪動穩健，且最近漲勢已有擴延到興櫃的跡象，行情欲小不易。至於短線上則可留意近期受惠於新台幣升值、且政策釋出利多的資產股。
 

柯孟聰
現職：永豐金證券副總經理
經歷：建華證券協理
學歷：交通大學管科所