本益比調升 布局十七檔傳產模範股

進入十月，台股在國內外都有政爭等非經濟因素干擾下，卻能穩步上攻，除了國際熱錢作祟之外，基本面不錯卻被低估，是最重要的吸引力。而在上市櫃公司陸續公告九月營收後，第三季季報也將隨之出爐，正好用來檢視台股基本面到底有多好。

營收是獲利的先行指標，因此本刊從營收的年增率與季增率、單季獲利等數據，以及技術面呈現多頭排列等條件，列出第三季營收表現優異的傳產股共十七檔，相信在公布獲利時，這些個股仍會有亮眼的表現；甚至還可從公司發布的訊息中，了解其對明年的展望，為明年布局預作準備。

附表中不乏本刊曾列出業績表現優異、股價漲幅驚人的績優股，在第三季，這些公司的業績依舊搶眼，股價又展開一波新的攻勢。其中以儒鴻（一四七六）登上三百元最值得注目。

中國需求高 工具機看漲

從獲利來看，儒鴻今年ＥＰＳ（每股稅後純益）可能僅約十元，但本益比卻可以衝上三十倍，代表一年多來市場對整體傳產股「re-rating」（重新評價）效應仍在持續中，也將激勵其他績優傳產股的本益比再調升，這將是第四季台股不可忽視的亮點之一。

附表中的哪些次產業，有機會搭上本益比調升的順風車？值得注意的是沉寂一段時間的工具機。其中Ｆ-亞德（一五九○）專門生產各類氣動元件，並以自有品牌「AirTAC」主打中國市場。客戶包括電子、工具機、通用機械、建築機械、汽車製造等大廠，涵蓋領域廣泛。

隨著人工成本上揚、產業升級，中國對於自動化設備的需求日漸提高，目前是全球最大的自動化控制設備市場，且已納入「十二五」發展規畫，預估到二○一五年，整體規模可達三千五百億人民幣。而Ｆ-亞德生產的各類氣動元件就是各類自動化設備中不可或缺的關鍵零組件，因此搭上成長風潮，目前Ｆ-亞德在中國的市占率為一四％，僅次於日本的ＳＭＣ，且還有成長空間。

Ｆ-亞德每年第二季是全年營運旺季，第二季單季ＥＰＳ達三．三七元。至於第三季原本預估將進入淡季，但季營收公布後仍維持在二十億元高檔，優於市場預期，法人預估第三季ＥＰＳ仍有二．七元以上的水準，全年可望賺一個資本額，明年ＥＰＳ則上看十二元。近期股價已開始反映第三季營運淡季不淡利多，可留意拉回量縮時買點。

另一檔本益比有調升空間的是大車隊（二六四○），屬於生活服務產業，觀察國外股市，市場給予生活服務產業的本益比普遍比製造業高，而在以製造業為主的台灣股市，大車隊顯得更特殊。

在台灣，計程車算是高度競爭行業，加上景氣低迷、油價高漲，計程車派遣業的經營環境並不佳。但大車隊積極突破現狀，先購併同業，以擴大營運規模與提高競爭門檻；目前旗下車輛近一．四萬輛，全國市占率達一六％，穩居龍頭，車隊管理及語音叫車等客服收入，仍是公司主要獲利來源

。

多元化經營 大車隊衝高

接著，公司積極拓展其他收入來源，鎖定車體廣告與ＭＩＤ（互動式廣告平台）系統，以提升廣告收入。在今年第一季將ＭＩＤ收回自行經營並調整內容後，成效可觀，廣告出租率大幅提升。法人預估今年廣告部分的營收為二．六三億元，年增率約四七％，且占整體營收比重從以往不到一成，提升至二成以上。

由於廣告收入穩定且毛利高，目前車隊中ＭＩＤ的裝機數已有七千台，法人預估明年可望突破一．二萬台，廣告收入可望再跳升到四．四五億元，成為公司獲利成長來源。

此外，法人也預估大車隊今年ＥＰＳ應有五．五元左右，明年在廣告收入進一步提升、且持續開發周邊服務商機如ＡＰＰ叫車業務的情況下，ＥＰＳ可望再成長兩成至六．六元以上，操作上可留意拉回至月線的買點。

大車隊積極開拓其他獲利來源，在競爭激烈的計程車派遣業中找到新藍海。（攝影/吳東岳）