曾申請紓困的公司想要翻身難上加難，但南茂是個例外。在二○○八年金融海嘯，南茂集團負債高達二二五億元，公司面臨生死存亡關頭。董事長鄭世杰積極討債、還債，不到三年時間，還掉一二四億元。南茂絕處逢生的傳奇，讓業界都覺得不可思議。
對南茂來說，有了穩定的員工來源，才有足夠的武器在半導體封測業繼續和其他大廠競爭。充滿鬥志的南茂，目前在全球封測廠排名第七，但在五年前的金融海嘯，它是一家陷入負債兩百多億元的公司，在美國那斯達克掛牌的股票也瀕臨下市危機。
南茂在二○○一年到○三年，歷經第一個景氣循環，封測本業維持不錯的經營成果，並投資購併五家封測廠，奠定後來五年的成長動能。○七年，南茂年營業額達到二三六億元歷史新高點，當時躍居全球第五大封測廠（編按：力成科技和聯合科技後來因購併他廠而分別躍升到第五、第六，南茂排到第七）。
飛索與茂德 拖垮營運
○五年底，全球編碼型快閃記憶體（NOR Flash）大廠飛索（Spansion）擴大委外封測代工，與南茂簽訂為期三年的晶圓測試代工合約，飛索給予南茂最低保證下單量；因應飛索代工需要，南茂陸續投入百億元資金添購機台。
代工廠最怕的是有產能、沒訂單，飛索願意保證給予最低訂單量，對南茂來說，是最好不過的事了。
吃下訂單保證的定心丸，飛索躍為南茂最大客戶，占營收達二五％；加上主要客戶還有茂德，兩大客戶帶來的營收貢獻就達五○％至五五％，成為挹注南茂○八年以前的營收成長動力來源。
然而，支撐房子的棟樑一旦開始搖晃，整座建物勢必倒塌。過去讓南茂成長的引擎，反而成為金融海嘯時拖累營運的關鍵。
○八年第四季，全球爆發國際金融風暴，飛索、茂德接續發生財務危機，南茂遭受嚴重營運衝擊，不但訂單量大幅縮減，過去投資百億元的產能設備大幅閒置，而且飛索和茂德拖欠南茂的貨款合計將近三十億新台幣。加上其他半導體客戶也難逃景氣急縮的衝擊，一夕之間，南茂營收規模竟只剩下原本正常水準的四成左右。
業務縮減，資金入不敷出，此時南茂手中的營運周轉金只夠維持四到六個月，當時營收規模一年約一百二十億元，但手頭只有四十到六十億元現金，「怎麼讓一家公司正常運作？」維持正常營運都有問題，更別說當時尚有二二五億元的總負債，根本無法清償。
○九年初，南茂不得不向政府申請紓困，向銀行團協商展延貸款，重新議定還款計畫，成為金融海嘯中唯一申請紓困的封測廠。
申請紓困 陷入雙債人生
不幸中的大幸是，就在南茂申請紓困獲准的隔天，飛索就聲請破產保護；如果，飛索先聲請破產，那麼南茂很可能無法獲得銀行團同意紓困，現在局面可能變成南茂以倒閉收場。
南茂在台灣營運狀況不佳，危機擴展到美國，美國投資人對於南茂股票信心大失。在此之前，南茂股價最高一度來到二十五美元左右，○八年底只剩下十八美分，面臨下市的危機（編按：連續三十天股價低於一美元，就會接到主管機關警告函）。
過去一向力挺南茂的銀行團，「大難來時各自飛」，銀行的討債壓力接踵而來。國外銀行循法律途徑，鄭世杰在一個月內就接到三封存證信函；國內中小型銀行除了寄存證信函，在債權協商會議上不斷「搗蛋」：不論南茂提出任何還款計畫，一律反對，他們的目的只是要拿到錢。
「有時半夜醒來，我坐在床沿想著，欠這麼多錢，要怎麼還？」鄭世杰苦笑。
鄭世杰認為，公司手上還有現金，而且經營體質並不差，也曾在ＬＣＤ驅動ＩＣ領域占有一席之地，要公司就此結束，他嚥不下這口氣，再怎麼樣也要賭一把。
為了挽救公司脫離困境，鄭世杰開始「討債」和「還債」。他積極催討客戶拖欠的貨款，並向美國破產法院聲請飛索積欠的七千萬美元應收帳款及二．四億美元違約損害賠償金。
南茂承受龐大的營運壓力，時間就是金錢，客戶積欠的應收帳款或貨款能拿多少就拿多少，一○年，南茂將飛索積欠的應收帳款、違約損害賠償債權打對折出售花旗集團，取得一．○四億美元的現金；茂德呆帳也回收將近十億新台幣。
能夠在這樣的非常時期討回債權，業界都覺得不可思議。鄭世杰笑著說：「現在，應該沒有人會擔心南茂會垮了，因為老鄭（指鄭世杰自己）是討債專家！」
放低姿態、將心比心是讓鄭世杰順利討債和還債的關鍵。飛索當時雖聲請破產保護，但手上仍有訂單，飛索和南茂這時的關係有如「唇齒相依」；飛索如果就此倒下，南茂大概也活不下去了，於是鄭世杰決定力挺飛索，當時也只有南茂願意替飛索代工。
對債權銀行，鄭世杰明白他們也有拿回資金的壓力，而南茂當時手中仍有三十五億元現金，於是便與銀行團協商，希望讓南茂喘一口氣，在一到二年內慢慢還清。
固樁客戶 破除倒閉傳言
在紓困期間，南茂還款完全沒有打折，正常繳息，所以能夠獲得銀行團在一一年支持順利簽訂聯貸案。「那些銀行團的分行經理現在都一一升官了！」鄭世杰笑著說。
外有債台高築，內有營運壓力，這時打落水狗，競爭者也趁機放話，「南茂會倒」的傳言流竄，客戶也有抽單疑慮。鄭世杰每三個月必定親自飛往國外拜訪客戶與供應商，報告債務清償計畫，讓他們能安心，固樁意味濃厚。
兩年半之內，南茂陸續償還貸款。○八年底，南茂負債為一百六十億新台幣，母公司百慕達南茂負債為四十三億元，經過兩年半的財務調整，一一年六月底，南茂負債降到九十四億元，百慕達南茂已為零負債，整體集團負債減少一百二十四億元的債務。
因南茂營運體質調整初見成效，南茂於一一年七月十四日正式脫離紓困，與銀行團簽聯貸八十四億元，加上撥出十億元的自有資金，一併將上述的九十四億元負債還清。
鄭世杰回憶這段猶如夢魘的日子，他不敢把實情告訴妻子，直到紓困解除的前幾天，他才吐露這兩年半內欠的債務有多少，妻子這時驚覺：「怎麼欠這麼多？」
正式脫離紓困的那天，南茂也選在這個日子和銀行團簽訂聯貸合作案。鄭世杰妻子還親自到會場問鄭世杰：「錢到底有沒有還給人家？」確定他真的在這兩年半還了一百二十四億元。
鄭世杰說，這兩年半的日子裡，他的白頭髮增加很多，「一根白髮就是一百萬元哪！」他開玩笑地說著。
調整產品組合 股價回升
鄭世杰時而玩笑，時而平靜的語氣，述說的彷彿是別人的故事一般。
在本業部分，鄭世杰認為，南茂陷入如此大的危機，主因在於客戶比重過於集中，因此，一方面向客戶討債，另一方面也調整客戶和產品組合，盡量引進非ＤＲＡＭ的客戶和業務，退出標準型ＤＲＡＭ封裝領域。儘管危機重重，一○年，南茂在國內銀行債權人同意下，收購矽品全部的ＬＣＤ驅動ＩＣ封測產線及ＤＲＡＭ測試機。
改善財務結構，南茂才具有在台恢復掛牌的資格。目前該集團以百慕達南茂為名在美國那斯達克掛牌，近期股價已回升到十八美元。
基於美國科技股本益比下修，而且美國景氣不理想等考量，因此曾有大股東建議回台掛牌。
過去，申請紓困的公司能夠回到正常的營運軌道，南茂是極少數的例子。鄭世杰說：「（業績）好的時候，不要囂張；不好的時候，就多練兵，不要怨嘆，日子還是要過。」這是他在絕處逢生後的最大心得。
南茂目前產能幾近滿載，下半年南科廠將再擴新產能。
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鄭世杰
出生：1958年
現職：南茂科技董事長暨總經理
經歷：泰林科技董事長、茂矽後段工程處處長
學歷：成大電機系、美國塞基諾州立大學（Saginaw Valley State University）碩士
南茂科技
成立時間：1997年
負責人：鄭世杰
資本額：84.28億元
主要業務：半導體封裝測試
