今年台股經歷前七個月的震盪，進入八月有明確的趨勢嗎？投資人又該如何因應？台新投顧董事長吳火生從全球景氣、未來變數、看好族群等面向，指引投資人八月的操作方向。
在這樣的矛盾下，就要特別留意其他外在變數，其中ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）退場的議題仍將是關鍵。五月起聯準會主席柏南克一連串關於ＱＥ的發言，看似反覆，其實大方向並未改變，當ＧＤＰ（國內生產毛額）、ＣＰＩ（消費者物價指數）、失業率等經濟指標都達到聯準會設定的目標時，ＱＥ就會逐漸退場。
以目前情況來看，ＧＤＰ與ＣＰＩ都已符合條件，因此，未來須密切留意美國每月初公布的「非農業就業人數」。此數值在今年一至六月平均月增二十．三萬人，若接下來維持這樣的增幅，明年四月失業率就可降到七％以下，符合「ＱＥ完全停止」的條件。
但ＱＥ必定是緩步退場直至完全停止，因此從明年四月往前推估，今年九月中旬的聯準會例行會議，柏南克就有可能宣示「ＱＥ開始逐月遞減」。至於要啟動升息循環，失業率須降到六．五％以下，預計要到二○一五年才有可能。
八月預計會在高檔震盪整理
若以上的預判成真，雖然會再度衝擊全球金融與資本市場，不過近幾年歐美央行盛行「前瞻指導」（Forward Guidance），簡單說就是「引導市場預期並先打預防針」；過去幾個月柏南克的談話，讓市場對ＱＥ退場已有預期，即使九月真的開始退場，市場反應也不至於像五月下旬時激烈。
至於美股，財報公布已近尾聲，整體來看金融股業績優異，科技股的獲利或展望雖不佳，但大致也符合市場預期，因此七月主要指數紛紛再創新高。不過近期公布的經濟數據如六月新屋銷售與七月ＰＭＩ（採購經理人指數）等雖然亮眼，卻無法再推動指數大幅走高，若沒有新的利多刺激，八月預計會在高檔震盪整理。
另一個關注的焦點則在中國。近期公布的匯豐七月ＰＭＩ僅四七．七，再創近十一個月新低；加上中國第二季ＧＤＰ已是連兩季下滑，使得市場對第三季的展望悲觀。
當然，中國由於新人新政，「調結構」是最重要目標，因此經濟增速放緩無可避免；但除非官方祭出刺激經濟的猛藥，否則八月陸股仍難期待有好表現，頂多維持低檔震盪；連帶國內的中概股以及多數傳產股，恐怕也會受到壓抑。
於是，在美股「高檔震盪」、陸股「低檔震盪」，都不易有波段行情下，預估八月台股指數的空間恐怕不會太大，下檔在半年線八千點附近可望有支撐，但突破今年高點也有相當的難度；因此預期仍是類股表現，而上半月上市櫃公司將陸續公布財報，投資人可從中慎選績優且展望佳的公司。
談到值得留意的族群，首先，雖然台積電的展望不佳，影響多數電子股的表現，但還好蘋果近期釋出「會有個非常忙碌的秋天」訊息，期待已久的新款與平價iPhone，可望從九月起亮相，iPad新品也會自第四季起陸續上市，預期國內的蘋果供應鏈業績，將從八月起增溫。
其中，平價iPhone將在九月中推出，新增指紋辨識功能的iPhone 5S則在第四季問世。預估第三季整體iPhone銷售量將有三二○○萬支以上，第四季更有機會衝上四六○○萬支。而上游零組件，特別是鏡頭與軟板可望領先受惠，至於下游組裝廠九月起業績也將有不錯表現。
漲多傳產勿追高
非電子部分，金融、傳產股七月可說是百花齊放，但進入八月以後走勢將分歧。其中長線展望最佳的首推金融股。根據十五家金控自結今年上半年獲利總和，比去年同期大幅成長二八．四％，是相當亮眼的成績。而台、美的公債殖利率上揚趨勢明確，金融業的利差將逐漸擴大，未來成長可期。
此外，金融業陸續前進中國，經營成效將逐漸展現；國內的自由經濟示範區、服貿協議等政策也頻送金融利多。金融股集業績、題材於一身，八月可優先布局本波領漲的壽險、銀行等龍頭股與績優股。
至於今年以來漲勢凶猛的紡織、自行車、輪胎等族群，以及跌深反彈、前景不明的塑化原物料，介入前最好仔細考量個股的業績、基期與續航力再決定；若暫時避開中國，選擇與美國景氣連結的房市、車市概念股，將會是不錯的方向。不過最近電動車大廠Tesla概念股短線漲幅過大，追高風險大增，建議等適度拉回後再行布局。
(攝影/吳東岳)
吳火生
現職：台新投顧董事長
經歷：群益投信董事長、總經理
學歷：台大經濟系、淡江大學金融研究所碩士
