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華擎、新麥、長虹 可望上演除息秀

華擎、新麥、長虹 可望上演除息秀
隨著搭載Haswell主機板下半年出貨暢旺,華擎填息的機會很大。

張弘昌

股債前線

攝影/陳永錚

867期

2013-08-01 13:47

儘管今年有二代健保補充費,但投資人心情絲毫不受影響,從六、七月除權息行情到填權息走勢,不少個股都沒讓股東失望,因此八月準備高配息的華碩、華擎、新麥,以及統一集團、營建股的長虹,後勢值得觀察注意。

除權息旺季已經過去一半,六、七月不少上市櫃公司如富邦金控(二八八一)、國泰金控(二八八二)、葡萄王(一七○七)等,填息走勢都相當不錯,連外資看衰的宏達電(二四九八),在除息當天完全填息,並一度觸及漲停板價位。

有了好彩頭,市場對於八月除權息行情充滿期待,最受矚目的包括筆電大廠華碩(二三五七)以及子公司華擎(三五一五),分別預計配發十九.一五元和八元現金股利,換算股息殖利率高達七%和七.五%。

由於六月過後,外資眼看筆電出貨量不如預期,立刻大砍華碩逾七萬張,股價亦從三四○元跌至二五一.五元,但公司隨即公告買進一萬張庫藏股,不到一個月已經買進五二○○多張,公司積極作多心態明顯,尤其與谷歌合作的新一代Nexus 7平板電腦準備開賣,短線具反彈題材,有助於未來填息走勢,中長期則觀察筆電銷售是否回溫。

 

華擎
法人估第三季EPS挑戰三元


華擎去年挾集團資源優勢,在大陸祭出價格戰,迫使許多二線廠商退出市場,產業秩序恢復正常,因此今年在少了競爭對手搶食後,毛利率開始回升到二○%以上,第二季隨著英特爾推出Haswell新平台,平均售價再度上揚,毛利率可望進一步增加。

由於搭載Haswell的主機板在下半年拉貨會更為積極,法人估計華擎第三季單季EPS將挑戰三元,全年則有賺一個股本的實力,因此除息後在基本面支撐下,順利填息的機會很大,明年可留意公司新切入中小企業伺服器領域的進展。

主攻麵包蛋糕製作設備的新麥(一五八○),去年每股獲利達九.三五元,預計配發八元現金股利,換算股息殖利率超過五%,也是一檔高配息的股票。公司第一季受到大陸訂單成長趨緩以及人事成本增加影響,合併營收為六.五億元,幾乎和去年同期持平,稅後EPS只有一.四元,遠低於過去幾年單季可以賺二、三元。

 

新麥
八月除息行情想像空間大


不過,第二季在客戶需求回籠後,新麥單月營收已回到三億元以上,股價亦反彈到一三○元附近,由於公司經營一向給予外界穩健印象,且○七年掛牌以來每年都可以順利填息,因此不少投資人對八月除息行情充滿期待,尤其七月下旬以來外資開始積極買超,似乎已經提前熱身。

統一集團的統一(一二一六)、統一超(二九一二)、神隆(一七八九),同樣是八月除權息行情的重頭戲,其中統一和統一超預計配發一.四元及四.八五元現金,但因七月股價上漲幅度均不少,換算股息殖利率只有二%多,不過參考集團中大統益和統一實七月的填息表現,後勢仍大有可為。

八月七日即將舉行法說會的神隆,在市場看好下半年有不少國際醫藥合作案將簽署的利多下,股價近期脫離六個月的盤整區間,直奔八十元關卡;此外,癌症針劑廠已在七月動工,預估明年下半年完工,並將成為亞洲唯一抗癌針劑的一貫廠,也吸引長線法人買盤卡位。公司今年準備配發一.二元現金,由於息值並不高,預料可以順利完成填息。

傳產股股王精華(一五六五)準備配發十七.五元現金股利,除息日為八月六日,但由於上半年股價漲幅高達一倍,換算股息殖利率僅有二%,不利保守型投資人,而且外資日前發布一連串看多報告後,籌碼反而開始賣出,使得七月下旬漲勢受阻;惟公司上半年累計合併營收大幅成長三成,法人預估全年獲利將超過三個股本,因此即使短線填息能力有疑慮,但下半年股價如果跌深仍可留意。

至於營建股績優生長虹(五五三四)的現金股利九.九七元,換算股息殖利率高達八.二%,在華固(二五四八)和國建(二五○一)的良好示範下,應該不會讓投資人失望;而打算配發一.一元現金的兆豐金控,在外資積極回補下,已經展開除息行情。

 

隨著搭載Haswell主機板下半年出貨暢旺,華擎填息的機會很大。

 

新紡(1419)與同樣在士林區擁有大量土地的士紙(1903)和士電(1503)被愈為士林三寶,剛剛看完新紡,現在再舉士紙(1903)做為例子。

 

資產股:以士紙(1903)為例

 

士紙(1903)顧名思義就是在士林賣紙的公司。成立於民國 48 年,從事紙類相關產品的生產製造、銷售業務 。

 

連續 8 年 EPS 虧損,PBR 約 3 倍居高不下

 

士紙(1903)年年虧損,但股價淨值比卻長期在 3 倍左右徘徊,和新紡(1419)一樣的狀況,士紙(1903)手上握有大量低成本的土地,導致淨值遭低估,使 PBR 偏高 。撰寫當下看到目前最新的財報是 108Q2 ,投資性不動產的成本是 46.5 億元,市值你應該也能猜到,肯定是高出好幾倍,沒錯, 公允價值高達 277.5 億元,土地低估,PBR 就偏高了 。

 

 

企業選擇以「成本」衡量,所以公允價值不會反映在損益表上

 

看到這邊也許心中會好奇,既然土地價值那麼高,那為什麼不反映在損益表上呢?

 

依照 IAS40 規定,投資性不動產企業可以自行決定採用成本模式或 公允價值模式,若選擇成本模式,後續便以 成本減除累積折舊 的金額衡量,並在財報附註揭露該投資性不動產的公允價值。採用成本衡量的好處是,只要認列折舊費用,不像是 公允價值衡量,當不動產價格上揚,企業將認列獲利,反之當價格下跌,企業必須認列減損損失,損益波動加大。

 

資產股優劣

 

優勢:資產雄厚,景氣不佳 易存活

 

資產股就像是「田橋仔」,有諸多低成本的土地,所以遇到景氣不好、公司獲利不佳,賣出土地就可以度過狀態辛苦的時期。

 

劣勢:防止陷入炒作題材

 

資產股很容易被炒作,稍微有題材出現,例如:要在士林區蓋一棟 102 大樓,附近土地的上市櫃公司 像是 新紡(1419)、士紙(1903)就會受到關注也常見許多專家達人、投顧等,會出來說 某公司賣掉土地就可以多賺數十元的 EPS 了,消息出來會吸引投資人目光,但是實際上賣地會賺多少錢?公司有打算賣嗎?有那麼順利成交嗎?這些都是不確定性,加上若是企業本業虧損甚至是獲利不佳,土地出售計劃也沒有具體時辰、計畫,股價被炒高之後,很容易又會跌到原點。

 

快速結論:

 

1.資產股:擁有大量房地產等固定資產的公司。

 

2.特點:股價往往高於淨值,原因是,投資性不動產企業可以自行決定採用「成本模式」或「公允價值模式」,選擇成本模式的公司,在以前年度取得的土地低廉,並沒有重新估價,導致整體淨值低估。

 

3.資產股優勢:資產雄厚,景氣不佳 易存活;資產股劣勢:防止陷入炒作題材。

 

作者簡介_Charlotte夏綠蒂

曾在全球最大的會計師事務所任職3年,喜歡從財報找出蛛絲馬跡,挖掘有價值的股票,建立輕鬆交易的選股邏輯,並善用時間複利的力量累積更多的本金,進而優化自己的生活。歡迎到我的粉絲頁「夏綠蒂的選股筆記」按讚追蹤,一同學習討論喔

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本文獲作者Charlotte夏綠蒂授權轉載,原文:資產股:握有大量「土地」,出售後有龐大「業外收益」!EPS 跳升...

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