尋台股第三季投資方向──兼論具成長之三大產業內容

美國十年期公債殖利率從五月二日的一．六三○％至六月二十九日的二．四七八○％，漲幅五二％，創下一年新高，代表資金恐慌拋售公債力道很強，掀起一陣資金逃亡潮！

然而道瓊及Ｓ＆Ｐ五○○指數近一個月跌幅分別為四％、四．八％，顯示部分資金已從債市流入股市，在美國經濟數據逐漸轉佳及七月中旬即將公布第二季財報後，資金將回流優質個股，美股的強勢與否，將是第三季全球股市的重要指標。

令人驚奇的是美國中小型股指數：Ｓ＆Ｐ六○○及羅素二○○○，六月二十八日分別收五五○．五點及九七七．五點，近一個月跌幅分別為二．九％及二．一％，表現較大型股相對強勢：

一、Ｓ＆Ｐ六○○指數六月二十一日收五六一點，創歷史新高。Ｓ＆Ｐ六○○成分股主要營收有七成來自美國本土中小企業，其中創下一年新高有一○三家，三十二家則是創下歷史新高。再以產業看，以生活消費族群十二家占比最多，表示基層消費力道強勁，也直接反映美國經濟持續復甦實況。

二、再從另一角度分析：Ｓ＆Ｐ六○○成分股中計有六十家公司在六月分漲幅逾一○％。從市值看，市值在十億美元以下的有二十家、市值十至二十億美元的有三十六家，僅四家逾二十億美元，低市值公司占九○％；從基本面看，去年財報虧損或營運面在谷底，屬轉機股計二十七家，而獲利成長、平均本益比較同業低，屬民生消費端有十家。代表「低市值」及「低基期」的公司，當下較容易吸引資金進駐！

從美股內容對應第三季台股操作方向看，中小型股是主要標的，選股族群先從兩方向看：

一、從今年第二季起，並較去年第三季具營運低基期的公司族群找尋，我定位為「最壞的時間點已過」的低價股族群，這將在往後專欄介紹。

二、第三季具成長內容的三大產業──軟板、生技及４Ｇ ＬＴＥ，相關族群公司也可留意：

（一）中國智慧型手機需求強，軟板廠欣喜：

二○一三年中國智慧型手機銷售年增率三六％，為全球增長最強區域。在中國市場，中國品牌智慧型手機市占率從一二年第一季的一三·二％，到今年第一季已拉升至二九％，主要是中國智慧型手機七六％銷量集中在二千元人民幣以下的中低價機種。中國品牌崛起，帶動相關零組件廠正走向昂揚，尤以軟板產業更值得矚目。

智慧型手機為求輕薄，從觸控面板模組、ＬＥＤ燈條、照相模組、天線模組等大量採用軟板設計，用量對比傳統手機從三片至四片，增加至八片到十二片，增幅至少三倍；加上平板電腦加大軟板使用面積，用量倍增，撐起軟板廠擴廠信心。

台灣軟板龍頭廠Ｆ-臻鼎、台郡一三年資本支出三十億及二十億元新台幣，創下歷史新高。軟板廠成長，上游ＦＣＣＬ材料廠受惠最大，台虹、新揚科五月營收已創新高，亞電亦接近新高。

預估今年中國智慧型手機銷量二．九四億支，第一季已售五九三○萬支，等於之後第二季至第四季平均每季七千八百萬支銷量，及第三季起各大品牌大量推出新機種，軟板產業後續成長動能，值得追蹤！

（二）趨勢線上之生技產業：

今年七月十八日到二十一日為台灣生技展（台灣生技月）。觀察○九年至一二年，ＯＴＣ生技醫療指數在六月到九月平均漲幅二○．八％，明顯優於同期大盤一．七％漲幅。

觀察近期生技盤面變化，六月以來大盤向下修正達六％，而生技指數僅小幅下跌○．三％，依舊維持強勢。台微體六月二十五日宣布自行開發的新藥成功授權予國際藥廠，隔天股價以跳空漲停慶賀；此外，目前本業獲利仍不佳卻享高Ｐ／Ｅ(本益比)的高價製藥族群，如智擎、基亞、安成藥、浩鼎等公司，股價表現更是逆勢抗跌。

在七月生技展中，有三大族群必須關注。一是新藥族群：國內唯一兼具蛋白質大分子藥研發與製造能力的永昕、研發乳癌抗體新藥的浩鼎、研發新劑型新藥的智擎。二是學名藥族群：一七年以前藥品專利到期高峰，學名藥市場將從一二三八億美元增長至二三一○億美元，成長動能強！如深耕癌症學名藥的東洋、專攻大陸首仿藥的Ｆ-康聯、專注美國第四類學名藥的安成藥業都將受惠。三是植物新藥族群：在中國大陸成為全球第二大醫藥市場的同時，植物新藥將有機會在藥品市場逐漸占有一席之地，領導廠商懷特、興櫃公司泰宗必定再受關注。生技產業非傳統製造業，產業在趨勢線上，投資者須以全新眼光評價。

（三）４Ｇ ＬＴＥ產業大起，相關供應鏈將受惠：

六月二十一日中國移動正式啟動４Ｇ招標(４Ｇ可提供100Mbps下載速度，為目前３Ｇ的二十倍)，採購規模為二十一萬座基站。基站布建完成後，中國將超越美、日成為全球最大４Ｇ ＬＴＥ市場。此次主要設備建置金額將超過三十二億美元(二百億人民幣)，基地台相關零組件如生產雙工器及濾波器的昇達科、天線的譁裕將直接受惠。

在基地台布建密度增加下，有線電視營運商(ＭＳＯ)將利用４Ｇ 網路替代低普及率的固網及營收陷入成長瓶頸的付費電視；電信商將搭配方案，推廣ＣＰＥ（用戶端設備）、ＩＡＤ（綜合接入設備）等裝置給消費者。讓消費者能夠享受速率達○．五ＧＢ至一ＧＢ上網速度及雲端服務，也增加ＭＳＯ及電信業者收入，相關網通廠如仲琦、智易、正文，同樣受惠。

智擎在新藥研發領域成長動能強勁，董事長林榮錦（右）、總經理葉常菁功不可沒。

(攝影/陳俊銘)