台股修正 瞄準蘋概股、高殖利率股

編按：接近下半年，台股在重新整理後，有機會再攀高峰，《今周刊》特別專訪投信操盤老將，近一年一般股票型基金績效冠軍、貝萊德寶利基金經理人詹祖光，分享他的操作祕訣，以及對未來盤勢、選股看法。

受日圓止貶回升影響，以日本上游原料、零件為主的廠商，近期成本壓力升高；台股趁機漲多修正。但因全球資金仍相當氾濫，大盤下跌空間有限，優質、具競爭力的好公司此時反而可留意。若投資評價偏低，就值得進場。

過去幾年，台股表現溫吞，沒有太令人驚豔的演出，但個股卻展現極強的活力，具競爭力的企業股價持續創新高；以前看好一個產業或族群，好像一串粽子，相關公司皆可雞犬升天，有福同享。現在不同了，一樣的產業，兩樣情；在市場認同的族群裡，有輸家、也有贏家。因此，就算大盤報酬率相對遜色，只要選對個股，投資獲利也能很亮麗。

本益比逾二十倍 提高警覺

選股回歸企業競爭力，才能確保績效水準；事實上，台股有不少公司市占率在全球數一數二，像晶圓代工廠就拿下全球半壁江山；白牌手機代工、零組件，或以電視晶片市場為主的ＩＣ設計公司，也幾乎吃下全球市場。又像自有品牌或代工，國內兩大廠現已是打遍天下無敵手，這樣的公司買進長期持有，績效自然水漲船高。

還有些公司，現階段在全球雖不是最大，但在中國市占率卻是第一；像百貨通路、食品廠，未來在中國經濟轉型、內需發展成熟下，只要坐穩中國市場龍頭，也就等於在全球競賽中，取得極大優勢。這些公司獲利不會因台灣經濟成長率下修而調整，採取買進持有策略，是打敗大盤的好方法。

鎖定具全球競爭力的公司後，接下來就是投資評價的問題；就過去經驗，再看好的公司，當本益比接近二十倍時，就須提高警覺。除追蹤每月營收、每季獲利數字，對公司的產品策略也要有一定掌握。若觀察幾個月，公司營收連續下滑，或季報出爐獲利低於預期，就應順勢調節持股。

要是公司鴻運當頭，本益比接近三十倍，也是該賣出的時候。但要注意，像這樣全球級的優質公司，投資人未必喜歡，股價要獲得認同，只能等市場反映。以「守株待兔」方式，趁好公司被大盤連累時買進，等到價格漲多，超過二十倍本益比，甚至向三十倍靠攏時，就準備出脫，才能維持一定操作績效。

接近下半年，台股重新整理後，有機會再攀高峰；尤其第四季，電子主戰場智慧型手機及平板電腦，新品陸續問世，將為科技業注入新活力。像蘋果預計在第三季推出新iPad，據說螢幕邊框變窄，產品也變得更輕薄；另外包括iPhone 5S、低價智慧型手機，及將在年底亮相的新款iPad mini，也都讓蘋果族群下半年題材不斷。趁著大盤整理，投資人不妨留意相關個股。

還有，股東會旺季到來，高殖利率股也是不錯的選擇。以台股平均股息殖利率來看，約在三％左右，等於銀行定存的三倍；加上全球資金寬鬆，下半年景氣將漸入佳境，除權息行情不會太冷清，要順利填息機率高。

留意筆電族群、金屬機殼

另外，有兩個趨勢值得留意。第一，這次台北國際電腦展（Computex）上所展示的筆記型電腦功能，讓人留下深刻印象。沉寂一段時間的筆電族群，有機會扳回一城。

特別是以前筆電螢幕觸控效果不理想，但今年在展場上試用後發現，觸控螢幕品質大幅改善，滑順程度幾乎與手機或平板相當。不只如此，鍵盤部分也千變萬化，各大品牌廠推出插拔式、翻轉式，還有滑蓋式產品；當螢幕與鍵盤合體時，就是傳統筆電，分開時，螢幕部分是平板電腦，鍵盤則變成遙控器，產品機構設計豐富，也為觸控面板，及軸承廠帶來新契機。

第二，是金屬機殼廠的機會；三星年度旗艦產品Galaxy S4，率先採用八核心處理器，使用後發現，由於晶片運轉速度太快，塑膠機殼散熱功能差，導致手機常講到一半，就有過熱過燙，甚至出現當機現象。在此情況下，金屬或玻璃機殼可望因散熱效果較好，而成為未來手機搭載八核心處理器時最佳選擇。

蘋果概念股及高殖利率股，在近期台股修正下，可留意進場時機；至於筆電相關族群及金屬機殼標的投資效益，還不會這麼快顯現，可提供中長線投資人作為參考。

瞄準潛力股後，接著還要關注日圓及美元走勢。理論上，日圓開始升值，對部分台廠來說，成本壓力增加，股市表現也會受到波及；至於美元走強，全球資金將會大舉回到美國市場，對台股也會造成一定衝擊，後續值得觀察。

到了下半年，美國升息或ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）退場的言論就愈多，這些都只是為製造「市場預期」；特別是美國，不太可能在經濟初露曙光下，就祭出這麼大動作。在游資過剩下，如何把握機會進場，將是投資勝出關鍵。

(攝影/劉咸昌)

詹祖光

現職：貝萊德投信執行副總經理、 貝萊德寶利基金經理人

經歷：摩根投信基金經理人

學歷：政大企管所