留意原物料下跌受惠股 避季報疑慮股

南北韓對峙情勢升高，中國大陸H7N9禽流感愈演愈烈，兩大利空交互影響全球股市。台股也在清明長假之後出現補跌壓力，以跳空長黑跌破季線，盤勢已有轉為中空的跡象。

儘管樂觀者認為，無論是南北韓戰爭或禽流感疫情，都是非經濟因素，照以往經驗，股市因非經濟因素的下跌都是好買點。不過股市有句名言「下墜的刀子不要亂接」，在狀況不明的情況下，保留現金、暫時觀望還是較為安全的作法。

另外，台股過去一年來受證所稅影響，成交量明顯衰減，也是台股遲遲無法站穩八千點的主因，而在證所稅的緊箍咒沒拿開前，低量的現象大概不易改變。而在戰事與疫情持續發酵之際，三月營收也已經全部出爐，美國、台灣企業的季報隨即陸續公布，股東會前的停資停券高峰期也將過去，接下來能否藉由績優公司的亮麗獲利吸引人氣，帶動台股展開反攻？

美、中近況不差 法人建議急跌站買方

宏利台灣動力基金經理人周奇賢從全球股市的角度觀察，全球景氣復甦力道雖緩慢，但穩步上揚的趨勢不變，「走得慢但走得久」。尤其是美國的經濟情況正在逐季好轉，帶動美股指數持續創高，並繼續扮演全球股市的領頭羊。

至於中國上證指數從農曆年後拉回修正，周奇賢認為，雖然指數回檔也已近尾聲，有機會展開新一波回升行情，但他特別提醒中國的ＧＤＰ（國內生產毛額）數據「雖有成長，但結構不太健康」。例如「固定資產投資」項目，三月年增率雖高達二一．三％，但增加的部分集中在房地產與公共建設投資，民間製造投資並未提升，因此需要持續追蹤經濟成長力道是否延續，「多一些好消息確認會更好」。

看了美、中兩大股市的近況，周奇賢對第二季台股仍然保持樂觀態度。他認為加權指數在三月中旬登上八○八九點後進入整理，即使現階段遇到利空而使整理時間拉長，但基本面仍然是有利於多頭，接下來由於季報效應，加上目前國內各項經濟數據與企業獲利狀況都比去年此時為佳，若產業前景與獲利皆優的好股票出現急跌，仍應站在買方。

德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中也認為，今年全球景氣往上趨勢明確，即使第一季底以來各國股市陸續傳出一些雜音，但並不妨礙整體復甦的腳步。只是台股，她用「近關情怯，好事多磨」來形容。

由於景氣對策燈號顯示復甦力道不足，導致指數上攻欲振乏力，漲幅落後國際股市，且這個情況恐怕會延續到第二季。不過，她預計即使第二季指數仍在八千點附近盤旋，下半年仍可望站穩八千點，穩步邁進。

那麼，台股季報中哪些族群最值得留意呢？其實，無論傳產或電子，都有業績表現亮眼的族群，可望扮演主攻手的角色。

蘋果概念股 法人同聲季報公布前觀望

傳產方面，由於今年以來國際原物料無論塑化、鋼鐵、農產品的報價跌跌不休，周奇賢與蕭惠中一致鎖定受惠於原物料跌價的族群，如輪胎、自行車、成衣、食品等，這些相關公司由於成本持續降低、需求維持高峰，第一季毛利率與獲利將持續走高，也是法人最關注的焦點。

在電子次產業，周奇賢首推智慧型手機相關ＩＣ設計、封測等族群。尤其是龍頭聯發科推出的四核心晶片，可說是「物美價廉」，在智慧型手機競爭激烈的情況下，國際大廠為壓低成本，對聯發科的晶片採購勢必增加，聯發科未來營運勢必水漲船高。

另一個值得觀察的族群是觸控面板，各家公司第一季接單雖然亮眼，不過周奇賢提醒要留意「衝了營收、掉了毛利」，可優先留意龍頭股Ｆ--宸鴻的狀況。

季報有疑慮、要避開的，周奇賢與蕭惠中不約而同地提到蘋果概念股。四月二十三日蘋果將公布財報，由於近期並無新產品推出、現有產品銷售狀況平平，預期財報數字恐怕不太好看。受此影響，國內蘋果概念股第一季營收季減率普遍高達四成，且由於蘋果的新產品在下半年才會陸續推出，第二季訂單勢必出現遞延效應，最快要到六月底才有拉貨動能，建議投資人在季報出爐前暫時觀望。

除了季報，蕭惠中特別提醒第二季國內外有幾個值得注意的變數，包括國內在五月即將申報綜所稅，須慎防大股東近期「賣股繳稅」潮；另外電子業「五窮六絕」的效應也不可輕忽。

國際情勢方面，南北韓戰事與禽流感疫情，當然要密切觀察是否有新的發展。而接下來美國債務協商的問題將再度浮現，勢必也會對全球市場投下變數。此外，塞普勒斯後續問題若處理不好，仍可能造成全球股市的震盪，這些都是投資人在進場前需要審慎考量的。

面對這種低量的環境，兩位經理人又是如何看待呢？周奇賢與蕭惠中都建議投資人以平常心看待，從基本面慎選未來具有營運成長性的個股，耐心持有、靜心等待，還是會有相當不錯的報酬，切勿因低量而遠離市場，錯過了獲利的好機會。