高股息英雄 聚焦網通、ＩＣ設計族群

「我曾做過統計，過去兩年現金配息較高的公司，在三月、五月、七月的走勢多能優於大盤。」群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，三月是董事會公布股利政策時間，現金股息配得多，公司股價就會先漲一波；到五月召開股東會，高股息公司股價還會再漲；到了七月開始除權息，股價又會捲土重來，再度發動攻勢。

蔡彥正的統計說明一件事，大環境時機歹歹，公司要討好股東、贏得市場青睞最有效的作法，就是發放現金股利；過去，公司多以盈餘配息，現在以資本公積，或減資方式將現金配發或退還給股東，也能吸引投資人目光。上市櫃公司「現金大放送」，投資人要股息、價差兩頭賺，有些事一定要掌握。

法人青睞具成長性個股

「今年高股息題材最大特色，就是只有股息而沒有成長性的公司，將會慢慢被市場淘汰。」宏利台灣高股息基金經理人周奇賢說，最明顯的例子，就是市場大餅已飽和的電信股。「全球經濟回暖，投資人追求風險的意願也跟著提升；以前，只要有高配息的公司，不論壽險資金或共同基金都會布局。現在這些錢，已開始回頭尋找風險稍高的成長型公司。」

周奇賢表示，降低電信股持有比重，買進具成長性、且現金股息不錯的中小型股，是現階段大部分機構法人會採取的動作。以電子股為例，全年較具獲利成長性的族群，像平板、非蘋陣營、雲端概念、４Ｇ ＬＴＥ（長期演進技術）等相關個股，就有機會成為高股息英雄。

傳產部分，受惠中國城鎮化政策及保障房興建，有不少工業類股享有獲利穩定成長、且配息傲人優勢，也值得留意。「中國打房政策除了靠課重稅外，政府興建保障房，可使房屋在供給增加情況下，價格滑落。而隨著保障房增設，公寓電梯、冷氣設備等需求將大幅攀升。」周奇賢認為，類似這種概念的個股，就有機會既拿股息，又賺價差。

另外，中國城鎮化目標是要讓二、三線城市更現代化，在這轉型過程中，將帶來龐大商業活動。周奇賢舉例，「過去在商店買麵包，都是由中央廚房做好，再分送至各個零售點的袋裝麵包；現在不同了，不論到大賣場或一般商店，看到的都是現烤麵包，烘焙設備商獲利便可穩定成長。」

截至三月二十二日，已公告配息政策的公司中，現金股息殖利率在四％以上標的超過二百檔；但要鎖定今年獲利成長至少一○％的族群，就有待仔細評估。「單就現金殖利率來選股，忽略產業前景及公司獲利能力，股價仍有衰退風險，不如以產業趨勢穩定、獲利有成長的公司為優先選擇，布局起來相對可靠。」蔡彥正表示。

４Ｇ網通營收、獲利皆旺

像網通產業獲利穩定，在４Ｇ ＬＴＥ發展下，相關個股業績表現可望持續成長。其中，網通代工廠中磊去年每股稅後純益（ＥＰＳ）達三．九元，營收與獲利皆創新高；公司每股配發現金股利二．七五元，換算殖利率達六．三一％。今年下半年在歐洲電信設備商訂單帶動下，營收表現預料將逐季攀升。

而網通設備大廠明泰，去年每股獲利一．四一元，公司每股配發現金股利一．一三元，目前股價不到二十元，現金殖利率約五．八二％。隨著今年景氣回溫，明泰也將擴建生產線，投入新技術及新產品，營運績效可望漸入佳境，投資人有機會先賺股息、再賺價差。

大電視熱銷 驅動ＩＣ看漲

另外，受惠平板、智慧型手機及高解析大電視崛起，面板驅動ＩＣ龍頭聯詠去年每股獲利超過七元，在大尺寸面板技術領先下，法人預期今年獲利仍可繳出亮麗成績；今年公司每股配發現金股利五．六元，殖利率約四．三二％。加上大電視銷售熱潮不減，第二季驅動ＩＣ需求將持續看漲，有利聯詠未來營收表現。

法人看好獲利可持續成長的產業，還包括觸控及相機模組。「平板及智慧型手機需求仍有很大成長空間，產品價格也愈來愈吸引消費者；不過就算價格變得便宜，觸控及拍攝功能還是必備，相機模組部分更是前後各有一個鏡頭，今年營運表現仍值得高度期待。」周奇賢表示。

其中，電腦設備製造商群光去年每股獲利六．○五元，今年公司每股現金股利配發四．一元，換算股息殖利率達五．三八％。除了平板電腦鍵盤有新客戶挹注， 群光相機模組也切進中國智慧型手機供應鏈，預計將在第二季出貨。法人評估，隨著平板及智慧型手機滲透率提升，今年獲利將較去年成長至少一五％。

而觸控ＩＣ廠義隆電，去年營收、獲利同創新高，每股稅後純益三．○二元，公司今年每股配發現金股利約三．○四元，其中包含盈餘分配二．四五元，及資本公積分配○．五九元，換算股息殖利率約四．九六％。三月以來，三大法人資金持續流入，未來營運狀況值得關注。

受惠平板、智慧型手機熱銷，義隆電下半年業績有機會再創新高。(攝影/陳永錚)

其他像是專業ＩＣ封測廠矽格，因主力客戶聯發科在中低階手機市場市占率提升，加上行動裝置熱銷，帶動網通、無線及手機應用相關ＩＣ訂單大幅成長，法人看好今年獲利可望再上一層樓。去年公司每股純益達二．七八元，今年每股配發現金股利二．一元；其中，盈餘分配及資本公積分配各為一．○五元，換算現金殖利率高達七．○四％，算是高股息兼具成長性的代表。

布局電子股有機會兩頭賺

「雖然電子產業波動大，但配息高，若投資人只聚焦在傳產族群，可能現金殖利率都偏低，不如瞄準波動較低的電子股，像獲利及市占率穩定的大型股、網通股，或蘋果相關零組件，到下半年廠商積極拉貨，就不怕賺了股息卻賠掉價差。」保德信高成長基金經理人葉獻文表示。

他提醒，過去投資人偏好電信股，但接下來４Ｇ相關投資，將使電信股獲利受到影響，傳統高配息優勢恐不復見。另外，不少公司以減資或資本公積配發現金給股東，葉獻文認為，以資本公積配息代表公司未來沒有太多投資機會，投資人在挑選標的時，應先釐清吸引自己的題材是什麼，回歸產業趨勢，還是最安全的作法。

安永聯合會計師事務所稅務部會計師楊建華表示，一般來說，現金減資等於將股東所投入的成本返還，不需課稅；至於以資本公積發放現金股利是否免稅，則須視情況而定，若資本公積不具股東出資額性質，例如受贈所得、庫藏股票交易溢價，股東因而取得的現金，就要當作股利所得，課徵所得稅。

「公司沒有足夠的盈餘配息給股東，但又希望回饋股東更多，就會考慮以資本公積配發現金或股票。若公司營運資金充足，配發現金不會衝擊公司資金運用時，以資本公積配息就是一種選擇。」安永會計師沈碧琴補充說明。

另外，二代健保補充保費開徵，股息收入在五千元以上，將繳納二％的補充保費。相較全球經濟成長力道，法人普遍認為，不至於對除權息行情造成太大影響。周奇賢表示，為了省下二％的保費，而放棄殖利率動輒五、六％的高股息標的，實在有違投資邏輯。甚至景氣好轉，股價一天漲幅就能超過二％，除權息行情不太可能因補充保費而受衝擊，投資人無須擔心。