金蛇出洞 首選金融、中概、４Ｇ

復華全方位基金經理人 孫民承 衝刺第一季，聚焦巿場主流

新春開紅盤，台股走勢雖後繼無力，未能收在最高、跨越八千點關卡，但現階段環境並無重大利空或理由讓指數重挫，操作態度不用太保守。

回顧過去一周，國際股市表現持穩，除北韓進行核子試爆，使中、美及東亞不安情緒升高外，美國及歐洲債務問題對市場威脅已逐漸淡化。而二月二十四、二十五日義大利大選結果，預料對全球市場衝擊也有限。

就短線角度，三月底將公布去年全年財報，除非數字與市場預期差異過大，否則個股表現仍在安全範圍內，不用擔心股價一翻兩瞪眼。換言之，現在到四月中旬前算是財報空窗期，這段時間利空、變數少，股價發揮空間大，投資人可趁勢追擊，把握三條件爭取第一季報酬。

第一，具市場題材的標的。全球經濟回升雖是今年股市最大利多，但操作上卻極為敏感，尤其在基本面好轉程度相對緩慢下，指數震盪往上過程中最能獲利的方式，就是鎖定題材性佳的族群。也就是在風險有限下，跟隨市場潮流，向資金集中度高的標的靠攏。

例如，具兩岸題材的金融股，農曆年前神龍擺尾，重現過去風光，一掃數年八風吹不動窘態。隨著兩岸經濟緊密合作，相關業務持續發展，金融股自是市場當紅炸子雞，題材性十足。或許龍年封關前能快速反應，搭上兩岸金融順風車的人不多，但現在參與仍不嫌晚，只要觀察成交比重，順勢而為，仍可獲利。

舉例來說，一般金融股占大盤成交比重約在一三％左右，當市場題材升溫，金融股成交量達到一五％，就代表資金集中度高，此時進場，股價表現便不會太寂寞；反之，當金融股成交比重降到一成以下，意味人氣散盡，金融股乏人問津，此時就算投資價值浮現，短期間個股走勢恐怕也欲振乏力。

除了金融股，４Ｇ ＬＴＥ（長程演進技術）相關族群，在行動通訊品質不斷提升，及消費者對上網需求日益龐大下，也是第一季市場眾星拱月，值得留意的標的。產品應用部分，包括濾波器、基地台天線、微型基地台，及整合型路由器等，皆可作為布局參考。

另外，中國內需消費題材始終炙手可熱，特別在民生用品部分，長期以來都是人氣重心，包括零售銷售通路、食品、百貨等也可注意。不過由於部分個股漲幅已高，為避免中國大陸春節假期消費數字不如預期，短時間內漲多標的不建議立刻追高，最好等三月初零售銷售數字公布後，再視情況伺機而動；若成績不錯，就能安心加碼。

▲中國春節零售銷售成績，牽動食品、百貨及通路股價表現。（圖片來源/達志）
 

塑化、水泥 伺機撿便宜

市場題材輪流轉，投資人順勢操作，追逐資金熱潮只是短期策略，假期總有結束的時候。為避免個股空有題材、而無實際成績，建議投資人應把握第二個選股條件，即第一季業績持續成長，基本面禁得起檢驗的公司。通常三月分業績是法人重要參考依據，不只是過年期間產品銷售有回補庫存需求，三月天數較多，若真的受惠景氣回暖，第一季要端出成績，三月數字好壞就是關鍵。

換言之，四月十日前公布三月營收，個股財報假期才算結束，題材操作策略便由基本面接棒。若手中持股既有市場題材，又禁得起數字檢驗自然可續抱，但若營收表現未盡如人意，就必須忍痛認賠殺出，重新聚焦有基本面支撐的公司。因此，現階段選股第三條件，即鎖定成交量活絡、資金集中度高的標的，以免屆時發生想出卻出不掉的窘境。

對想衝刺第一季投資獲利的人來說，把握財報假期，追逐有題材、基本面相對可靠，且成交量無虞的公司是可行作法。但著眼長線布局的人，此時則可留意投資價值相對被低估，且今年可望受惠經濟好轉的景氣循環股。

像是塑化、水泥族群在中國城鎮化趨勢下，長期股價仍有表現空間，相關個股跌時可進場撿便宜；另外，在大尺寸電視積極推出下，面板供需結構開始轉好，產業已有谷底回升味道，雖然要賺大錢仍不容易，但轉虧為盈的可能性高，值得留意。
（歐揚善玲）
 

孫民承
現職：復華全方位基金經理人
經歷：富邦投信基金經理人
學歷：台大資工所
 

台新大眾基金經理人 吳胤良 買盤歸隊 台股緩步攻上八千

國際股市在春節期間的波動，其實不若想像中劇烈，尤其，市場先前擔憂義大利與西班牙的跌勢會擴大，目前看來已有止跌回穩的跡象，對於之前的跌幅，或可視為因政治不確定性而讓股價提早修正的結果。

換句話說，接下來歐元區的政治風險，已有某種程度反映在金融市場上，除非後續的演變有不利現狀的發展，否則不用過於擔心。同樣地，二月底美國又一次面臨自動減支的協商，相信談判結局大概不會脫離市場預期太遠，不必杞人憂天。

第一季在總體環境穩定持平的預期下，外資有較高的機率延續對台股的買超，再加上融資餘額在農曆年前，已大幅回落到一千七百億元左右的低水位，因此，短期應該不至於會見到規模較大的賣盤湧現。反過來看，年假前暫時撤守台股的資金，在發現情況比原先設想的還要好之後，應有買盤陸續歸隊，然後將台股緩步推升到八千點之上。

選股方面，傳產族群仍以中國概念為首選。在中國經濟觸底回溫、股市展開反彈後，料將能提振中國人民的消費信心，相關的中國內需股值得注意。即將展開的中國大陸兩會，預期擴大基礎建設仍將是會議中的主軸，台股中可分食商機的水泥類股，有機會受到激勵。另外，新閣揆上任後，是否會積極擴大兩岸金融交流，讓金融族群更如魚得水，則有待後續觀察。
 

網通、光纖 商機浮上枱面

科技類股部分，４Ｇ ＬＴＥ時代來臨，相關網通設備及光纖網路布建的商機，今年將明顯浮上?面。另外，就供需狀況研判，光電類股中的大尺寸面板，仍能持續受惠於廠商積極促銷換機所引發的終端需求，不過，先前表現優異的高解析度驅動ＩＣ族群，股價目前屬於合理位置，可等待個股回檔再行布局。

其他還有智慧型手機大廠例如宏達電、索尼及諾基亞等，陸續推出旗艦新機，預料將搭上每年眾所矚目的ＭＷＣ(世界行動通訊大會)的熱鬧氛圍，將新產品行銷到全世界；新產品的備貨需求將對各家品牌相關供應鏈產生不小的助益，若消費者口碑甚佳，則業績料能持續暢旺。

值得注意的，春節期間雖然國際股市起伏平平，但美股中的族群表現差異卻相當大。好的如半導體及太陽能這兩類族群的上游公司，差的則有黑莓機、ＰＡ(功率放大器)相關的廠商，建議投資人可循美股此消彼長的脈絡，在台股中避弱就強。
（葉揚甲）
 

吳胤良
現職：台新大眾基金經理人
經歷：元大寶來雙盈基金經理人
學歷：中原大學國際貿易研究所