論2013年台股——春節後否極泰來

二○一三年二月四日道瓊指數收盤一三八八○點，距○七年十月十一日一四一九八點歷史新高，只差三一八點，對台股投資者言，應以陽光心迎戰春節後的否極泰來。

一三年元月台股僅漲一．九％，以日成交量縮至七百億元上下及本土投信賣超八十億元來看，封關前本土資金操作相當保守，完全連動不到美股大漲，亞股如陸、港股漲逾五％，以及東南亞國家如星、泰、菲、印、越漲幅三．二％至七．四％的熱錢流竄內容。

我從美股強勢族群、本土資金活水，以及去年企業第四季營收內容論二○一三年台股，「春節後否極泰來」是我的論點：
 

一、美股強勢族群：

一二年十一月十六日道瓊最低點一二四七一點，到一三年一月三十一日收盤一三八六○點，漲幅一一．一％，工業及金融公司為強勢族群︰

工業族群：以Caterpillar、聯合科技、杜邦、３Ｍ為主，合計總市值二千六百億美元，平均漲幅一七．七％，尤其以美國製造業為主的聯合科技（美國大廈電梯供應商龍頭）與３Ｍ從財報中都可看到一個特點，即北美市場占比不斷拉升，且未來表現也持續看好，代表美國工業製造確實復甦強勁。

金融族群：則以美國運通、美國銀行、ＪＰ摩根、The Travelers（旅行家保險）為主，合計總市值四千億美元，平均漲幅一七．四％。

一二年美國金融業雖獲利成長仍低，但存放款結構相當好。目前美國銀行業整體貸款餘額七．一兆美元，現金存款更高達九．一兆美元，皆為歷史新高。從美國不動產價格上漲及房、車市銷售回溫，以及銀行業資金也相對充足下，放貸給製造業意願逐漸提高，這正是Ｆｅｄ（聯準會）在○八至一四年將利率降到歷史新低下，最樂見的良性循環，它發生了，這是股市最大活水！

再看消費，美國運通在美國本土平均每卡消費金額從一一年的四．一兆美元成長至一二年的四．三兆美元，增幅五％。美國消費占ＧＤＰ（國內生產毛額）七成，美國民眾消費意願增加，ＧＤＰ穩定增長的力道就成形了。
 

二、本土資金活水：

台灣Ｍ１Ｂ與Ｍ２年增率於一二年十月再度黃金交叉，代表股市資金動能的Ｍ１Ｂ年增率連三個月呈現上漲，表示資金動能逐漸增加。

從一九九五年迄今，共有六次Ｍ１Ｂ年增率穿越Ｍ２年增率形成黃金交叉，指數平均漲幅三八．三％，時間平均達七．五個月，這次交叉迄今三個月，指數從去年十月低點七○九一點迄今上漲幅度約一一％，以歷史經驗觀之，指數仍有相當大的上漲空間。

從過往經驗看，○九年至一二年，台灣春節封關期間，道瓊指數漲幅為○．六四％、三．四二％、一．四三％、一．四三％，台股在封關後開紅盤當日，漲（跌）幅為○．二八％、一．五九％、負○．三七％、二．四％，爾後一個月漲（跌）幅為三．九％、五％、負四％、一○％。

封關後一個月日均量也較封關前五日均量逾三○％，顯示過去四年來，本土資金仍習慣年節後進場，並觀察美股內容積極操作。一三年台股封關前在美、亞股大漲內容下，年後本土資金行情必不會淡。

唯一須留意的是匯率，台幣升值對台股動能有利，短期間貶值太多雖對外銷股有利，但絕對不利台股動能，從一○年迄今，只要台幣不貶破三十元，對台股就不會有大影響。
 

三、企業營收內容：

就上市公司一二年第四季營收看，總體營收四．八三兆元台幣，年增率四．六四％，季增率七．九九％，基本面轉佳。以獲利角度看，一二年第一、二季皆衰退，幅度負三八．九六％及負二九．三八％，但第三季單季獲利三○六三億元，年增率一八．四％，重回成長軌跡。

一二年上半年是台股企業獲利最差時，基期相對較低，今年上半年掛牌公司獲利將出現較大幅度正成長，業績增長與題材面將形成台股春節後最重要的攻堅元素。選股思考如下：
 

一、與美股創新高公司有關聯：

道瓊成分股在一月分別有Walt Disney、Johnson&Johnson等股價創歷史新高。從財報內容看，主因是新興國家隨薪資與生活品質上升，在消費、娛樂及醫療需求大增。

Walt Disney帶出的體感遊戲市場，以台灣體感遊戲設備商智崴未來受益最大；Johnson&Johnson積極找尋亞洲優質藥廠合作生產，台灣東洋有合作的機會。
 

二、新產品開賣的零組件拉貨潮：

一月ＣＥＳ電子展及二月世界移動通訊展後，各大智慧型手機與平板電腦之新產品都將在第二季上市，加上中國品牌在規格上也漸拉近一線廠，百家爭鳴戰啟動，新產品進入市場後的零組件拉貨潮將湧現，相關供應鏈：ＩＣ的聯發科、奕力、寬頻建設的台通、Ｆ-貿聯、昇達科、驊裕等，砷化鎵的穩懋、全新，觸控面板Ｆ-ＴＰＫ、介面、淳安都將受益。
 

三、大尺寸面板普及潮：

ＴＶ將朝四十吋以上為主流，加上面板解析度持續提升，驅動ＩＣ數量將以倍數增加且單價提高，受惠公司有ＩＣ相關的長華、奕力、聯詠、Ｆ-昂寶、頎邦等，零組件的金山電、健鼎、台表科、佳總、嘉彰與信錦等，都值得留意。