台股多頭格局不變 樂見元月行情

編按：二○一二年，大盤雖然面臨歐債風暴、證所稅復徵以及美國財政懸崖等問題，但是全年指數不含除息，總計上漲了八．八七％，接下來新的年度，台股將會如何表現？

《今周刊》特別邀請大華投顧董事長杜金龍，與統一國際開發副總經理廖繼弘，以技術分析預測台股一三年的走勢，並為讀者指引選股方向，以下為其見解：

杜金龍：若突破下降壓力線 指數上看九千點

若用技術分析的角度，回顧一二年的台股日Ｋ線走勢，可以發現上有八一七○、七七八九、七七五七點，三點連成的下降壓力線，下則有一一年十二月的六六○九、一二年的低點六八五七、六九二二及七○五○點，所串聯的上升支撐線，去年指數就在這兩條趨勢線間震盪徘徊，猶如教科書上的標準收斂三角形形態。

一般來說，三角收斂形態最終有七五％的機率往下跌破，二五％為反轉形態。在去年十一月時，指數有兩次差點跌落七○五○點，讓此形態以跌勢做結尾。然而，市場卻明顯有股防堵向下的力量在支撐，這次應可視為反轉形態。

未來，只要指數向上突破下降壓力線，並能正式站穩，代表三角整理完後多頭表態成功。若是如此，指數理應先回到形態的起跌點，也就是八一七○點，建議一般投資人可在台股突破下降壓力線時，勇於進場布局。樂觀認為，上述情況農曆年前就有機會看到。

必須注意的是，三角收斂整理到最後的關卡時，成交量萎縮是「量縮待變」的正常情況，投資人不應解讀成人氣渙散，然後跟著遠離股市，如此反而會錯過最佳的進場時機。

另外，一二年高低點差距僅一千三百餘點，年波動幅度為一九．一五％，為台股歷年波動幅度第二小，僅次於○五年的一八．五九％。該年指數狹幅盤整的狀況，與一二年極為相似，而在過度壓抑之下，○六年台股隨即上漲一九．四八％，今年亦有望比照相同的表現。

再者，根據台股歷史每十年的漲跌幅度統計表顯示，年度尾數逢三（一九六三、一九七三……二○○三年）的平均漲幅為九七％，遠高於居次、年度尾數逢九的平均漲幅四○％。今年剛好又恰逢尾數為三的年度，預期台股能邁出新的格局。

若由波浪理論來看，台股五十年來每次大循環中的第五十五個月，都是波段轉折的關鍵點。這次從金融海嘯最低點三九五五點開始起算的循環，現在已經進行到第四十九個月，第Ⅲ波的3-3波，運用黃金切割率計算，這波的目標價為九○一五點［（八一七○點－六六○九點）×一．三八二＝二一五八點，再加上一二年六月低點六八五七點］。

若今年經濟如同目前預測的情勢發展，或者偏向更樂觀看法的話，今年七月、費波係數的第五十五個月時，台股甚至有機會上看九七五二點。在那之後，指數將進入第IV波的中級修正。

個股選擇方面，傳統產業的台泥、統一、台化及台肥；生技股的神隆、國光；金融類股受惠於人民幣題材的富邦金、兆豐金；電子產業則首選台達電、日月光、聯發科；另外，ＬＥＤ的晶電及鋼鐵的中鋼、東鋼，亦是可以列為觀察的個股。

證所稅、二代健保影響不大

很多人擔憂，證所稅會干擾今年台股表現，甚至將八五○○點視為一五年前的天險，但說實在的，就政府推行證所稅的決心來看，如果不將指數拉抬到八五○○點之上，讓證所稅開徵的話，恐怕財政部連怎麼改進證所稅的辦法都不知如何擬定。若依這種邏輯，八五○○點反而不是壓力，而是台股一定得站上的基本門檻。

至於二代健保的問題，亦未如想像中會有棄權息的賣壓出籠，畢竟，對於中實戶而言，補充保費的金額，其實遠小於賣出再買回的手續費，所以，這點絕不是拖累台股的變數。

杜金龍
現職：大華投顧董事長
經歷：大華證券自營部專業副總經理
學歷：交通大學管理科學研究所

（攝影/吳東岳）

廖繼弘：成交量適時加溫 台股就有往上衝關的條件

根據歷史數據顯示，台股最近十年只有四次元月收漲，換言之，元月效應其實並不顯著。不過，通常如果十二月收跌，或漲幅不大，隔年元月表現就會較佳。因此，這回一二年十二月台股僅小漲一一九點，漲幅一．六％，即讓今年元月指數再往上攻的機會頗可期待。

只是，元月行情能往上衝得多高，必須視外資歸隊的買盤積極度，還有政府能否適時釋出實質利多來決定。畢竟，就技術面而言，指數上檔壓力關卡不少。首當其衝的是，一二年三月八一七○點雙峰之間所夾出的頸線七八二四點，若再稍微往上還會碰到，反轉向下的兩年線蓋頭壓力，特別是兩年線的扣抵區已來到一一年年初，即將往上扣抵至九二二○點的區域。

年前看漲、年後等待回檔

 在此情況下，元月到農曆年前，台股雖然有機會向上突破，但因為電子股已經進入傳統淡季，基本面預期不會出現驚喜，況且二月下旬到三月時年報即將公布，會增加些許不確定性，屆時台股就算突破兩年線，恐怕也會出現「衝高拉回」的走勢。

所以，年前看漲、年後等待回檔，是短線的操作想法，但若時間涵蓋全年，其實大可抱持樂觀態度。原因是國際股市大都維持著多頭格局的發展，在沒有突發狀況下，台股亦沒理由屈居弱勢。尤其，政府罕見提出振興股市方案，雖然可能是為求沖淡證所稅的影響，但至少作多意圖非常明顯。

另外，主計總處預測今年ＧＤＰ（國內生產毛額）成長率可達三．一五％，按過去經驗，只要ＧＤＰ能夠優於前一年，台股就能夠再創年度高點。因此，今年目標至少要攻過一二年高點八一七○點才算比較合理，若要看到更高的位置，關鍵在於能否有足夠的成交量，最好能看到過往熱絡時的水準。

類股選擇，建議可從中概、生技，還有具競爭力的電子業等三大方面著手。預期在三月習李體制正式運轉後，陸股將會更明確表態，中概內需股長線業績看俏的Ｆ-中租、潤泰新、美利達和正新，或可注意；生技類股則是未來法人布局不會忽視的重點，一般投資人可嘗試從有獲利的公司開始了解，例如東洋、旭富；最後，具競爭力、獲利佳的電子業如台積電、華碩或大立光，仍將是指數回檔後，資金配置上不可或缺的一環。

廖繼弘
現職：統一國際開發副總經理
經歷：康和證券自營本部投資總監
學歷：政治大學企業管理研究所

（攝影/林煒凱）