繼五年前的《股市大贏家》一書引起讀者熱烈回響，知名股市作家陳進郎近日再度推出新作，書中總結他歷經金融海嘯後的種種操作心得與體悟。這些珍貴的投資心法值得讀者細讀，《今周刊》特別搶先曝光，以饗讀者。
編按：經過五年醞釀，「股市大贏家」陳進郎終於再出書了！在新書《股市大贏家Ⅱ》中，陳進郎以許多個人實際經驗為範例，將歷年來操作的心法大方分享給讀者。過去五年來，台股先是登上九八五九點高峰、距離萬點僅一步之遙，隨之而來的次貸風暴，卻將指數一路摜壓至三九五五點；經過這一番上沖下洗，陳進郎有哪些新體悟？本刊取得作者同意，搶先摘錄精華內容。以下是新書摘要：
就心理層面而言，一般人對股票的心態大多是「愛之欲其生，恨之欲其死」，滿手股票時，恨不得股市漲翻天，股票賣光了，恨不得股市會崩盤。如果我根據技術面，認為跌勢已近尾聲，卻在最後關頭因為心理面熬不住，把股票賣光了，那麼在接下來的大盤反彈時，我的心態一定調整不過來，而被行情拋在後面，這是比賠錢更可怕的煎熬。
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心法一：漲勢加速常是行情尾聲
隨著次貸風暴暫時緩和，台股重返九八○○點。對於一位根據轉折點操作的投資人，如果他在高檔並未大幅減碼而持股又漲回來了，由於在轉折過程中潛藏了很大的套利空間，所以他還是犯了「隱藏性的失誤」；至於那些在高檔減碼不多，而持股在大跌後也未隨著大盤大幅反彈的人，更是犯了明顯的錯誤。
對有本事的人來說，市場的瘋狂和混亂不但不是災難，反而是財富重分配的良機。債券天王葛洛斯就說過，「只要想到現在全球經濟如此震盪，我就覺得興奮不已。」回顧這一波，在市場一致看好的情況下，籌碼快速分散而大跌，看似就要崩潰，又在市場一致看壞下，籌碼迅速獲得歸宿而重新展開攻勢。這次大盤忽下忽上的經典課程，讓我學到兩點。
一、漲勢接近尾聲的一個重要特徵，就是漲勢急劇加速，但是激情不會持久。當大盤日Ｋ線在盤中挾著大量出現長黑，我就該先行減碼，不必等到尾盤確定日Ｋ線收長黑時才減碼；因為等到這時，我們很可能看到股價跌更深了而更捨不得賣出，甚至有的弱勢股已跌停出不掉。同樣的，如果硬要等尾盤買進訊號較確定時再進場，也會失去先機。
二、在指數大漲過後，跌破六十日均線時要保守。如果指數接著又跌到二四○日均線上緣，因為跌幅已深，可以不要再殺股票，甚至可以在指數逼近二四○日均線，而且拉出長下影線（或長紅）時搶反彈，例如在二○○七年八月十七日時。但不管搶不搶得成，最晚等指數創新低時要再減碼。
心法二：依六十日均線操作
技術分析最重要的兩件事，一是趨勢、二是氣勢。如《亞當理論》這本書上所說，趨勢是「一再重複的事」。
剛學習技術分析時，我用簡單計算法的移動平均線來研判趨勢，我看五日均線、十日均線、二十日均線、六十日均線、一二○日均線、二四○日均線、二年均線、五年均線，甚至還看十年均線。
由於除了這一大堆均線，我還要看ＫＤ、ＭＡＣＤ、趨勢線以及走勢圖上的高低點等指標；操作時，股價動不動就碰到支撐或反壓，或者，股價的位置就某些指標而言是支撐，但就其他指標而言是反壓，令人很難適從。
更可怕的是，如果指數大漲後反轉跌破二四○日均線，我以為二四○日均線下面不遠處還有幾年線的支撐，而沒有賣股票，很可能還要面對另一段嚴峻的跌勢。
所以，均線只要三、四條就夠了。以重要性而言，依序為六十日均線、二四○日均線、一二○日均線。六十日均線代表持股者這六十個交易日來的平均成本，最能適當地反映短中期的市場心理。當股價在大漲後拉回，而向下跌破六十日均線，市場心理從普遍獲利的慣性變成虧損，投資人開始不安；如果股價不能迅速站回六十日均線，一旦該均線的角度轉而呈現下彎的趨勢，中線空頭走勢更加確認。
同樣的，當股價在大跌後反彈，而向上突破六十日均線，市場心理從普遍虧損的慣性變成獲利，投資人持股意願增強；一旦六十日均線的角度轉而上揚，宣告中線多頭走勢來臨。
慢慢地，我不再看比二四○日均線的時間架構還要長的均線。我尤其覺得，十年線的威力被媒體過度誇大了。
試想，這十年來，那些在早些年買進的人如果還留在市場，擺那麼久都還沒賣，即使股價由下返抵十年均線的解套點，大概也不會賣了，所以十年均線的阻力，就不如媒體所說的那麼大。同樣地，十年均線的支撐也沒有那麼大。
心法三：勝算過半就出手
我也幾乎不看對價格反應太過敏感的短天期均線，如五日均線、十日均線，或二十日均線，而用短期高低點來取代，如果股價向上突破短期高點，短線轉強；如果股價跌破短期低點，則短線轉弱。只有在判斷短、中、長期均線的大黃金交叉時，我才會注意短天期均線中的十日均線。
輸贏的結果，不僅取決於每次出手的勝率與每次可能輸贏的金額，還取決於出手的總數。在股市，假設每次出手的勝算從五○％多個五％，提高到五五％，當我們累積出手的次數只有九次，贏的次數比輸的次數多的機率，只提高到六二％；再假設每次輸贏的金額都一樣，把交易成本算進去，勝負還不是很明顯，這時賭博的成分還是很大，「多個五％」好像沒有什麼差別。
但是當我們累積出手的次數達到九九九次，贏的次數比輸的次數多的機率就提高到了九九％；假設每次下注的金額都一樣，就算把交易成本算進去，贏面還是很明顯，而且交易的次數愈多，賺的錢愈多，這時，做股票就成了一種行業。
我們不要等很有把握時才出手，只要覺得合理就可以出手，這樣才會多出手，也會提高命中率。就像我們常看到ＮＢＡ球員最後一秒鐘在三分線外得到投籃空檔，毫不思索地出手，往往就中了，但只要稍加猶豫，反倒不會中。
一般人做股票時，經常顯得猶豫的一個原因是，讓招式和招式之間互相牽制。例如，想要兼顧基本面和技術面，但兩者卻互相牴觸，或是想要兼顧短中線和長線，但兩者卻經常分歧。
有了一套判斷市場走勢的準則，也有了好的資金管理辦法，我們還要遵守操作紀律。有時，我們覺得走勢不太對，卻告訴自己「這次真的不一樣」，但違背了原則一次，有一就有二。人在輸錢時，由於不服輸的心理，比在贏錢時更難離場，且常會急著進場攤平，所以總是加碼得太早。
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心法四：切勿「拉回再買」！
我覺得，做股票最錯誤的觀念之一是：在漲勢形成後，等指數或股價拉回守住六十日均線後再買。這個觀念就像「指數或股價向上突破箱形上限時，等它拉回站穩箱形上限再買」，讓原本猶豫不決的人更猶豫。但真正強勢的市場或個股不太會回頭，尤其當突破六十日均線或箱形上限的氣勢很強勁時，這樣就買不到了。
就算指數或股價拉回測試季線，我也不會在拉回過程中買進，而是等它拉回守住六十日均線後，再一次形成強勁的向上動力時買進，比如說拉出長紅或再創近期盤整的新高時。但萬一拉回跌破六十日均線，我會考慮減碼。
在股市這個極端的世界，我們在某一小段時間內的獲利（或損失），有可能超越之前好幾年的總獲利(或總損失)。所以，真正關鍵的是超漲時的大贏或超跌時的大輸，不是股市的平均年報酬率。
同理，在股市，我們也不能只關注代表權值股股價加權平均的指數，或是太強調過去一段時間指數的平均值或年漲幅，而忽略了時間與個股這兩個更為細部的變數。
如台股繼一九九○年後，於二○○○年再度站上萬點，指數看似差不多，這是根據長期和平均的觀點。但在這十年間，很多投資人的境遇像在天堂和地獄間來回了不知多少回，能大致抓對指數重大轉折的人，身價已不可同日而語。
股市是一個「時勢造英雄」而不是「英雄造時勢」的世界。
一般人操作上最大的缺失，就是不但沒有在大盤上漲時加碼強勢股，反而往上減碼強勢股，這是因為從起漲點來看，股價漲多而變貴了，就算漲勢再明朗，有的人還是以為這只是空頭市場的反彈。
在漲勢中，要做到「不減碼強勢股，反而加碼強勢股」，要有以下兩點認知。
第一、趨勢凌駕於基本面：當大盤處於明確的漲勢，樂觀的氣氛讓人的想法更接近投機者，甚至是賭徒，而不是投資者；只要炒作的題材夠吸引人，股價會立刻再漲，投機者才不管股價已經漲了多少、本益比有多高。即使這時候買進的人，也認為泡沫遲早會破滅，但他們堅信還有「更傻的傻瓜」會來把股價推得更高。
心法五：向上加碼強勢股
一旦某支個股的線形翻多，如果我們還執著於該股的本益比已超過幾倍，或遷就於大家都已經知道的其他基本面利空數據，就算我們不敢買，但因為多頭市場的惜售氣氛很濃，只要有人拉抬，股價照樣大漲。
第二、不要因股價漲幅已大而買不下手，甚至賣出。這時，我會告訴自己，在大盤漲勢初期，我對行情半信半疑，要不是這些股票接下來的漲幅擴大，我怎能確認它們的底部已經浮現了呢？
做股票就像拔蘿蔔，當市場處於漲勢中，就像蘿蔔還在生長期，這時要先賣漲不太上去的弱勢股，而不是先賣漲最多的強勢股；強勢股如果還會漲，我們甚至應該買進，等股價或指數有作頭跡象時再賣。
一般人的迷思是，在比較個股的走勢後，跑去買比較沒漲的，這樣才安心。比如說，在某個時點，Ａ股創下波段高點時，同類股中的Ｂ股價位與它差不多，兩者股價同樣拉回後，如今Ａ股已再創之前的新高，Ｂ股卻離當時的價位還差二、三成，所以去買Ｂ股。但Ａ股強Ｂ股弱，一定有原因，買漲幅落後股通常占不到便宜。
