量化寬鬆效應漸失靈 台股回檔壓力大

美股三大指數在總統大選前輪流創新高，Google（谷歌）續創七七四美元的新天價，與蘋果的股價互別苗頭，這時候的行情不一定能夠反映基本面，而是為了政治目的，集團企業和政治人物互蒙其利、各取所需。

以過去的台股為例，政治行情可以扭曲行情高達一、二成以上的漲幅；快的話，美股的行情會終結在選舉前一個月左右，因為此時勝負大致底定。為了美國老大哥的選舉，這段期間所謂的不利訊息，各國政府也刻意配合，盡量地大事化小、小事化無。然後呢？選舉完，一切都要回歸到真正的基本面。

連續三輪的量化寬鬆貨幣政策（ＱＥ），效果逐漸降低。道瓊指數從二○○九年的最低六四六九點反覆拉升到十月初的一三六六一點，已經逼近歷史天價一四一九八點，整體漲幅高達一一一％；假如印鈔票真能解決經濟上的困境，當年國民黨就不可能撤退到台灣。
 

政治行情過後 回歸基本面

美國的寬鬆貨幣政策真的有用的話，等於一百多年以來所發展的經濟學理論幾乎是誤會一場，書完全是白念的。假設美股的回檔是一半的幅度（即三五九六點），甚至只要回到前波轉折低點一二○三五點，對於全球股市都會衍生出災難性的影響。

台股當前研判的重點，不是在於如何往上突破，此舉徒然浪費多頭的實力，而是在於如何「防患未然」；當歐美潛在的風暴真的出現時，台股要想盡辦法來力守底線六六○九點，甚至有必要時，不得不退守備案中的底線五五○○點附近。就事實而言，近期最高點七七八九點，僅略高於今年二月初周線大量長紅的最高點七七八七點，連頭部的頸線反壓七八二四點都沒有碰觸到，控盤者基本上是採取穩扎穩打的策略。

基本上，二月這一根周線大量如果是有意義的話，就不應該回頭跌破，而且是有效地跌破了這麼久的時間；所以反過來，這根周線大量的高點就是一個重要的反壓。同理，加權指數在九月十四日跳空帶量（一三三九億元）收紅的最低點七六六○點就不應該跌破，跌破後已經構成長達十八天的短期頭部，短線上理應有中期的跌勢。

就短線的手法來說，大盤在七三一三點的底線能夠守得住的話，也許有短線反彈的機會，此時美股的回檔已經到了可以進行回馬槍的價位附近，會不會出現這種動作，完全由美股的控盤者決定。

但是從較大的格局來看，台股高檔的二個頭部反壓還是存在；只要八一七○點沒有過關，都是屬於下跌趨勢的反彈修正。正如過去所強調的，績優龍頭股（包括電子、金融指數）的表現只要不夠強勁，這種漲勢都是反彈行情，見好就要收。

大盤日線圖 指數跌破9/14跳空帶量收紅的最低點7660點後，構成短期頭部

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明年元月後 多頭漲勢將啟

從波浪理論的角度來看，整個從去年底的六六○九點到八一七○點，可以視為反彈ａ浪，下跌到六八五七點可視為ｂ浪，近期的反彈高點七七八九點則是疑似反彈ｃ浪的結束；也就是六六○九點屬於下跌Ａ浪低點，反彈Ｂ浪結束於七七八九點，未來還有下跌Ｃ浪正在醞釀當中。最佳的情況就是，下跌Ｃ浪形成了收斂的走勢，有可能會跌破六六○九點，但是破底幅度有限。多頭實力保留得越多，未來可供防守的力道越強。

前波低點六六○九點，事實上只是一個長線支撐關卡的上限，下限就落在五五○○點附近。下跌趨勢的最後階段當中，必然是利空不斷，任何雞毛蒜皮的小事情都會形成危言聳聽的大事情。可以肯定的事情就是勞保、健保不會破產；可以預知的問題絕不會是大問題。

台灣目前正處於一個轉型的階段，陣痛必然存在。過去台灣依賴出口的比率高達六、七成以上，歐美只要出現寒顫，台股當然要出現大感冒。提振內需是未來一定要的轉變，而且需要一段頗長的時間。基本上，打壓房地產是短期內的措施；以資本主義為導向的國家，只要房地產不熱絡，股市好不到哪裡去。

自古以來，年輕人幾乎都沒有辦法在首都置產，有眼光的先買外圍的房子；腳步慢的買外圍的外圍；外圍遲早有機會形成新的市中心。假如一切都要靠父母、靠政府，當然會越來越沉淪。台北的房地產價格已經落後上海、香港、首爾太多。

以品質而言，台北還算便宜，中南部的更便宜。要杞人憂天的話，常常會錯失良機，要躋身大都會當然要更賣命。台灣最大的致命傷，是出了一張嘴與好逸惡勞。台灣其實就是一個小池塘，有志的年輕人應該放眼中國大陸或全世界。以時間週期推算，下一個多頭漲勢應該要落在明年元月以後。屆時，再從短線的形態、Ｋ線來進一步修正進場的時機。
（作者擅長技術分析，著有《點線賺錢術》等書）

（攝影/陳永錚）