搶賺消費財 「必不必需」大有關係

股神巴菲特被打敗了？八月初的一則新聞標題，讓人不禁睜大眼睛，原來是一直在「彭博富豪指數（Bloomberg Billionaires Index）」排名第三的巴菲特，突然被西班牙服飾品牌ＺＡＲＡ母公司Inditex集團老闆奧特嘉（Amancio Ortega）給取代，雖然隨後幾日搶回名次，可也顯示這個全球快速時尚品牌的威力不容小覷。

目前，奧特嘉以四五○億美元身價暫居第四，在其之後，還有一連串能源、科技、地產大亨，皆敵不過這個專攻人們口袋的消費品牌。

消費產業有多厲害，金磚四國之父歐尼爾感觸頗深。今年六月，他接受本刊專訪時，特別提到現今亞洲消費勢力蔓延的情況。「你去看看英國龐德街上的ＬＶ旗艦店裡，總是無時無刻擠滿了人，多數還是說著華語的中國人。」歐尼爾認為，即使是不景氣的經濟情況，有些產業仍不會有太大影響。其中，全球性的消費品牌即為一例。
 

四十億人口加持 消費產業力抗不景氣

的確，這些非生活所必需的消費產業，不僅業績蒸蒸日上，股價表現也十分亮眼。今年以來截至八月九日止，ＭＳＣＩ非必需性消費指數就上漲了近一三％，僅次於ＭＳＣＩ科技指數；而近三年來，必需性與非必需性的消費指數則是一舉攻下了一、二名寶座，甚至打敗具有防禦性的醫療生化指數。

「簡單地說，無論是必需或非必需消費產業，都是在參與四十億人口的題材！」安泰ＩＮＧ全球品牌基金經理人莊凱倫指出，雖然歐美國家經濟趨緩，但新興國家超過四十億的人口，正逐漸取代過去成熟國家的消費力道。「這可不是近期才發生的現象！」除了中國處於轉型內需經濟的過程中，泰國、印尼股市表現突出，也多是受到國內內需類股的帶動。

莊凱倫認為，特別是屬於非必需性消費類股的精品、服飾公司，主要以現金收付，資金充足、基本面佳。但由於主要銷售偏向高價、奢侈的產品，股價和景氣連動較為密切。「當經濟表現不明朗之時，消費者對非必需品採購較為謹慎，震盪幅度跟著加大；隨著景氣復甦，則會展現強勁成長力道。」

而以食品、飲料、菸草以及日常用品為主的「必需性」消費產業，無論景氣表現如何，都是消費者經常或固定支出的項目，對抗股市波動的防禦能力較佳。舉例來說，全球零售龍頭沃爾瑪（Wal-Mart），近六個月來即使面臨市場震盪，仍有一九％漲幅，遠遠超越史坦普五百指數的四．七％表現。
 

必需類股適合防禦 非必需類股較具爆發力

「股市情勢不穩時，愈能看出必需消費品企業的抗跌能力。」保德信全球消費商機基金經理人江宜虔表示，全球經濟勢力慢慢由西向東移，未來消費產業可能逐漸擺脫週期性，成為長期發展的題材之一，長期趨勢看好。但她也強調今年以來，特別是非必需性消費類股漲幅已高，「短期內將會出現修正。」

她說，目前手中持股的表現，今年以來平均上漲了一二％左右，ＭＳＣＩ消費相關指數又不斷創新高，投資人無須急著搶進，「至少修正五％至一○％，會是較好的進場時機。」

基金達人蕭碧燕同樣提醒，各個產業類股輪動具有週期性，投資人可別盲目跟進時下搶手基金，「等你注意到這些基金，很可能已經漲了好一陣子了，急著加碼只是追高而已！」她表示，現階段全球各國央行仍在積極降息，表示景氣仍處下滑、趨緩情況，對於基金的挑選更是不可大意。首先，就是抓住正確的產業趨勢。

在她看來，消費產業本身的未來趨勢當然無庸置疑，「重點應是投資的時機。」不論今年以來或近三年表現都已上漲很多，「許多公司股價已到相對高點，短期內再繼續飆漲的機會恐怕不大。」

其實，在挑選消費產業基金時，不只評選績效，同時也該注意基金持有必需、非必需消費類股的比率。一般來說，必需消費類股具有抗跌、防禦能力，適合在景氣趨緩時布局；而非必需消費類股屬於較積極的配置，在景氣轉好時較有爆發力。假使操盤經理人能夠明確掌握景氣趨勢，靈活地調整持股，才能為基金帶來最佳的報酬表現。