潛在風險未除 投資人持股不宜重押

國安基金在北韓前領導人金正日過世後開始進場，並帶動大盤指數出現強勁反彈，不過投資人不宜忘了台股目前潛在的風險，就是量能不夠。台股自十一月以來，在上市部分的日成交量，總共只有五天是超過一千億元，可見日成交量在千億元以下，已成為一種常態量，到了十二月以後，常態量更只維持在六、七百億元，甚至也曾出現過兩天只有五百多億元的成交量。

量能不繼 台股短期難有大波段行情

量縮成這樣，短期內欲期待台股有較像樣的大波段行情，恐怕不可能。原因很簡單，因為成交量能是推動行情上漲的最直接原動力，少了最直接的原動力，行情要逆勢上來，基本上很難！

而且當量能不繼時，個股將會潛藏著連續暴跌的危機，因為流動性不足，當持股人無論基於何種理由要賣出時，唯一就只能壓低價格。而壓低價格的結果，又將更加引來恐慌的賣壓，因此形成惡性循環，最後出現連續性的暴跌。

事實上經常發生，例如宏達電就曾經在十一月十六日從七百元左右一口氣暴跌至四六五元，之後稍微抵抗了幾天，又跌至最低四○三元才止跌。宏達電的高價加上大股本當然首當其衝。其他同樣出現暴跌走勢的個股，可說是不勝枚舉，因此盤面上缺少量能，除了行情上漲不易之外，還很容易突然引來個股的暴跌走勢。此為勢所自然，故不可掉以輕心！

俗話說，池淺無大魚，而且王八多。在股市中的情形，真的也是如此。尤其台股曾一度跌破十年線，很多個股都瀕臨斷頭的危機，量能不足再加上斷頭，個股出現無量暴跌的情況，隨時可能發生。因此在跌深之後，雖然像現在國安基金進場後，隨時出現強彈，然而搶反彈的潛在風險是很高的。

所謂強勢股，並不是指那些因為在跌深之後出現強勢反彈的個股，必須是已經走出明顯向上趨勢之後的往上突破飆漲。例如最近的太陽能概念族群，雖然展開頗為強勢的反彈，但是這些個股都是之前相對大盤來得慘跌，可說是盤面上表現最弱勢的股票之一。

這些個股雖然展開強勢反彈，但通常很難持續，而且像這樣的強勢反彈情況，在之前的跌勢過程中也經常出現，然而，在每次的反彈結束之後，每每又是再度破底延續先前的跌勢。嚴格來說，這都只是類似「死貓跳」的情形，因此難以成為主流，自然也就不足以帶動整體的買氣。

又如金融族群也是一樣，在平常表現乏善可陳，每次只能靠著政策利多的預期來暫時強彈一下而已，歹戲上演的次數多了以後，自然也會成為票房毒藥。

近期重跌 除了歐債還有大選干擾因素

目前，盤面上Ｋ線排列明顯呈現向下趨勢形態的個股占九成五以上，縱然在跌深之後出現強力上漲，但充其量僅能算是反彈。而少數好不容易在Ｋ線排列領先大盤走出左低右高形態的個股，不僅難以維持在相對高檔，倘若突破最高點的企圖不成，即瞬間從相對最高檔呈失速般的墜落。例如嘉彰在十二月二日，盤中曾出現漲停板突破相對最高點的企圖，當日收盤出現上影線，隔天漲勢無法持續，之後就是出現連續性的暴跌走勢，迅速破壞很不容易形成的左低右高形態，似此象徵的就是盤面上多頭結構仍非常虛弱。

盤面上缺乏強勢股指標，代表的就是盤面並不具備「有利可圖」的誘因；反過來說，就是貿然進場感覺上並無利可圖，像這樣無法感染空手者的貪婪欲望，當然也就很難帶動整體市場的買氣。

台股獨弱於以美股為首的國際股市，相較於美股從最高一二九○○點左右拉回至今，仍是站在一二一○○點以上，實質跌幅在七％左右，歐股同樣是類似的情形。反觀台股從最高九二○○點左右拉回，至今勉強站上七千點以上，實質跌幅卻是高達兩成以上。若說這次國際股災的災源為歐債問題，那麼台股的實質跌幅反而比重災區來得嚴重，這究竟要如何解釋？

很清楚的，台股除了歐債問題影響外，其實尚有自己的隱憂。首先，當然就是台股正面臨到國內總統大選的因素干擾。以前談到選舉的焦點是選舉行情，這次反變成干擾因素，原因無他，因為這次代表執政黨爭取連任的馬英九總統，在種種跡象的顯示下，很可能會無法順利連任成功；一旦真的敗選了，是否會有橫生枝節的變數難測，包括外資在內，很多人都採取觀望的態度，這也應該就是近來成交量不斷萎縮的真正原因。

其次，據統計，自馬政府上台以來，大陸來台掛牌的ＴＤＲ已高達八十檔左右，使得台股在結構上高度與陸股連結，而陸股正是國際上最弱勢的股市之一，自然難以避免遭到陸股帶衰與拖累。過去台股與美股連動密切，如今逐漸脫鉤，只能說是跟錯了老大哥，怨不得別人。還有近年來，幾乎每天都有新股掛牌上市，在籌碼不斷增加的情形下，實質上嚴重稀釋原本在台股推動行情上漲的資金動能。

台股在○四年時曾經從最高點七一○○點左右拉回至五三○○點附近，跌幅接近三成，之後雖然未繼續破底大跌，但在六千點上下不到五百點的區間量縮盤整，為期十五個月之久。

依照股市趨勢的慣性，除了發動向上趨勢或向下趨勢之外，橫向盤整也是另一種趨勢，尤其是在出現較可觀的跌幅之後，就好像人在生了一場嚴重的大病之後，往往也要經過較長時間的休養調理才能再度恢復健康一樣。因此現階段無須過度樂觀，保留實力為先，耐心等待後勢較好的操作機會。

有人說，股價便宜就是最大的利多，其實這是很籠統的說法，因為股價是否便宜，並沒有界定的標準，往往讓人覺得夠便宜了之後，又有更便宜的股價，這是已經呈現明顯向下趨勢個股經常發生的情況。況且單是股價便宜有何價值，後勢是否具備上漲的潛力，才是最重要的。

篩選個股 向上格局與打底基礎是關鍵

具備上漲潛力的要件主要有兩項，一是呈現出向上格局的態勢；二是要有打底的基礎。所謂呈現出向上格局的態勢，就是Ｋ線排列呈現左低右高的形態；而打底的基礎，就是形態上有一個橫向的平台。一般人聽到打底，總是會聯想到股價正處在相對的低檔，而我所說的打底，則是股價正位於相對的高檔。

如圖一，群聯即是Ｋ線排列呈現左低右高的形態，在大盤這波一路跌破十年線的跌勢中，這檔個股也是自相對最高點呈現拉回，然而在拉回幅度有限的情形下，即展現相對比大盤抗跌的態勢，並且築出一個小型的Ｗ底，這就是股價在相對高檔打底的一種情況。將來若能以這個平台做基礎，那麼當股價出現強勢突破，或拉回在這高檔平台之內續漲時，都是嘗試介入的機會點。

圖二晶電是前波領先大盤起跌的個股，股價自百元左右一路曾經跌破五十元，但是，目前已領先大盤走出左低右高的形態，不過尚缺少在相對高檔打底的考驗，通常股價一路衝到相對最高點，即會遭逢壓力而拉回，但如果始終能守在相對的高檔位置，就是一種實力的考驗。因此，將來股價若有拉回而又能持續維持在相對高檔呈現出打底的姿態，則是介入布局的機會。

就算是技術分析再強的高手，也無法事先畫線給大盤走，雖然不能事先確知大盤或個股會如何變化，但可以事先規畫欲操作的模式，先行鎖定潛在的可能標的，不要預設立場地去耐心等待。

一旦已符合既定操作模式的訊號出現，即可大膽嘗試。訊號有時一直都不出現，或甚至到最後都未曾出現，但有時稍微疏忽一下它就出現。對於規畫既定的操作模式要非常主觀，但等待既定的操作模式訊號則要非常客觀，這是操作股票時最重要的環節，然而多數的投資人普遍都是反其道而行，因此不易獲得成功。

（本文作者為專業投資人，著有《短線固定招式》、《買進飆股不求人》等書）