以基本面分析見長的郭恭克，在歐債問題再度爆發之前，已經早一步出脫持股，並耐心等待機會至今。雖然國際股市在連跌三個月後有回穩跡象，但他認為在經濟指標未全面翻多前，仍要多看少做，保存實力是為下次行情做準備。
知名財經部落格作家、人稱「獵豹財務長」的郭恭克，今年雖然面臨國際利空不斷，全球股市由多翻空，但他卻早一步就將股票出清，並一直空手至今，閒暇之餘，偶爾會玩玩認購（售）權證，以保持市場敏感度。在二○一一年即將近尾聲之際，他依然認為，基本面尚未明顯復甦，投資人不宜太過躁進。
景氣走緩 股災有跡可循
雖然台股激情不再，不過身為專業投資人的郭恭克仍然十分忙碌，除了例行的演講、上課、部落格寫作外，十二月中旬又將發表他的新書《贏家聖經》；此外，他近來也迷上臉書（Facebook），每天透過臉書發表自己的財經論點和國際金融行情多達十餘篇文章，有時寫到激動處，也會忍不住「調侃﹂市場上所謂的「投資專家」。
「我在五月底、六月初出清持股後，就直接到美國去陪小孩念書，將大盤的漲跌拋到腦後。」從台股Ｋ線圖來看，郭恭克出脫股票的指數位置，正好在九千點上下，對照目前七千點的水準，已經成功「躲」過二千點的回檔，而在美國的那段時間，為了讓小孩有更好的求學環境，還在當地學區買下一戶住宅，將獲利「鎖」在房地產。
郭恭克還記得，最後一批出脫的股票包括宏全、台泥、裕融等股票，由於持股時間多半較長，甚至長達一年以上，因此一一年的報酬率並不容易切割計算；不過如果以去年到今年股票全數出清計算，報酬率超過一倍，遠遠打敗大盤指數表現。
就在出清股票的兩個月後，也就是八月初，國際金融局勢相繼發生希臘債務危機和標普調降美國信評，全球股市開始動盪不安，台股也被突如其來的連續五根黑Ｋ棒，狠狠地從八七○七點，直接打到七一四八點，並正式跌破年線。然而面對八月的股災，郭恭克淡淡表示，一切早就有跡可循。
眾所皆知，郭恭克的投資一向以總體經濟為「經」，以企業基本面為「緯」，在「經」「緯」交叉過濾下，幾乎都比市場早一步洞燭機先。「五、六月時，有太多數據顯示，景氣已經開始走緩，只是散戶尚未察覺，以為派對尚未結束，仍然對總統大選行情充滿期待。」
究竟那時有哪些數據出現「逃命訊號」？
首先，美國ＩＳＭ製造業指數出現嚴重下滑。二月時，該指數仍在六一．四，三、四月也維持差不多的水準，但五月卻一口氣掉到五三．五，創下○九年九月後最低紀錄；在數據公告後，郭恭克在部落格立即大聲疾呼：「這是製造業景氣趨緩的警訊」。
此外，代表原物料的ＣＲＢ指數以及國際油價，都出現高檔後的拉回，顯示終端需求出現疲態，而中國工資不斷傳出調漲也增添企業的獲利難度，「當生產要素的成本上揚，對企業的經營自然不利。」
利潤壓縮 企業遇成長瓶頸
至於個別企業的營運狀況，郭恭克一向偏好觀察台灣五十成分股，因為這是台灣最具競爭力的公司，倘若出現成長瓶頸，意味著接下來的好日子不多，更遑論體質較差的中小企業。
像國內ＮＢ大廠廣達，其合併營收在今年三月來到一一四五．六億元後，就像坐溜滑梯一樣一路往下走。而台塑集團大家長王文淵所經營的公司── 台化，母公司營收同樣在三月出現二八三．七億元高峰後，隨著六輕失火事件和國際塑化原料價格下跌，營收開始逐月減少，「企業的利潤壓縮，在那時已經有具體徵兆。」
事實上，郭恭克在研判上市櫃公司的營收，大多習慣採用三個月平均營收和十二個月平均營收來相互比較，從移動的平均走勢可以發現，公司的營運成長動能是轉強或轉弱，都可一目了然。
以股王宏達電來說，十一月中下旬，公司無預警宣布調降第四季營收二成，讓股價一口氣從七百元直接殺到五百元以下，股東損失不貲。
但如果投資人事前仔細看過三個月平均營收和十二個月平均營收的走勢，就會知道早在九、十月，宏達電的營收就已經呈現高檔停滯，就算不放空，也能提前一步出脫股票，規避掉風險。
如今，全球股市距離今年高點，已有不小的修正，台股在七千點上下也進行了三個多月的區間整理，是否意味最壞情況已經過去？對此，郭恭克並不表樂觀。
經建會最近發布的指標顯示，國內的景氣對策信號連續出現第三個代表景氣衰退的黃藍燈，而景氣對策信號綜合分數、景氣同時指標分數、景氣領先指標分數等，亦同步出現下降，尤其是景氣領先指標部分，更讓郭恭克擔憂。
他表示，景氣領先指標綜合分數至十月只剩一二六．八分，是連續五個月下滑，換算十月領先指標的年增率已減少至○．七％，逼近零成長，十一月在股市月線收長黑、外資賣超台股並匯出資金影響貨幣供給額的情況下，領先指標綜合分數極可能再度下降，年增率轉為負數的機率很高。
「如果領先指標往下，且年增率跌破零，投資人就必須提高警覺。」郭恭克指出，按照過去經驗，只要兩者均成立，台股後續還有很大的下跌空間，像九五年、九八年、二○○○年、○八年，就是發生這樣的情形；換句話說，六七四四點，將不是這波空頭修正的滿足點。
情勢不明 保留實力是重點
目前全球主要經濟體，歐洲陷入長期債務問題，情勢較不樂觀，ＯＥＣＤ（經濟合作與發展組織）在日前就警告歐元區已出現衰退，並調降各國明年的經濟成長率；而中國受到歐洲的影響，出口跟著下滑，預計第四季會更加明顯，尤其內部房地產泡沫、地方政府貸款高築、民間企業資金緊俏，都加深形勢的險峻。
「幸好，美國近期發布的經濟指標，透露出一絲曙光！」例如十一月非農業就業人口增加十二萬人，失業率減少至八．六％，為○九年三月以來新低，「這讓美國陷入二次衰退的危機持續減輕」。
郭恭克表示，如果接下來非農業就業人口能增加到二十萬人以上，則美股脫離空頭格局的可能性很高，如此一來，資金將從新興市場流向美國，並帶動美元走強。相對而言，新台幣走弱有利台灣出口股業績表現，電子股有機會擔綱主流，但同時必須考量競爭對手韓國的匯率變動。
「看不懂就先不要做，不用隨時盯著螢幕。」郭恭克奉勸投資人，在經濟數據方向未明朗前，保存實力最重要，股票不是人生的全部，讓自己適時沉澱、儲備體力，有助於迎接下次的多頭行情。
郭恭克
出生：1964年
現職：專業投資人、財經作家
經歷：國泰人壽證券投資小組、富邦投信協理、好樂迪KTV財務長
學歷：政大財管所EMBA
2011年贏家3心法
1.一旦總體經濟和企業基本面轉壞，就要當機立斷出脫持股。
2.在趨勢扭轉前，不宜躁進，以免資金遭受損失。
3.不聽信市場明牌、不人云亦云。
對2012年景氣看法
1.美國要觀察失業率是否下降，中國要追蹤出口和房地產是否持續惡化。
2.除從美、歐、中三大經濟體數據比較，美國表現較佳，資金將從新興市場流向美國，並帶動美元走強。
3.美元走強，相對就是台幣走弱，有利台灣出口股業績表現，不過要注意競爭對手韓國的匯率變動。
郭恭克的個股觀察名單
目前郭恭克根據
1.KN=股東權益報酬率（ROE）/股價淨值比（P / B）；
2.營運活動現金流量/稅後純益；
3.自由現金流量/稅後純益等三大指標，將宏達電、大立光、新普、研華、廣達、崇越等個股優先列為觀察名單。但這些公司僅是財務體質過關，要正式買進，還要等待公司營收恢復成長動能及大環境轉佳，才能決定。
